加密市場週報：技術破位引發普跌，資金面降溫明顯

本週加密市場經歷了劇烈波動，從恐慌性拋售到短暫反彈，再到技術破位後的加速下跌，市場情緒從謹慎樂觀轉向明顯冷卻。比特幣未能守住關鍵支撐位，山寨幣市場陷入普跌。本報告將從行情走勢、資金面指標、山寨幣表現及後市展望四個方面進行深入分析。

一、行情走勢：從反彈到破位下行的三階段演變

本週行情的核心邏輯可概括爲"技術面與資金面的背離到共振下跌"，具體分爲三個階段：

1. 恐慌下跌（7月25日）

巨額拋售引發連鎖反應，比特幣短線跌破11.5萬美元關鍵支撐位，創下階段性低點。這一跌勢反映了獲利回吐和市場對宏觀不確定性的擔憂。

2. 超預期反彈（7月26日）

市場出現技術性修復，比特幣從低點反彈超3000美元，最高觸及12萬美元。反彈動力來自超賣後的資金回補和機構增持提振信心。

3. 破位加速（7月31日-8月1日）

联准会釋放鷹派信號後，比特幣未能突破前高，反而跌破11.5萬美元支撐。疊加美股下跌和貿易政策影響，市場恐慌情緒蔓延，比特幣加速下探至11萬美元下方。

二、核心資金指標：三大維度揭示市場降溫

2.1 穩定幣：增發量驟降97%，資金入場近乎停滯

本週穩定幣總市值爲2277.77億美元，單周增發僅0.72億美元，較上周環比下降97%，創下近12周最低值。這表明增量資金幾乎"斷流"，投資者對當前行情保持謹慎。

2.2 ETF：流入維持低位，機構態度轉謹慎

比特幣ETF本週淨流入2.999億美元，與上周基本持平，但較7月上半月大幅縮水。本週五甚至出現單日淨流出，這是近三周來首次。機構資金"退潮"反映了對高位估值的謹慎和宏觀環境變化的擔憂。

2.3 持有者結構：長拋短接矛盾加劇，短期承接力接近極限

鏈上數據顯示，長期持有者（持幣超1年）持倉量持續下降，而短期持有者（持幣不足3個月）持倉量加速上升，形成"長拋短接"格局。這反映了長期投資者在高位獲利了結，而短期投資者試圖抄底。然而，本週五的加速下跌可能意味着短期資金承接能力已近極限。

值得注意的是，某知名機構於7月29日以117256美元的平均成本買入了21.02萬枚比特幣，這是近四個月來最大規模的單次購買。

三、山寨市場：全線進入"防御模式"

3.1 市值與活躍度：雙重縮水，資金向核心資產集中

山寨總市值本週下跌6.4%，而比特幣市佔率從61%升至62%，顯示資金從中小盤幣種向比特幣轉移。鏈上活躍度同步降溫，總TVL（鎖倉價值）下降16.2%，DEX交易量下降17.3%。

3.2 板塊分化：個別幣種異動，多數陷入"沉寂"

本週僅少數幣種因特定消息表現活躍，如某幣種因在韓國交易所上線單日漲超50%。而主流山寨板塊普遍下跌，其中meme幣跌幅最大，超8%。

3.3 情緒指標：進入"觀望區"

山寨指數從42降至35，連續5日回落。鏈上榮枯值跌至50分，DEX協議收入、活躍用戶數、交易量均大幅下降，表明山寨幣的"賺錢效應"已消失。

3.4 二級市場分析

比特幣市佔率升至62%，山寨幣情緒降溫。板塊方面，meme和AI概念跌幅最大。機構資金流入方面，比特幣ETF流入1.69億美元，略有上升；以太坊ETF流入3.06億美元，較上周大幅減少。

3.5 鏈上數據分析

資產流向方面，以太坊淨流入最多。用戶活躍度方面，以太坊>BSC>BASE>Solana。投機情緒方面，DEX協議收入、活躍用戶、交易量均大幅下降，整體數據衰退明顯。

四、後市展望：關鍵點位與企穩信號

4.1 技術面分析

• 短期支撐：11萬美元附近
• 強支撐：9.3萬-10.6萬美元區間
• 風險點：11.2萬美元存在URPD缺口

4.2 資金面企穩信號

1. 穩定幣單周增發重回5億美元以上
2. 比特幣ETF單周流入突破10億美元
3. 長期持有者持倉量停止下降

4.3 操作建議

短期（1-2周）：控制倉位在30%以下，等待明確止跌信號。

中長期（1-3個月）：若比特幣在9.3萬-10.6萬美元區間形成雙底且資金面回暖，可逐步布局優質項目。

山寨幣：等待比特幣企穩後，優先選擇"跌幅小於大盤+板塊邏輯未破"的幣種。

本週市場調整既是對前期漲的消化，也反映了宏觀與資金面的共同影響。投資者無需過度恐慌，但應保持耐心，等待合適的入場時機。