股票市場保證金債務超過1萬億美元：沃倫·巴菲特的“賭場”警告是否開始產生影響？

Question

## 關鍵點* 股票市場的槓杆頭寸在一個月內增長了18%，首次突破1萬億美元。* 增加使用債務進行投資可以告訴我們很多關於投資者態度的信息。* 我們更喜歡的10只股票勝過標準普爾500指數 ›在他2023年致股東的信中，沃倫·巴菲特提醒**伯克希爾·哈撒韋**的投資者，主要市場恐慌"不會經常發生——但它們*確實會*發生。"它們是由人類組成的市場中不可避免的事實——人類容易被"狂熱活動"和"愚蠢行爲"所影響。而盡管這一直是事實，巴菲特特別關注現代市場看起來"像賭場"的程度，指出"賭場現在位於許多家庭中，每天都誘惑着居住者。"現在，兩年後，當**S&P 500** (SNPINDEX: ^GSPC)創下新紀錄高點時，美國股市的總保證金債務——直接衡量投資者願意承擔多少風險的指標，也是投資者情緒的優秀代理——首次突破了1萬億美元大關。近年來，它的增長速度是自“重大‘大火’”(巴菲特稱之爲)以來未曾見過的，像2007-2009年全球金融危機這樣的事件。投資者正在借更多的錢進行投資。這對投資者意味着什麼，以及投資者可以從沃倫·巴菲特的策略中學到什麼，以應對市場下滑？## 保證金債務首次突破1萬億美元**德意志銀行** 最近發布了對金融行業監管局(FINRA)的數據分析 -- 這是證券行業的自律機構 -- 顯示不僅保證金債務達到了歷史最高水平，而且5月/6月期間的兩個月增幅是自2007年以來最大的，在此之前是1999年 -- 這並不是一個讓人信心十足的平行。雖然保證金債務的絕對規模確實值得關注，但有幾個原因解釋爲什麼今天的規模會比過去大。首先，股市也在創歷史新高，再加上通貨膨脹，$1萬億不再是以前的含義。正如巴菲特在他的信中提到的，通過像**Robinhood**這樣的應用程序，獲取保證金變得比以往任何時候都容易。圖片來源：Getty Images。更令人擔憂的是保證金債務增長的*速度*。它是投資者對股市方向感受的一個非常好的代理指標。信心和樂觀是好事，但在某個界限上，這會轉變爲狂熱，甚至是瘋狂。投資者開始覺得他們的投資只能漲，就像一個在好運連連的賭徒。投資者失去了對商業基本面的關注，投資於越來越冒險的公司，這些公司建立在未來收益的承諾之上。故事繼續## 保證金債務可能加劇自然衰退如果股票開始下跌，市場中高水平的保證金可能會形成一個反饋循環，顯著加速下跌。當你使用保證金時，必須維持最低的“維持保證金”。如果你沒有維持經紀公司要求的保證金，就會觸發“保證金追繳”，你必須向帳戶中添加資金或賣出部分頭寸。如果這種情況同時發生在足夠多的人身上，清算的股票將湧入市場，進一步壓低股價，觸發更多的拋售，以此類推——這是一個危險的循環。雖然一般來說理解這一點很重要，但更有用的是觀察保證金債務——特別是其增長或下降的速度——對投資者情緒的影響。當它快速增長時，就像現在這樣，它直接反映了投資者願意承擔多少風險，因此，他們對未來的信心有多大。雖然投資者信心是一件好事，但過度自信卻不是。這正是泡沫形成的根源。## 現在是2025年，而不是1999年或2007年保證金債務的快速上升無疑是一個重要的市場警告。然而，重要的是要記住，這只是一個警告。它並不保證會發生什麼。盡管歷史似乎表明接下來會發生崩盤，但完全有可能崩盤並不迫在眉睫。俗話說，歷史會押韻；而不是重復。今天的基本面似乎比過去更強。與1999年不同，那時許多科技公司純粹依靠投機交易，而今天的頂尖公司有真正的、強勁的收益。整個標準普爾500指數的通貨膨脹調整後的市盈率(P/E)低於1999年的水平。而且，與2007年不同，當時銀行系統顯著直接暴露於房地產市場，今天的更廣泛系統似乎在股票市場下跌時風險要小得多。## 投資者如何準備然而，這不是應該被忽視的事情。如果崩盤即將來臨——說實話，某個時刻一定會發生，這就是市場的本質——投資者應該做好準備。投資者不應該做的就是試圖把握市場時機。最佳策略是保持冷靜繼續投資。將這些信號視爲一個機會，退一步遠離狂熱，以全新的視角評估你的持倉。你是在追逐最新的“暴漲”機會，還是在投資於穩健的企業？這裏歷史告訴我們的並不是崩盤一定就在拐角處，而是如何投資，以便你的投資組合不僅能在崩盤中生存下來，還能在崩盤後蓬勃發展。挑選優秀的公司，堅守它們，讓時間發揮其魔力，總是能勝過急於追逐最新“穩賺不賠”的機會——這正是巴菲特的核心哲學。像他一樣，保持一些現金不進入市場也是個好主意，以便在事情最終走下坡路時，抓住優秀公司的股票打折的機會。所以請記住，雖然互聯網泡沫確實破裂，但一些令人難以置信的公司在後果中幸存下來，並因此變得更強大。**亞馬遜**的股票在2000年暴跌，但現在知道你所知道的，難道你不會很高興在1999年以每股5.25美元購買亞馬遜股票嗎？## 你現在應該購買標準普爾500指數的股票嗎？在您購買S&P 500指數的股票之前，請考慮以下事項：*Motley Fool Stock Advisor* 分析師團隊剛剛確定了他們認爲目前投資者可以購買的 **10 只最佳股票**……而標準普爾 500 指數並不在其中。這 10 只入選股票在未來幾年可能會產生巨額回報。考慮到**Netflix**在2004年12月17日發布的這個名單……如果您在我們推薦時投資了$1,000，**您將擁有$663,630**！\* 或者當**Nvidia**在2005年4月15日發布這個名單時……如果您在我們推薦時投資了$1,000，**您將擁有$1,115,695**！\*現在，值得注意的是*Stock Advisor*的總平均回報率爲1,071%——與標準普爾500指數185%的表現相比，超出了市場的表現。不要錯過最新的前10名單，加入*Stock Advisor*時即可獲得。**查看10只股票 »****\*股票顧問截至2025年8月13日的回報***約翰尼·賴斯在提到的任何股票中都沒有持倉。摩托投資公司持有亞馬遜和伯克希爾·哈撒韋的股份並推薦它們。摩托投資公司有一項披露政策。*股市保證金債務超過1萬億美元：沃倫·巴菲特的“賭場”警告是否開始產生影響？此文最初由《傻瓜投資》發布。查看評論