以太币 ETF 期权再突破！SEC 核准 Cboe 与 Nasdaq 交易所上架新选择权商品

美国证券交易委员会（SEC）于 2025 年 4 月 9 日连续批准两项重大提案，允许 Cboe Exchange 与 Nasdaq ISE 交易所上市与交易基于现货以太币ETF的选择权（Options）。这两档 ETF 分别为 Fidelity Ethereum Fund 与 iShares Ethereum Trust（ETHA）。这项举措象征以太币金融化程度再上层楼，也为希望以衍生品管理风险或进行杠杆操作的投资人，开启更多机会。

【ETF期权是什么？】投资工具再进化，掌握以太币价格波动

ETF 选择权是衍生性金融商品，允许投资人买卖特定ETF的「买权」或「卖权」，从中获利或对冲现货部位的风险。在这次的核准案中，Cboe 与 ISE 皆指出，让投资人能以更低成本、更灵活的方式参与以太币市场，是推动这项提案的主要原因。

根据 Fidelity 与 iShares 的说法，这些 ETF 追踪的标的是以太币的即时市场价格，而非期货。这意味着选择权也将直接与现货价格连动，让商品更具实用性与市场反映力。

Fidelity Ethereum Fund：Cboe 带头上架，交易活跃度成关键

Cboe 交易所表示，从 2024 年 7 月 23 日上市至 2024 年 12 月 23 日止，Fidelity Ethereum Fund 的日均交易量达 107 万股、总交易量超过1.15 亿股，可谓表现亮眼。资产规模方面，截至 2024 年底，该基金市值达 14.3 亿美元，远超其他类似 ETF 产品的最低门槛。

基于这些数据，Cboe建议设立 25,000 口同向持仓与行使限制，此为目前选择权市场中最低级距的风控设计，目的在于防止市场操纵与过度集中风险。这一设计也与近期比特币ETF选择权采用相同的标准，显示出监管机构的谨慎态度。

iShares Ethereum Trust（ETHA）：Nasdaq 同步跟进，数据同样亮眼

与 Fidelity 基金几乎同步推出的 iShares Ethereum Trust，也在 Nasdaq ISE 获准发行选择权。根据 ISE 提交的数据，截至 2024 年 12 月中旬，ETHA日均交易量达 530 万股、日均交易金额达 1.28 亿美元。该基金截至同时间点的市值约为 11.6 亿美元，且拥有超过 93,000 位股东。

和 Cboe 相同，ISE 也建议设立 25,000 口选择权限额。虽然 ETHA 的市值与成交量，足以支持更高的限额（例如50,000或75,000口），但ISE选择保守设计，以符合监管趋势并保障市场稳定性。

强化监控机制，防范操纵风险

不论是 Cboe 还是 ISE，都强调现有的市场监控机制足以因应新产品上线。双方交易所皆是「跨市场监控小组（ISG）」成员，能与其他交易所共享监控资讯，同时透过与 FINRA 的合作，确保异常交易行为能即时被侦测与处理。

此外，SEC 在核准公告中也强调，基于芝加哥商业交易所（CME）与现货以太币市场的高度相关性，ETF 选择权交易将受惠于期货市场的监控能力与数据资源支援。

选择权开启更多可能，市场期待更多产品加入

目前市场已有多档比特币 ETF 选择权产品在交易，而以太币 ETF 选择权的加入，无疑进一步提升市场的多样性与灵活性。随着这类衍生品逐步进入主流金融体系，投资人不仅能以更高效率参与加密资产波动，也有望看到更多类似的产品陆续获批，包括 Solana、Avalanche 等主流币种相关 ETF 与衍生品。

这波 Fidelity 与 iShares 以太币 ETF 期权的推出，为整个数位资产市场带来正向的监管与市场信号，也预告着传统金融与加密资产进一步融合的未来。

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