Virtuals霸權時代：當AI代理牛市淪爲一場"公平啓動"的流動性遊戲

原文標題：AI Trends in the Trenches

原文作者： 0xJeff

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編譯：Daisy， 火星財經

自AI代理市場觸底（約40億美元市值）以來已過去約2.5周，市場現已完全進入@virtuals_io主導的牛市。沒錯……只有Virtuals在領跑。這波行情類似於去年10月至11月，當時Virtuals推出了其代理代幣化平台，奠定了自身作爲先驅者和首個合法玩家的地位，爲任何AI相關項目（願意採用“公平啓動”代幣模式）提供頂級分發網路。

這次的不同之處在於最新功能“Genesis Launch”——一種更公平的啓動和獎勵早期支持者的方式。這引出了第一個趨勢：

1. 公平啓動/遊戲化啓動平台

Genesis Launch徹底改變了一線市場的狀態——從投機者盲目衝進Pumpfun上的隨機/小圈子垃圾項目，轉變爲投機者在新項目啓動時幾乎穩獲5-10倍收益。

這一目標的實現得益於“積分”機制的引入，它協調了不同利益相關者的目標，以及固定市值、固定供應量的啓動模式（每個項目以11.2萬VIRTUAL，約20萬FDV啓動）。每位參與者根據貢獻的積分，最多可獲得0.5VIRTUAL、頂級代理代幣（Virtuals有專門列表），或單純爲Virtuals搖旗吶喊來賺取積分。

最近引入的冷卻期進一步抑制了拋售行爲，增強了Genesis Launchpad的吸引力，因爲賣家現在必須三思而後行。

截至目前，Genesis Launchpad已被證明非常成功，其中@BasisOS是最成功的案例，爲參與者帶來了200倍收益。此後，Virtuals上湧現了大量收益在5-40倍之間的項目。

鑑於Genesis Launch的成功，資金和注意力再次向Virtuals生態系統集中，抬高了平台上幾乎所有代理代幣的估值底部。

然而，盡管熱度回升，優質項目的匱乏仍是Virtuals生態面臨的最大挑戰之一，這引出了第二個趨勢——

2. 炒作與交易結構凌駕於實質之上

作爲交易者/投機者，你可以通過投資那些團隊平庸、產品一般的項目來賺錢——這完全得益於Genesis Launch的機制設計。一個項目從20萬美元市值被拉盤然後砸盤的概率很高（尤其是當你知道沒有內部人或預售輪時）。

作爲項目方，如果你有一個獨特的想法，你可以先發幣，甚至不需要有可運行的產品。不需要明確目標用戶，不需要驗證市場需求，更不用關心收入和用戶增長。你只需要制造最大程度的炒作然後啓動（如果有演示版本可以加分，沒有也無所謂，哈哈）。

任何滿足基本要求的項目（擁有像樣的文檔、不錯的產品創意、看起來靠譜的團隊）都能在Virtuals Genesis Launch上成功發幣。

對投資者來說，這裏的教訓是：把這些啓動項目視爲短期投機機會，而非中長期的底層價值投資。因爲十有八九，這些被吹捧爲“底層AI項目”的東西都是垃圾。（如果感興趣，我在Substack上詳細分析了一個典型案例。）

垃圾項目泛濫的同時，也給優質項目（無論是AI領域還是其他領域）帶來了大量機會和空白。這就引出了第三個趨勢——

3. 優質DeFi項目的機遇窗口

兩個月前，我曾與@logarithm_fi/@BasisOS團隊交流。了解過他們的產品（類似Ethena的Delta中性策略，但不依賴穩定幣），早在他們深耕LPDFi賽道（基於Univ3流動性的產品）時就認識這支團隊。出於欣賞，我給他們提了些代幣經濟模型建議和啓動方案。當時真沒想到能漲這麼多——雖然DeFi產品有基本面支撐，但所謂的"AI"部分實在太過早期。不過最終這些都無關緊要，項目表現依然碾壓市場。

Basis的成功案例證明：DeFi項目在Virtuals發幣存在空白機遇。盡管缺乏傳統DeFi通過代幣排放激勵TVL的機制，但借助Virtuals啓動自帶的流量與關注度（尤其當你有扎實的DeFi產品時），足以確保你的金庫/策略獲得充足TVL。

如果你有成熟的DeFi產品，並想通過AI優化用戶體驗或增強核心功能，歡迎隨時交流。很樂意碰撞想法。

除了流量紅利，這裏還催生着類似2023-24年ETH垃圾幣時代的新趨勢實驗。這就引出了第四個趨勢——

4. 以交易量收入作爲增長引擎

曾幾何時，市場上充斥着大量小型龐氏DeFi項目，它們試驗各種代幣經濟模型：收取1-3%的交易手續費，用這些資金擴充國庫以維持龐氏策略運作，再將收益/利息返還給代幣持有者。在那個以太坊玩家資金充裕的年代（人們瘋狂梭哈垃圾項目的盛況還歷歷在目），項目創建者僅需一兩周就能攫取六到七位數的收入——這得益於當時市場上代幣稀缺的現狀。

如今，我們在AI代理領域看到了類似的模式。

通常情況下，Virtuals平台對每筆交易收取1%的手續費，其中70%歸項目創建者所有。其他啓動平台同樣收取1-2%的交易費，並向創作者返還70%-100%。

由@AlloraNetwork提供智能支持的@Squidllora（最近在@autodotfun上線）正將創作者分成用於擴充資金池/國庫，並借助Allora的預測模型交易主流幣種（Allora相當於純金融場景的Bittensor——衆多科學家競相構建不同時間維度的加密資產最佳預測模型）。交易產生的部分利潤將用於代幣回購。

這種模式對資金充裕的團隊尤其有效——他們無需依賴手續費維持運營。現在，團隊可以發行AI代理代幣作爲營銷工具，通過新用戶獲取漏鬥積累關注度與手續費，從而爲全新的AI實驗提供啓動資金。

話說回來，縱觀整個AI代理領域，盡管許多團隊在公開推進項目，目前除了Virtuals生態外依然沒有其他熱點。這便引出了第五個趨勢——

5. Virtuals的主導地位/其他生態缺乏漲動力

由於Genesis Launch的持續推動，Virtuals上代理代幣的估值底部不斷攀升。但這一波新項目的湧現並不意味着基本面或技術有所改進，其主要驅動力來自交易結構的重大優化——更多人參與Virtuals的博弈，因爲他們知道能從中獲利。這種趨勢可能會持續到現有項目價格觸及局部高點/天花板。

一旦這種情況發生，市場注意力自然會轉向其他生態，如@CreatorBid、@arcdotfun、@autodotfun，尤其是那些基本面有明顯改善（新增功能、發布新產品、達成新合作）的低市值項目。

目前，CB和Arc可能是最好的兩個生態，其中仍有一些尚未啓動漲行情的低估項目（比如CB上常見的3-4個與子網集成或專注開發Bittensor相關產品的標的，以及Arc上那些爲Ryzome生態做出貢獻的握手項目）。

把握這一機會的最佳方式，就是在大多數人尚未發現其價值時提前布局這些代幣。

6. 機構投資者的AI投資機會有限

盡管像VIRTUAL和AI16Z這樣的主流AI代理生態系統價格持續漲，但許多機構投資者只能作壁上觀——因爲當前大幅升值的資產只適合散戶/狂熱投機者參與。這些標的流動性稀薄，做市商結構脆弱（尤其在Virtuals上）。

這種缺乏健全流動性基礎設施的現狀，加上機構對去中心化AI日益增長的興趣，促使他們將資金轉向投資去中心化基礎設施、代理型Layer1、去中心化AI實驗室，而非當前這代AI代理代幣。

你可能會問：這些機構青睞的代幣是哪些？它們包括GRASS、TAO（及其子網）、VANA、FLOCK、$PROMPT（可能算一個），以及一系列尚未發行的代幣如@NousResearch、@PluralisHQ、@PrimeIntellect——這些項目正在構建真正的Web3 AI護城河，將高性能模型的所有權交到民衆手中（而非中心化AI實驗室）。簡而言之，這些都是真正復雜、普通投資者既看不懂也不知如何投資的AI項目。

如何根據趨勢進行最佳布局？

我的策略是：將短期小型AI代理交易（尤其是那些團隊水平一般的Genesis Launch項目）的利潤，逐步轉移到去中心化AI（DeAI）領域。真正的AI基本面項目需要時間發展，因爲它們大多專注於基礎設施，而非面向消費者的產品。就像我們看到ChatGPT、Grok、Anthropic突然在日常生活任務、實時研究、編程等方面表現出色一樣，去中心化的Web3模型終有一天會在某些Web2和Web3原生任務上嶄露頭角。

這是否意味着你應該大舉投資DeAI基礎設施？

未必。加密市場的驅動力是炒作和分發——90%靠分發，10%靠模型。一個項目要想長期成功，關鍵在於能否做好分發：提供人們需要的產品、擁有良好的UI/UX、制定並執行出色的啓動計劃、設計穩健的代幣策略，以及有效的用戶獲取和留存方案等。

我的核心投資邏輯仍然是押注那些既懂分發又懂技術（模型）的團隊。這與Web2風投投資垂直SaaS（針對特定利基用例，盡管背後可能使用現成模型+自有專有數據）的思路類似。

我認爲這一邏輯在中短期內會持續有效，尤其是在Web3領域——因爲這裏的一切都由炒作和社區驅動，簡單易懂的東西更容易賣得好。市場/交易結構也在朝這個方向發展：公平啓動（Genesis Launch）模式正逐漸成爲市場常態，同時越來越多的團隊（在其他生態中）開始更緊密地結合這兩方面（花更多時間與基礎設施項目合作以利用其技術，同時專注於分發和GTM策略，爲真正的AI技術帶來熱度）。

快速總結

Virtuals的Genesis Launch模式主導了市場注意力和回報。

炒作仍遠超實質——大多數是短期機會。

具備扎實基本面的DeFi項目在Virtuals上找到了漲空間。

來自交易量的創作者收入正推動新一輪實驗浪潮。

Virtuals領跑，但其他生態可能很快迎來資金關注。

機構投資者選擇觀望，更青睞DeAI基礎設施而非代理代幣。

布局策略： 將短期AI代理收益輪動至長期DeAI基礎設施，並支持那些能將炒作/分發與真實技術結合的創始人。