ビット小鹿経営データ更新及びビジネス分析

最近、ビット小鹿は11月の経営データを発表しました。その中で注目を集めているA2マイニングマシンが量産を開始し、初回に外部に販売されたのは3万台です。これは、同社がマイニングマシンの生産分野で重要な進展を遂げたことを示しています。

自社開発チップとマイニングマシンの販売

マイニング機器メーカーとして、自社開発のチップ能力は常に核心的な競争力です。過去半年間、ビット小鹿はA2およびA3マイニング機器チップの初回投片を成功裏に完了しました。公開された資料によれば、A2マイニング機器の運用パラメーターは、市場に出回っているすべてのマイニング機器をリードしています。一方、A3マイニング機器は正式に発表されていませんが、既知のパラメーターから見ると、世界で最大の単体ハッシュ算力を持ち、エネルギー効率も最適であることが期待されています。その優れた性能を考慮すると、A3マイニング機器は短期間で主に会社の自営算力の展開に使用される可能性が高く、対外販売には向かないかもしれません。

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電場建設と自営マイニング場

11月末までに、ビット小鹿はアメリカ、ノルウェー、ブータンで合計895MWの電場の展開を完了しました。さらに1645MWのプロジェクトが建設中で、そのうち1415MWは2025年中頃に完成する見込みです。会社は、より多くの電場プロジェクトの取得に専念する部門を新設し、2026年には1GWを超える電場容量の追加が期待されています。特筆すべきは、会社が運営するすべての電場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界内で絶対的な優位性を持っていることです。

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既存のデータに基づいて、会社の1EH/sの算力の運営モデルは、ビットコインの価格が3.5万ドルに達したときに、自営マイニング施設がシャットダウンを検討することを示しています。さらに注目すべきなのは、ビットコインの価格が15万ドルを超えたとき、自営マイニング施設の税引前利益の成長速度がビットコインの価格上昇速度を超えることです。もしビットコインの価格が20万ドルに達した場合、自営マイニング施設の税引前利益率は80％に近づく見込みです。

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今後の開発計画

会社は2025年中頃に2.3GWの電場の備蓄を実現する計画です。これらの電場がすべてA3マイニングマシンを備えている場合、自己運営の算力は約220EH/sに達する可能性があり、全ネットワークの算力が線形に増加すると仮定して、2025年末には全ネットワーク算力の約20%を占める可能性があります。

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現在、会社の手元現金は約6.9億ドルです。自営の計算力の拡張と産出の間には時間差があることを考慮すると、会社は再度資金調達が必要になるかもしれません。しかし、現在の株価が過小評価されているため、会社の増資配分の意欲は高くありません。したがって、キャッシュフローの需要に基づいて、会社はマイニングマシンの販売と自営の計算力の拡張をバランスさせる可能性があります。

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AI算力ビジネス

従来のマイニングマシンの販売や自営のマイニングファーム事業に加えて、ビット小鹿はAIコンピューティング分野にも進出し始めました。会社はインテリジェントクラウドサービスのTIER3データセンターにNvidia H200チップを導入し、AIコンピューティングの構築に使用しています。会社は短期間で少なくとも200MWの電力を投入して、Nvidiaのハイエンドチップを導入し、MEGA 7などの顧客にサービスを提供し始める予定で、クラウド呼び出しモードを採用し、COREWEAVEの運営方法に似ています。

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投資アドバイス

現在、ビット小鹿は米国の鉱業会社の中で高い投資コストパフォーマンスを持っています。会社の第一の成長曲線（マイニングマシンの販売と自営の鉱場）と第二の成長曲線（AIコンピューティングパワー）は同期して発展することが期待され、シナジー効果を形成するでしょう。

北米の主要なマイニング企業の平均1.7億ドル/EH/sの評価方法に基づき、今後2年間でビット小鹿の実際の自営マイニングファームの算力は120-220EH/sに達する見込みです。これに基づいて推定すると、同社の時価総額は204億ドルから374億ドルの間に達する可能性があり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

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投資リスク

投資家は以下のリスクに注意する必要があります：

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 潜在的制裁は、TSMCの現在のチップのリスクを引き起こす可能性があります。

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