DePin：潛力巨大但常被忽視的區塊鏈應用賽道

DePin（去中心化物理基礎設施）是一個看似抽象但潛力巨大的區塊鏈應用領域。與公鏈、DeFi和MEME等更直觀的項目不同，DePin的應用場景可能更加廣泛和深遠。

DePin的獨特性

DePin的特殊之處主要體現在兩個方面：

1. 業務領域和服務對象：DePin涉及雲計算、雲渲染、文件存儲、網路熱點甚至氣象等多個領域，其服務對象不僅限於Web3生態系統。例如，某去中心化雲計算平台已爲Web2企業提供大量雲計算服務，而某基於GNSS衛星參考站的地理與氣象數據信息平台正致力於爲農業、工程、交通和地質等行業提供服務。

2. 數據獲取難度：與公鏈、DeFi和MEME項目相比，DePin項目之間的差異較大，且主要工作可能不在區塊鏈上執行，導致該賽道的數據常被忽視。

DePin項目數據分析

需求側分析

1. 協議費用： 某雲算力平台在過去一年內累計產生了5870萬美元的協議費用，佔基礎設施市場5.7%的份額。值得注意的是，該平台的協議費用呈現增長趨勢，且與加密貨幣市場的波動關係不大。這主要是因爲該平台服務對象主要是Web2領域的遊戲公司和AI企業。

2. 協議收入： 同一平台在過去一年內累計分紅2220萬美元，留存的協議收入爲3650萬美元。相比其他DePin項目，該平台的協議費用和收入均處於領先地位。

供給側分析

1. 活躍節點： 在GPU類DePin項目中，某平台的活躍節點數量最多，遠超其他競爭對手。

2. 價值/成本比較： 通過比較全面稀釋估值（FDV）與活躍節點數的比值，發現某GPU計算平台的"價值/成本"乘數最低，表明其可能被低估。

生態綜合分析

活躍地址數： 在可比較的GPU計算類DePin項目中，某平台的日均活躍地址數最高，再次印證了其可能被低估的狀態。

結論

1. 某GPU計算平台可能處於價值被低估的狀態，這一判斷基於其在需求側、供給側和生態綜合等多個維度的優異表現。

2. 與傳統Web3項目不同，部分DePin項目（如前述GPU計算平台）的收入主要來自Web2領域，因此其收入增長趨勢與加密貨幣市場波動關係不大。

3. 一些DePin項目能夠從非Web3領域獲得收入，這種模式在加密貨幣行業中較爲罕見。這意味着這類項目的主要收益模式可能不依賴於二級市場，甚至可能爲整個加密貨幣行業帶來外部資金流入。

總的來說，DePin作爲一個新興的區塊鏈應用領域，雖然目前關注度不及其他熱門賽道，但其潛力不容忽視。隨着更多數據的公開和分析，DePin項目的價值可能會得到更好的體現和認可。