RWA：構建真實資產的公有帳本世界

近期，多家機構和項目在RWA賽道進行了積極探索。目前RWA市場規模已達365億美元，同比增長約60%。盡管仍面臨諸多挑戰，但傳統金融巨頭的加入和各國政府的積極嘗試，使RWA有望真正解決區塊鏈金融的空心化和規模化問題。

作爲連接傳統資產和區塊鏈世界的橋梁，RWA正在構建一個真實資產的公有帳本世界。這個世界將實現全球無界的資產投資和金融表達方式，讓投資者能夠在不同時區和地域自由配置資金，參與各類投資機會。

一、市場動態與關鍵事件

市場規模與趨勢

截至2025年4月21日，RWA市場總市值達365億美元，24小時內增長0.7%。相關加密代幣數量超過185個，總市值超106.2億美元，同比增長61%。傳統金融巨頭如BlackRock和Fidelity等已開始關注RWA領域，預計未來五年該領域規模將突破萬億大關。

監管合規進展

部分項目已獲得監管許可，如Mantra Chain獲得迪拜VARA頒發的VASP許可。恒星幣Stellar區塊鏈宣布與多家機構合作，計劃在2025年底前將30億美元規模的現實世界資產上鏈。

產品創新

Alchemy Pay宣布集成RWAs，將美國國債、藍籌股等傳統金融資產引入加密生態。Yala推出RealYield平台，整合RWA與比特幣流動性。

技術創新

Quant Network推出支持多鏈應用的Overledger系統。Securitize推出sToken Vault功能，增強RWA流動性和可組合性。

香港與中國發展

Conflux Network與螞蟻數字科技合作推動香港RWA增長。香港貨幣管理局推出"數字債券撥款計劃"和"Project Ensemble"沙盒項目。中國太平洋保險在HashKey Chain上推出代幣化美元貨幣市場基金。

二、行業觀察與思考

當前發展困境

1. 監管不確定性：缺乏統一監管框架，影響全球推廣。
2. 採用障礙：用戶羣體有限，主要以機構爲主。
3. 可持續性與波動性：代幣化可能引發過度投機。
4. 技術挑戰：智能合約漏洞和可擴展性問題影響安全性。
5. 流動性問題：某些RWA在代幣化後仍面臨流動性不足。
6. 投資者信心：透明度、安全性和監管合規不足可能削弱信心。

行業觀察

1. RWA的終局表達形式：中心化的上鏈前監管和去中心化上鏈後流通。

2. 激活二級市場活力是RWA行業騰飛的關鍵。分布式數字身份(DID)系統將成爲重要的戰略分水嶺。

3. RWA既能將傳統金融代幣化，也能將加密貨幣傳統化，實現加密世界的價值支撐。

附：全球主要司法管轄區RWA監管框架

美國

監管機構：SEC、CFTC 核心法規：證券型代幣適用證券法，商品型代幣由CFTC監管 重點措施：KYC/AML要求嚴格，證券認定範圍擴大

香港

監管機構：金管局、證監會 核心框架：將證券型代幣納入《證券及期貨條例》監管 重點措施：推出Ensemble沙盒計劃，實施穩定幣閘門政策

歐盟

監管機構：ESMA 核心法規：MiCA將於2025年生效 重點措施：二級市場交易需持牌，DeFi平台可能被定義爲VASP

迪拜

監管機構：DFSA 核心框架：推出代幣化沙盒計劃 優勢：與歐盟監管等效，支持DLT應用

新加坡

核心措施：證券型代幣納入《證券與期貨法》，MAS通過沙盒推動試點

澳大利亞

核心措施：賦予收益權的RWA代幣歸類爲金融產品，需持AFSL牌照