BTCFi生態資產沉澱策略分析

近期，隨着BTCFi概念的演進,比特幣資產的鏈上流動性成爲各大生態和協議關注的焦點。BTC正從靜態價值存儲轉變爲可參與更多鏈上收益場景的資產,提升了在DeFi生態中的應用潛力。

Core、BOB和Corn是下半年BTCFi領域的代表性增長案例:Core聚焦大體量BTC LST資產;Corn與Pendle合作推出積分衍生玩法快速搶佔增量市場;BOB通過豐富生態和流動質押服務吸引流動性。各生態圍繞"生息"的系列動作極大激活了BTC資產流動性。未來隨着BTC流動性的逐步釋放,BTCFi生態中資產的鏈上沉澱規模仍有巨大增長潛力。

1. 背景

1.1 BTC資產鏈上流動路徑

BTC及其錨定資產在鏈上的流動方向可分爲三層:

• 第一層:原生BTC
• 第二層:(1)基於中心化托管發行的封裝BTC (2)運行在BTC L2及SideChain的映射資產 (3)流動性質押BTC
• 第三層:各種下遊DeFi場景中的BTC衍生資產

1.2 BTC資產市場現狀

從BTC錨定資產在以太坊、Arbitrum、BNB三大網路的發行情況看,中心化托管發行的封裝BTC仍佔據絕大多數市場份額,其中WBTC和BTCB合計佔整體BTC錨定資產流通量的75%以上。此外,LBTC和SolvBTC.BBN等BTC LST近幾個月增長迅速,成爲BTC錨定資產市場的另一股新興力量。

作爲共識最高、市值最大資產的錨定代幣,BTC錨定資產的主要應用場景集中在借貸協議中。就體量最大的WBTC和BTCB而言,兩者最大的下遊應用分別在Aave v3和Venus協議中,TVL佔各自總供應量的20%以上,反映出大資金對BTCFi領域相對穩定收益的需求。

目前BTC LST的市場總量約爲25.1K枚BTC,其中Lombard和Solv Protocol兩大協議佔據超過70%的市場份額。BTC LST的吸納和發行直接影響各條鏈上BTC資產的流動和沉澱。其中,Solv對各條鏈TVL的影響尤爲顯著,爲Core和Scroll分別帶來了$309.7M和$177.8M的淨流入,顯著提升了這兩條鏈的資產規模。

相比中心化托管模式發行的封裝BTC,BTC LST作爲生息資產拓展了更豐富的應用場景。除了借貸協議外,積分交易市場成爲BTC LST另一塊重要的下遊應用。Avalon和Pendle分別是"lending"和"points derivative market"板塊中BTC LST資金積累最多的協議,伴隨BTCFi和BTC staking敘事的發展實現共贏增長。

2. BTCFi生態的資產沉澱策略

2.1 Core:聚焦增量資產與代幣激勵雙輪驅動生態增長

Core是一個由BTC驅動的L1擴展方案,允許用戶在無需將BTC轉移或封裝的情況下,通過非托管比特幣質押獲得被動收益。自2024年4月上線以來,已有超過7,500枚BTC在Core上進行了質押。2024年7月,Core推出了BTC和CORE雙重質押機制。目前,Core的TVL已達到$591.5M,半年增長4757.9%,躋身成爲TVL排名第16位的區塊鏈。

Core TVL的增長主要由以下幾個因素驅動:

1. 聚焦BTC錨定資產的增量市場來提高生態流動性,吸納增長迅速的Solv衍生資產
2. 構建配套Colend等原生協議並與Pell Network等項目快速集成,建立完備的生態應用
3. 利用原生代幣$CORE的空投和市場表現支撐起激勵結構,形成多維度的生態協同效應

主要增長策略包括:

• 與Solv衍生資產的深度集成和合作
• 由Colend和Pell Network主導的BTCFi生態建設
• 由原生代幣$CORE的空投和市場表現支撐起的激勵結構

2.2 Corn:積分衍生玩法高效吸引BTC LST市場流動性

Corn是近期推出的ETH L2網路,採用混合代幣化的比特幣(BTCN)作爲gas費用和經濟激勵工具。目前Corn尚未啓動主網,但已通過聯合多方推出的存款活動有效吸納了$425.8M的資金存儲,顯著超過了Merlin和BSquared等已經上線的BTC擴展層。

Corn的主要增長策略包括:

• 與Pendle合作引領BTC LST積分衍生玩法
• TVL BootStrap Campaign

2.3 BOB:安全橋接與強勁生態助力資產聚攏

BOB是一個創新的混合型Layer2網路,將比特幣和以太坊的優勢結合在一起。當前BOB總TVL達到$65.7M,資產構成主要來自$WBTC。

BOB的主要增長策略包括:

• 流動質押服務與生態集成
• 激勵計劃BOB Fusion

3. 總結

通過對Core、BOB和Corn三個BTC生態新興力量的觀察,可以看到不同網路在資產沉澱策略上的差異化打法。有效實現生態資金沉澱的關鍵在於打通和激勵大體量增量錨定資產,並通過多樣化DeFi應用形成可組合的生息策略並提供多方激勵預期,協同效應將推動BTC錨定資產在各條鏈上的活躍度和流動性。

目前,BTC錨定資產在L2和側鏈擴展網路的TVL約爲16億美元,佔BTC總市值的比例僅爲0.14%。隨着未來BTC流動性逐步釋放,BTC資產在各條鏈上的沉澱規模以及BTCFi生態的應用場景仍有巨大的增長潛力。