RWA國債代幣市場的新選擇：TProtocol V2解析

當前加密貨幣市場中，真實世界資產(RWA)尤其是國債代幣備受關注。然而，主流產品往往存在一些局限性。某知名協議雖然利率較高，但資產配置較爲復雜；另一家純國債產品則面臨KYC門檻高、流動性不足等問題。

在這種背景下，一個能爲普通用戶提供純淨資產且易於獲取的國債代幣產品顯得尤爲重要。TProtocol V2應運而生，旨在解決當前RWA國債代幣領域的痛點。

TProtocol本質上是一個借貸平台。以其支持的某知名RWA項目爲例，該項目可以用其發行的國債代幣作爲抵押，借入USDC。USDC存款用戶則會獲得rUSDP，這是一種類似於某知名借貸平台aUSDC的生息代幣。

該平台的一大亮點是極高的貸款價值比(LTV)，達到了100.5%。這意味着在理想情況下，高達99.5%的國債收益可以傳導給rUSDP持有者。爲了應對如此高利用率可能帶來的流動性風險，平台採用了與借款方場外交易(OTC)的模式，給予一定時間去變現國債償還貸款。小額提現則可通過常規提款或在去中心化交易所出售USDP實現。

TProtocol的創新之處在於通過機構抵押借貸的方式，將國債代幣的收益最大化地傳遞給USDC存款用戶，使普通用戶也能享受到國債收益，而無需面對繁瑣的KYC程序或較高的準入門檻。

值得注意的是，TProtocol專注於專款專用的產品。以某國債代幣爲例，其投資對象明確限定爲短期國債和國債逆回購，並承諾定期公布資產報告，同時與某知名預言機合作提供儲備證明。盡管如此，用戶仍需對底層國債資產的托管機構保持一定信任。爲了分散風險，TProtocol計劃針對不同的RWA資產推出獨立的資金池。

在治理方面，TProtocol採用了類似某知名永續合約平台的代幣設計，存儲時間越長，分紅越高。此外，它還設計了iUSDP/USDP的雙層結構，類似於某知名質押代幣的架構，其中iUSDP自動累積收益，而USDP則用於提供流動性。

這種設計使得TProtocol能夠通過激勵其他協議的方式提高資本效率，並增加iUSDP的收益，使其有潛力超越普通國債收益。

目前，RWA領域競爭激烈，某知名去中心化自治組織雖佔據主導地位，但作爲超額抵押穩定幣，其用於購買國債的資產比例有限。如果存入該穩定幣以獲取利息的用戶過多，利率甚至可能低於國債利率。

總的來說，TProtocol通過機構抵押RWA資產借貸的模式，爲普通用戶提供了一個無需KYC即可獲得純淨國債代幣收益的途徑。其創新的設計還爲收益超越基礎國債收益率創造了可能性。