Solana流動性質押市場深度分析：四大巨頭的角逐

近期市場回暖，Solana（SOL）已躍升至加密貨幣市值排名第六位。在所有基於權益證明（PoS）的區塊鏈中，其質押資產規模僅次於以太坊，位列第二。然而，Solana生態中的去中心化金融（DeFi）應用的資金聚集程度相對較低，其總鎖定價值（TVL）爲11.37億美元，僅爲歷史高點的11.3%。

在Solana的TVL構成中，流動性質押項目佔據重要地位，是推動TVL恢復至歷史高點的關鍵因素。其中，Marinade和Jito憑藉最高的TVL在這一領域獨佔鰲頭，彰顯了流動性質押類別的重要性。本文將深入探討Solana流動性質押領域的重要參與者，並對其戰略和市場表現進行對比分析。

Solana質押市場概況

截至12月12日，SOL的市值達305.3億美元，質押市值276.2億美元，質押比例高達69.18%，質押數量爲3.91億SOL，通脹率爲6.75%，獎勵率爲6.87%。值得注意的是，SOL的質押市值在所有PoS公鏈中僅次於ETH，排名第二；其質押比例在市值靠前的PoS公鏈中也相對較高。

Solana網路共有1986個驗證者，排名靠前的驗證者提供的年化收益率（APY）接近8%，且無需佣金。

爲了激勵SOL持有者並提升網路安全性和抗審查能力，Solana基金會推出了"質押池計劃"。該計劃允許用戶將SOL存入質押池，並獲得代表其在質押池中份額的SPL代幣，即流動性質押代幣（LST）。這些LST可以自由流通。數據顯示，質押池中共鎖定了1682萬SOL，提供的平均APY爲6.68%，約佔總質押量的4.3%。目前，排名靠前的4個質押池分別爲Marinade、Jito、BlazeStake和Lido，它們也是Solana生態中最大的4個流動性質押項目。

四大流動性質押項目對比

1. Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生態中最早的流動性質押協議，於2021年8月在Solana主網上推出。用戶在Marinade上質押SOL可獲得mSOL，質押收益直接累積到mSOL中。

特點：

• 提供原生質押服務，允許用戶在不使用智能合約的情況下獲得質押收益
• 質押量最多，達705.8萬SOL
• TVL最高，達7.77億美元
• 質押收益率爲6.543%
• 過去30天質押量增長31.22%

治理代幣MNDE：

• 流通市值8599萬美元
• 總市值3.56億美元
• 過去7天漲幅22.2%

2. Jito

Jito於2022年底推出流動性質押平台。用戶在Jito中質押SOL可獲得JitoSOL，質押收益直接累積到JitoSOL中。

特點：

• 爲Solana網路開發MEV基礎設施，部分MEV收益分配給JitoSOL持有者
• 質押量638萬SOL
• TVL 4.55億美元
• 質押收益率爲6.892%，較高
• 過去30天質押量增長17.77%

治理代幣JTO：

• 流通市值3.42億美元
• 總市值29.73億美元
• 過去7天漲幅46.6%

3. BlazeStake

BlazeStake於2022年5月推出，近期因Solana生態整體爆發而迅速崛起。用戶在BlazeStake中質押SOL可獲得bSOL，質押收益直接累積到bSOL中。

特點：

• 主要使用Solana Labs的官方質押池智能合約
• 擁有最大的驗證者集
• 允許用戶將流動性質押給特定驗證者
• 質押量152萬SOL
• TVL 1.08億美元
• 質押收益率爲6.232%
• 過去30天質押量增長177%，增速最快

治理代幣BLZE：

• 總市值3884萬美元
• 過去7天漲幅66.5%

4. Lido

Lido於2021年9月在Solana上推出流動性質押服務，但已於今年10月宣布停止在Solana上接受新的質押。用戶在Lido中質押SOL可獲得stSOL，質押收益同樣累積到stSOL中。

特點：

• 質押量88.7萬SOL，呈下降趨勢
• Solana上TVL爲6340萬美元
• 質押收益率爲6.717%
• 過去30天質押量下降41.43%

治理代幣LDO：

• 流通市值20.95億美元
• 總市值23.56億美元
• 過去7天跌幅6.7%

LST在DeFi中的應用

各項目的LST（mSOL、JitoSOL、bSOL、stSOL）均在Solana的DeFi應用中得到廣泛支持：

• 借貸協議：marginfi和Solend支持mSOL、JitoSOL、bSOL作爲抵押品
• DEX：在Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超過千萬美元的流動性

值得注意的是，激勵措施對質押量增長和LST在DEX中的流動性影響顯著。例如，Blaze提供了最高的激勵，導致其質押量在30天內暴增177%。相比之下，Lido由於缺乏激勵措施而選擇退出市場。

總結

Solana生態中存在多種具有代表性的流動性質押方案，各有特色：Marinade最早且提供原生質押服務；Jito通過MEV基礎設施提供更高收益；BlazeStake允許質押給特定驗證者；Lido則代表多鏈流動性質押服務。

然而，流動性質押的總量相對較少，僅佔所有質押SOL的4.3%。多樣化的方案雖然爲用戶提供了選擇，但也導致了流動性分散。未來可能會出現更多具有競爭力的方案，如marginfi的LST。

激勵措施仍然是推動質押量增長和提高LST流動性的關鍵因素。項目間的競爭可能會進一步加劇，而那些無法持續提供有吸引力激勵的項目可能面臨被市場淘汰的風險。