加密市場分析:比特幣需求持續，山寨幣分化加劇

隨着比特幣再次逼近11萬美元大關，市場情緒持續高漲，尤其是山寨幣市場再度升溫。然而，隨後的市場波動打破了這種樂觀預期。與多數山寨幣市場的恐慌不同，比特幣震蕩中繼續向11萬美元關口靠近，以太坊也呈現突破趨勢。

經過周末的深入思考，我想分享一些關於當前市場的看法。

我認爲加密貨幣市場的整體走勢要到9月後才會明朗。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性限制和季度末倉位調整，真正的市場動態要等到8月假期後市場參與者回歸時才會顯現。從近期市場活動來看，多數山寨幣漲主要由空頭擠壓推動。交易者受之前反彈影響，盲目追漲，但缺乏長期持有者支撐。如預期般，大多數快速拉升的代幣隨後經歷了同樣劇烈的回落。

以太坊出乎意料地反彈，而此前遭受重創的AI和meme幣板塊引領了這波反彈。另一方面，具有實際用途、強勁基本面或回購機制的代幣表現出韌性—在下跌期間更穩健，恢復也更快速。從中我們可以得出以下幾點洞見:

1. 比特幣需求真實且持久

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入。目前支持BTC的資本性質與往期完全不同。這就是爲何大規模BTC清算不太可能發生，除非受宏觀事件觸發。

2. 山寨幣內部分化加劇

資金最終會回流山寨幣，但不會全面性流入。只有具備明確用途和實際應用場景的代幣才可能吸引這些資金。這就是爲何我認爲以太坊將跑贏Solana。監管明朗、去中心化金融使用率提升、通縮結構和質押需求共同形成強大飛輪效應。而且，由於ETH長期未能達到預期，仍有邊際買家在場外等待。

3. 風投支持的代幣存在結構性風險

代幣解鎖將持續對價格構成壓力。在流動性不足情況下，驗證者和早期投資者的持續拋售限制了上行空間。這就是爲何我認爲在中心化交易所上市的高估值代幣未來前景不佳。某些生態系統的代幣尤其面臨持續賣壓，因其驗證者獎勵結構導致這種情況。

4. Meme幣優勢消退

Meme幣此前具有結構性優勢:無風投解鎖、公平發行、完全基於關注度。這是純粹的炒作機制，在第一個週期中發揮了作用。但我認爲這個階段正在結束。

某些代幣生成事件和熱點幣種的推出標志着Meme幣關注度頂峯。此後，Meme幣興趣開始衰退。即使在4月反彈中，某些公鏈表現也不如以太坊—如果人人都已持有,當Meme幣勢頭消退時,誰會是邊際買家?

部分Meme幣可能仍有不錯表現，尤其是那些在加密社交媒體之外,通過有影響力人物推動而走紅的幣種。這些仍可能帶來不對稱財富效應。但"可愛動物幣"作爲alpha的時代已終結。只有那些擁有強大故事和強烈市場認知的Meme幣才具有真正投機價值。

5. AI與加密的結合成爲新機遇

既然Meme幣不再是機會所在,那麼下一個熱點是什麼?我的看法是:AI與加密貨幣的結合。

就像DeFi夏季一樣,多數早期AI項目在炒作後都失敗了。但真正基於實用性的項目正在熊市中悄然構建。我們已經看到部分項目在鏈上出現。

隨着Meme幣利潤枯竭,關注度將自然轉向新敘事。AI憑藉其明確實用性,非常適合成爲下一個風口。許多AI x Crypto項目採用公平發行模式,呼應了某些成功項目的敘事。

這就是爲何我在近期平靜時期研究並提前布局這一領域。現在無需急於建倉—但我相信,如果市場再度強勁漲,該領域將蘊藏最大的不對稱機會。