美國以太坊現貨ETF上市:短期影響有限，長期意義深遠

2024年7月23日，美國以太坊現貨ETF正式上市交易，恰好是以太坊首輪公開發售10周年整。這一事件對加密世界的可持續發展具有重大意義，標志着POS公鏈進入主流金融世界的重要一步，將吸引更多開發者加入以太坊生態建設，也爲其他公鏈如Solana等進入主流世界鋪平了道路，對區塊鏈生態大衆化進程具有實質性意義。

然而，由於監管原因目前不允許ETF進行質押，投資者持有ETF將比直接持有以太坊少3%-5%的質押挖礦收益。加上大衆投資者對以太坊的理解門檻較高，本次ETF上市對以太坊幣價的短期影響可能不及比特幣ETF獲批時對BTC價格的影響大，更多體現在提高以太坊價格穩定性和降低波動率上。

從短期來看，買賣雙方力量均不及比特幣ETF，以太坊ETF的影響預計小於比特幣：

1. 賣盤方面：92億美元的灰度ETHE，與競爭對手存在10倍以上的管理費差異，仍會帶來早期搬家賣盤，但規模預計小於GBTC的流出影響。灰度此次在轉換過程中拆分10%淨資產成立低費率的迷你ETF，一定程度上緩解了高費率帶來的挪倉壓力。

2. 買盤方面：大衆對以太坊的共識遠不如比特幣，資產配置動力小於BTC現貨ETF。從谷歌搜索熱度和種子基金規模來看，以太坊ETF的關注度明顯低於比特幣ETF。

3. 加密圈內買盤需求基本不存在：由於ETF缺乏鏈上3%-5%的基礎質押收益率，對加密投資者吸引力不大。

從長期來看，以太坊ETF爲其他加密資產融入主流世界鋪平了道路：

1. 以太坊作爲目前規模最大的公鏈，其現貨ETF獲批是公鏈融入主流金融世界的重要一步。

2. 從SEC審批標準來看，以太坊在防操縱、流動性、定價透明等方面均符合要求，未來可能有更多符合條件的加密資產通過ETF進入大衆投資者視野。

3. 如Solana等公鏈也在一定程度上滿足相關指標，已有機構提交了Solana現貨ETF的申請。

總的來說，短期內以太坊ETF對幣價影響可能有限，但長期將促進加密生態與主流世界的融合。這個過程中新舊參與方之間的認知差異，可能會成爲未來1-2年影響加密貨幣價格波動和創造投資機會的核心因素。隨着更多加密資產通過ETF等形式進入主流資產配置，同時傳統金融資產也通過RWA代幣形式上鏈，全球金融資產的高效流通將逐步實現。