加密風投行業洞察：從代幣驅動到流動性投資

當前融資環境日趨嚴峻，主要受上遊資本回報率下降和有限合夥人資金壓力增大的影響。整體風險投資領域內，各階段基金向有限合夥人返還的資金較往年明顯減少。這進一步導致現有和新設風投可用於投資的資金儲備縮水，加劇了創始人的融資難度。

在加密風投領域，2025年交易數量有所放緩，但資本部署速度與2024年基本持平。交易數量減少可能與多數風投基金接近生命週期末端、可用資金減少有關。然而，部分大型基金仍在進行大額交易，因此整體資本部署節奏與前兩年保持一致。

近兩年來，加密領域的並購活動持續向好，爲流動性和退出機會創造了有利條件。最近發生的多起大型並購案例，爲行業整合和加密股權風投退出提供了更多保障。

過去一年中，交易數量總體保持穩定，其中一些較大規模的後期交易在2024年第四季度和2025年第一季度宣布完成。這主要是因爲更多交易集中在早期階段，這些階段的資本一直相對充足。

按融資階段劃分，加速器和啓動平台在交易數量上居首位。自2024年以來，市場上湧現大量加速器和啓動平台，這或反映出融資環境趨緊，創始人更傾向於提前發幣啓動項目。

早期融資輪中位數規模呈現回升趨勢。最早期階段的資金依舊充足，種子輪、A輪和B輪的融資中位數已接近或回升至2022年水平。

對於加密風投的未來，有以下三大預測：

1. 代幣將成爲主要投資機制：市場將從"代幣+股權"雙結構，轉向"單一資產承載價值"的模式。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合：每位金融科技投資人都在成爲加密投資人，他們關注下一代支付網絡、新型數字銀行和基於區塊鏈的資產通證化平台。

3. "流動性風投"的崛起：這種模式在可流通代幣市場中尋找類風投機會，具有流動性高、可獲得性強、頭寸管理靈活等優勢。

加密領域將繼續引領風險投資的創新前沿。公募與私募資本市場的融合是大勢所趨，而加密圈已走在這條路的前列。隨着更多資產上鏈，越來越多公司將選擇"鏈上優先"的融資方式。

最後，加密市場的回報分布往往更加極端，頂級加密資產不僅爭奪成爲數字主權貨幣，也爭當新金融經濟的基礎層。盡管風險較高，但由於存在非對稱回報的可能性，加密風投仍將持續吸引大量資本流入。