Pendle запустив Boros: реалізація хеджування ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів у блокчейні, створення інфраструктури процентної ставки для Децентралізованих фінансів.
Pendle випускає Boros: відкриває нову еру Хеджування ставки фінансування у блокчейні
Pendle розширює свою бізнес-діяльність до ринку деривативів на трильйони доларів. 6 серпня 2025 року Pendle запустила новий продукт Boros, який вперше реалізував токенізацію та хеджування ставки фінансування постійних контрактів у блокчейні, що знаменує собою ключову стратегічну трансформацію Pendle з "протоколу управління доходами" в "DeFi інфраструктуру процентних ставок".
Протягом минулого року Pendle досяг значного зростання, загальна заблокована вартість (TVL) перевищила 10 мільярдів доларів. Наразі Pendle більше не обмежується розподілом існуючих доходів, а прагне створити повну у блокчейні криву доходності.
Деяка платформа аналізу даних вказала: "Pendle стає інфраструктурою процентних ставок у сфері DeFi." А народження Boros є основним складовим елементом для досягнення цієї мети.
!
Основний механізм Boros: ринок "похідних фінансових інструментів" зі ставкою фінансування
Pendle побудував нову платформу Boros на Arbitrum, основна функція якої полягає в перетворенні сильно коливальної ставки фінансування в безстрокових контрактах на торговані токенізовані інструменти — одиниці доходу (Yield Units, YUs). Кожен YU представляє 1 одиницю заставного активу (наприклад, BTC/ETH) протягом певного терміну. Механізм Boros спирається на YT (Yield Token), що представляє майбутні права на доходи в Pendle V2, логіка також подібна до традиційних фінансових похідних на базі відсоткових ставок.
Boros створив ринок свопів з плаваючою та фіксованою ставкою фінансування, де користувачі можуть обирати хеджування ризиків або ставити на підвищення чи зниження ставки фінансування залежно від потреб. Для користувачів з потребою в хеджуванні ризиків Boros пропонує ефективні інструменти у блокчейні. Користувачі, які стикаються з ризиком ставки фінансування через виконання арбітражу між спотовими та безстроковими контрактами або стратегії Delta-Neutral на ринку безстрокових контрактів, можуть компенсувати свої відкриті позиції за ставкою фінансування на біржі, сплачуючи фіксовану ставку на Boros і отримуючи плаваючу ставку, що дозволяє заробити прибуток або зафіксувати максимальні витрати на утримання.
Одночасно Boros створив нові торгові інструменти для користувачів з торговими потребами. Користувачі можуть оцінити майбутній тренд ставки фінансування, ставлячи на зростання YU або на його падіння, отримуючи прибуток від коливань ставки фінансування. Варто зазначити, що під час одного й того ж періоду волатильність ставки фінансування безтермінових контрактів значно вища, ніж волатильність їхньої ціни.
Команда Pendle вважає, що управління ризиками є головним пріоритетом на початковому етапі, тому Boros застосував обережну стратегію контролю ризиків, обмеживши відкриту позицію (Open Interest, OI) до номінальної вартості 20 мільйонів доларів США, а коефіцієнт важеля контролюється на рівні 1.4.
!
Прямо в ринок: введення стабільності та ефективності в DeFi
На ринку криптовалют обсяги торгівлі деривативами значно перевищують обсяги спот-торгівлі. Безстрокові контракти є основним торговим інструментом, щоденний обсяг торгів в даний час складає близько 1 трильйона доларів. Посилаючись на структуру ринку деривативів традиційних фінансів, ринок процентних свопів займає більшість обсягу торгівлі. Безстрокові контракти є основою деривативів криптоактивів, а ринок деривативів, пов'язаний з ними, ставки фінансування, може стати одним з найбільш перспективних нових ринків у всій екосистемі DeFi.
Однак висока волатильність ставки фінансування та відсутність ефективних інструментів хеджування у блокчейні є довгостроковими "болючими точками" ринку похідних фінансових інструментів DeFi, які не лише збільшують ризикову експозицію користувачів, але й обмежують вхід нових коштів та стабільність стратегій DeFi.
Поява Boros особливо важлива для Delta-Neutral протоколу. Такі протоколи зазвичай покладаються на ставку фінансування для підтримки доходу, маючи сильний попит на стабільний дохід та хеджування ризиків. Наприклад, один відомий протокол має понад 10 мільярдів доларів США TVL, а випущена стабільна валюта підтримується такими волатильними активами, як BTC, ETH та LST. Щоб досягти умов Delta-Neutral, цей протокол використовує заставу як спотову позицію та відкриває коротку позицію на безстрокових контрактах на біржі для хеджування цінових коливань.
Хоча позиція цього протоколу залишається дельта-нейтральною, вона все ще повинна нести ставку фінансування, що стягується біржею, і це також є одним із джерел доходу. Коли ставка фінансування є позитивною (довгий OI > короткий OI), протокол отримує прибуток, оскільки довгі позиції сплачують ставку фінансування коротким; однак, коли ставка фінансування є негативною (короткий OI > довгий OI), протокол зазнає збитків. У цей момент Boros може виступати в якості ключового "амортизатора", допомагаючи зменшити ризики, пов'язані з негативною ставкою фінансування, і згладжувати криву прибутку.
Співзасновник і CEO Pendle заявив: "Щоденний обсяг торгівлі на ринку безстрокових контрактів становить тисячі мільярдів доларів, але ніколи не було масштабованого, бездозвільного способу у блокчейні для хеджування або торгівлі ставкою фінансування. Boros змінить цю ситуацію." Інфраструктурний рівень доповнення також може залучити більше додаткових коштів.
!
Ціннісна пропозиція: надання можливостей для спільного виграшу в екосистемі
Boros 6 серпня був випущений, $PENDLE протягом тижня зріс більше ніж на 40%, ціна наблизилася до 6 доларів. Сильний ріст також підтвердив визнання ринком його потенціалу.
Boros посилить здатність $PENDLE до захоплення вартості, 80% зборів, що генеруються протоколом, буде розподілено між тримачами vePENDLE, що закріпить статус vePENDLE як основного модуля захоплення вартості в екосистемі. Накопичення зборів Boros до vePENDLE створить потужний позитивний зворотний зв'язок. Збільшення використання Boros може принести більше зборів для vePENDLE, що сприятиме більшій блокуванню $PENDLE та подальшому зміцненню ефекту стимулювання.
Boros вже відкрив спеціальний Vault для LP, де LP можуть заробляти прибуток, надаючи ліквідність для ринку обміну ставки фінансування. Джерела доходу включають $PENDLE емісійні стимули, торгові збори, а також вигідні зміни імпліцитної річної доходності тощо.
!
Майбутнє бачення: шар доходів у блокчейні
Boros на початку відкрив лише ринок ставки фінансування для BTC та ETH на певній торговій платформі, в майбутньому планує поступово розширити його на більше основних платформ безстрокових контрактів та активів з високою ліквідністю (таких як SOL, BNB). Один відомий маркет-мейкер заявив, що надає ліквідність для Boros.
В принципі, Boros може бути інтегрований у всю екосистему DeFi, ставши основним модулем процентних ставок, що означає, що він не лише є незалежним DApp, але й може безшовно викликатися іншими протоколами, маючи високу комбінованість, як "конструктор Лего".
Одночасно, архітектурний дизайн Boros має високу масштабованість, що може розблокувати більше типів змінних джерел доходу. Окрім доходів всередині DeFi-протоколів, також можна інтегрувати: 1) продукти дохідності централізованих фінансів, такі як структуровані продукти централізованих бірж; 2) інструменти доходності традиційних фінансів: такі як акції, державні облігації, ринок грошей та процентні ставки по іпотеках; 3) активи реального світу: включаючи токенізовані кредити та приватний борг.
Boros надає більшості форм потоків доходу можливість стати торговими фінансовими інструментами та заставою, що сприяє розвитку DeFi до більш повного ринку ставок у блокчейні, підвищує ефективність капіталу та прокладає шлях для стратегій важелів з контрольованим ризиком. У довгостроковій перспективі Boros може не лише розвинутись у рівень доходу DeFi, але й перетворитися на рівень доходу більш широкої токенізованої фінансової екосистеми. Коли DeFi зможе відтворити найосновніший ринок ставок традиційних фінансів, справжня зміна парадигми буде на порозі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
HodlOrRegret
· 14год тому
真 бик啊 估值 До місяця了属于是
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoWageSlave
· 14год тому
Знову новий продукт, вперед!
Переглянути оригіналвідповісти на0
SandwichHunter
· 14год тому
Розподіл прибутку виглядає досить круто. Чи так швидко розширюються?
Переглянути оригіналвідповісти на0
StablecoinArbitrageur
· 15год тому
*коригує окуляри* захоплююче... моє тестування показує потенціал для 15-20bps арбітражу на дельтах ставки фінансування. нарешті деякий реальний альфа для квантів
Pendle запустив Boros: реалізація хеджування ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів у блокчейні, створення інфраструктури процентної ставки для Децентралізованих фінансів.
Pendle випускає Boros: відкриває нову еру Хеджування ставки фінансування у блокчейні
Pendle розширює свою бізнес-діяльність до ринку деривативів на трильйони доларів. 6 серпня 2025 року Pendle запустила новий продукт Boros, який вперше реалізував токенізацію та хеджування ставки фінансування постійних контрактів у блокчейні, що знаменує собою ключову стратегічну трансформацію Pendle з "протоколу управління доходами" в "DeFi інфраструктуру процентних ставок".
Протягом минулого року Pendle досяг значного зростання, загальна заблокована вартість (TVL) перевищила 10 мільярдів доларів. Наразі Pendle більше не обмежується розподілом існуючих доходів, а прагне створити повну у блокчейні криву доходності.
Деяка платформа аналізу даних вказала: "Pendle стає інфраструктурою процентних ставок у сфері DeFi." А народження Boros є основним складовим елементом для досягнення цієї мети.
!
Основний механізм Boros: ринок "похідних фінансових інструментів" зі ставкою фінансування
Pendle побудував нову платформу Boros на Arbitrum, основна функція якої полягає в перетворенні сильно коливальної ставки фінансування в безстрокових контрактах на торговані токенізовані інструменти — одиниці доходу (Yield Units, YUs). Кожен YU представляє 1 одиницю заставного активу (наприклад, BTC/ETH) протягом певного терміну. Механізм Boros спирається на YT (Yield Token), що представляє майбутні права на доходи в Pendle V2, логіка також подібна до традиційних фінансових похідних на базі відсоткових ставок.
Boros створив ринок свопів з плаваючою та фіксованою ставкою фінансування, де користувачі можуть обирати хеджування ризиків або ставити на підвищення чи зниження ставки фінансування залежно від потреб. Для користувачів з потребою в хеджуванні ризиків Boros пропонує ефективні інструменти у блокчейні. Користувачі, які стикаються з ризиком ставки фінансування через виконання арбітражу між спотовими та безстроковими контрактами або стратегії Delta-Neutral на ринку безстрокових контрактів, можуть компенсувати свої відкриті позиції за ставкою фінансування на біржі, сплачуючи фіксовану ставку на Boros і отримуючи плаваючу ставку, що дозволяє заробити прибуток або зафіксувати максимальні витрати на утримання.
Одночасно Boros створив нові торгові інструменти для користувачів з торговими потребами. Користувачі можуть оцінити майбутній тренд ставки фінансування, ставлячи на зростання YU або на його падіння, отримуючи прибуток від коливань ставки фінансування. Варто зазначити, що під час одного й того ж періоду волатильність ставки фінансування безтермінових контрактів значно вища, ніж волатильність їхньої ціни.
Команда Pendle вважає, що управління ризиками є головним пріоритетом на початковому етапі, тому Boros застосував обережну стратегію контролю ризиків, обмеживши відкриту позицію (Open Interest, OI) до номінальної вартості 20 мільйонів доларів США, а коефіцієнт важеля контролюється на рівні 1.4.
!
Прямо в ринок: введення стабільності та ефективності в DeFi
На ринку криптовалют обсяги торгівлі деривативами значно перевищують обсяги спот-торгівлі. Безстрокові контракти є основним торговим інструментом, щоденний обсяг торгів в даний час складає близько 1 трильйона доларів. Посилаючись на структуру ринку деривативів традиційних фінансів, ринок процентних свопів займає більшість обсягу торгівлі. Безстрокові контракти є основою деривативів криптоактивів, а ринок деривативів, пов'язаний з ними, ставки фінансування, може стати одним з найбільш перспективних нових ринків у всій екосистемі DeFi.
Однак висока волатильність ставки фінансування та відсутність ефективних інструментів хеджування у блокчейні є довгостроковими "болючими точками" ринку похідних фінансових інструментів DeFi, які не лише збільшують ризикову експозицію користувачів, але й обмежують вхід нових коштів та стабільність стратегій DeFi.
Поява Boros особливо важлива для Delta-Neutral протоколу. Такі протоколи зазвичай покладаються на ставку фінансування для підтримки доходу, маючи сильний попит на стабільний дохід та хеджування ризиків. Наприклад, один відомий протокол має понад 10 мільярдів доларів США TVL, а випущена стабільна валюта підтримується такими волатильними активами, як BTC, ETH та LST. Щоб досягти умов Delta-Neutral, цей протокол використовує заставу як спотову позицію та відкриває коротку позицію на безстрокових контрактах на біржі для хеджування цінових коливань.
Хоча позиція цього протоколу залишається дельта-нейтральною, вона все ще повинна нести ставку фінансування, що стягується біржею, і це також є одним із джерел доходу. Коли ставка фінансування є позитивною (довгий OI > короткий OI), протокол отримує прибуток, оскільки довгі позиції сплачують ставку фінансування коротким; однак, коли ставка фінансування є негативною (короткий OI > довгий OI), протокол зазнає збитків. У цей момент Boros може виступати в якості ключового "амортизатора", допомагаючи зменшити ризики, пов'язані з негативною ставкою фінансування, і згладжувати криву прибутку.
Співзасновник і CEO Pendle заявив: "Щоденний обсяг торгівлі на ринку безстрокових контрактів становить тисячі мільярдів доларів, але ніколи не було масштабованого, бездозвільного способу у блокчейні для хеджування або торгівлі ставкою фінансування. Boros змінить цю ситуацію." Інфраструктурний рівень доповнення також може залучити більше додаткових коштів.
!
Ціннісна пропозиція: надання можливостей для спільного виграшу в екосистемі
Boros 6 серпня був випущений, $PENDLE протягом тижня зріс більше ніж на 40%, ціна наблизилася до 6 доларів. Сильний ріст також підтвердив визнання ринком його потенціалу.
Boros посилить здатність $PENDLE до захоплення вартості, 80% зборів, що генеруються протоколом, буде розподілено між тримачами vePENDLE, що закріпить статус vePENDLE як основного модуля захоплення вартості в екосистемі. Накопичення зборів Boros до vePENDLE створить потужний позитивний зворотний зв'язок. Збільшення використання Boros може принести більше зборів для vePENDLE, що сприятиме більшій блокуванню $PENDLE та подальшому зміцненню ефекту стимулювання.
Boros вже відкрив спеціальний Vault для LP, де LP можуть заробляти прибуток, надаючи ліквідність для ринку обміну ставки фінансування. Джерела доходу включають $PENDLE емісійні стимули, торгові збори, а також вигідні зміни імпліцитної річної доходності тощо.
!
Майбутнє бачення: шар доходів у блокчейні
Boros на початку відкрив лише ринок ставки фінансування для BTC та ETH на певній торговій платформі, в майбутньому планує поступово розширити його на більше основних платформ безстрокових контрактів та активів з високою ліквідністю (таких як SOL, BNB). Один відомий маркет-мейкер заявив, що надає ліквідність для Boros.
В принципі, Boros може бути інтегрований у всю екосистему DeFi, ставши основним модулем процентних ставок, що означає, що він не лише є незалежним DApp, але й може безшовно викликатися іншими протоколами, маючи високу комбінованість, як "конструктор Лего".
Одночасно, архітектурний дизайн Boros має високу масштабованість, що може розблокувати більше типів змінних джерел доходу. Окрім доходів всередині DeFi-протоколів, також можна інтегрувати: 1) продукти дохідності централізованих фінансів, такі як структуровані продукти централізованих бірж; 2) інструменти доходності традиційних фінансів: такі як акції, державні облігації, ринок грошей та процентні ставки по іпотеках; 3) активи реального світу: включаючи токенізовані кредити та приватний борг.
Boros надає більшості форм потоків доходу можливість стати торговими фінансовими інструментами та заставою, що сприяє розвитку DeFi до більш повного ринку ставок у блокчейні, підвищує ефективність капіталу та прокладає шлях для стратегій важелів з контрольованим ризиком. У довгостроковій перспективі Boros може не лише розвинутись у рівень доходу DeFi, але й перетворитися на рівень доходу більш широкої токенізованої фінансової екосистеми. Коли DeFi зможе відтворити найосновніший ринок ставок традиційних фінансів, справжня зміна парадигми буде на порозі.
!