dYdX進入Cosmos生態：新版本上線與市場表現分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint開發的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。這一新版本被稱爲dYdX Chain，目前與原有的StarkEx版本（v3）並行運行。大部分交易量仍集中在v3上，這種雙軌並行既保留了現有用戶羣體，也爲新平台的創新發展提供了空間。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了交易量的顯著增長，平台代幣表現也十分搶眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX最近的日均交易量約爲17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該賽道市值最大的項目，dYdX的市場表現反映了投資者的強烈興趣和積極反應。

DYDX盈利能力評估

dYdX的最新更新引發了投資者的高度關注，尤其是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣質押者和驗證者的決定。這一變化標志着從公司收取手續費到代幣持有者分享平台收益的重大轉變。

與其他永續合約平台和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易模式，沒有被動的流動性提供者。主動參與的做市商可以獲得未分配的DYDX代幣獎勵，而交易手續費則全部分配給質押者，這大大提升了其盈利能力。

根據最新數據，DYDX的流通市值約爲7.2億美元。基於過去30天867萬美元的費用收入，預計年化費用可達1.05億美元。這表明其P/F（價格費用比）爲6.6，預估質押收益率達14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要假設交易量保持穩定且全部轉移到v4版本，同時忽略了當前流通的DYDX不足總量20%的事實。

多措並舉促進交易量遷移

爲了鼓勵交易從v3向v4遷移，dYdX採取了一系列措施：

1. 撥款2000萬美元DYDX代幣用於v4啓動激勵，由Chaos Labs主導，重點關注獎勵分配和防止刷單交易。

2. 推出新的交易獎勵模塊，根據每個區塊產生的交易費用分配獎勵，並通過治理機制控制獎勵比例。

3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵，預計到2024年1月16日完全取消v3的相關獎勵。

4. 開通v4質押模塊，允許用戶將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain並進行質押。

Cosmos生態項目的廣泛支持

作爲市值超過40億美元的項目，dYdX在Cosmos生態中受到了廣泛支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並計劃支持跨鏈傳輸協議（CCTP）。

• Stride決定爲DYDX開發流動性質押代幣stDYDX，自動將USDC獎勵用於購買DYDX並復投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos DeFi應用中使用，爲用戶提供多樣化的投資選擇。

結語

dYdX以應用鏈形式在Cosmos生態推出，標志着其發展進入新階段。DYDX代幣持有者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時承擔網路安全維護責任。雖然v4版本剛啓動，交易量相對較小，但隨着各種激勵措施的實施，預計交易量將逐步從v3向v4遷移，可能在明年年初達到主要交易量的轉移。