Curve推出穩定幣crvUSD，創新清算算法或改善協議收入

去中心化穩定幣市場前景廣闊，但許多項目難以持續。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST也在短時間內崩潰。如今，擁有37億美元總鎖倉量的Curve也加入了這一競爭領域。

Curve最近發布了其穩定幣的白皮書和代碼。從GitHub可見，該白皮書於10月完成，尚非最終版本。雖然白皮書中未明確命名，但代碼顯示該穩定幣全稱爲"Curve.Fi USD Stablecoin"，簡稱"crvUSD"。CRV通脹問題一直備受爭議，而通過穩定幣的穩定費和PegKeeper收入，有望緩解Curve收入不足的困境。

白皮書主要介紹了crvUSD的三大創新：借貸-清算自動做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和貨幣政策。

更平滑的清算算法LLAMMA

傳統借貸協議在清算過程中可能造成市場劇烈波動。例如，今年6月市場下跌期間，某交易平台上的一筆清算操作導致ETH價格從1300美元驟降至1000美元以下。

crvUSD採用了更爲平滑的清算算法LLAMMA，這是其最主要的創新。該算法仍採用超額抵押方式發行，但使用特殊AMM代替傳統借貸和清算流程。清算不再是一次性發生，而是持續的清算/去清算過程。

以ETH抵押借入crvUSD爲例，當ETH價格下跌進入清算區間後，ETH會被逐漸賣出。若ETH價格回升，Curve會用穩定幣幫助用戶重新買入ETH。這個過程類似於AMM中提供流動性後的無常損失對沖。

Curve團隊測試顯示，當市場價格跌至清算閾值以下10%並重新漲後，在3天時間窗口內，用戶抵押品損失僅1%。

自動穩定器和貨幣政策

crvUSD採用PegKeeper機制維持價格穩定。當crvUSD價格高於1美元時，PegKeeper可無抵押鑄造crvUSD並存入穩定幣兌換池，使價格下跌。反之，當價格低於1美元時，PegKeeper可撤回部分crvUSD流動性，促使價格回升。

貨幣政策控制着穩定器債務與crvUSD供應量之間的關係，通過調整參數來平衡系統中的債務和供應。

總結

Curve團隊掌握大量veCRV投票權，有利於crvUSD與現有流動性池之間的互動，這是其獨特優勢。此外，穩定費和PegKeeper的引入可能改善Curve的收入狀況。

Curve採用自身DEX的價格預言機，而非Chainlink，這可能限制了可用作抵押品的資產範圍，但也節省了預言機成本。

由於Curve是在交易基礎上開展借貸業務，如果能根據流動性控制每種代幣的借貸上限和清算閾值，理論上可以有效防範因清算不及時而產生的壞帳風險。