通過上市主體大量持有加密貨幣的「儲備公司」模式，在經歷了上半年的狂熱後，正顯露疲態，其股票相對於所持加密資產的高額溢價正在收縮。
最新的動態顯示，這一領域的先行者 MicroStrategy 股價溢價已明顯回落。今年 5 月，其股價一度達到其持有比特幣價值的兩倍，而現在這一溢價已降至 1.75 倍。其他效仿者，包括比特幣持有者 Semler Scientific 和 Solana 持有者 Upexi，其股價溢價在過去幾周普遍下滑，部分公司的溢價甚至消失，股價跌至其加密資產價值之下。

貝萊德（BlackRock）執行長拉里・芬克（Larry Fink）「資產代幣化」的預言正在加速實現。繼 2024 年比特幣現貨 ETF 大獲成功後，貝萊德與 Securitize 合作，在以太坊上推出了其首個代幣化基金 ——BUIDL，將傳統貨幣市場基金的股份變成了可以在區塊鏈上 24/7 流轉的代幣。
與此同時，將加密資產作為戰略儲備的企業（被稱為 DATCOs）數量激增，其資產負債表上持有的加密資產總額已歷史性地突破了 1000 億美元。
關鍵的變數來自美國政府態度的轉變。過去模糊不清甚至時有敵意的監管環境， 2025 年迎來了決定性的轉折。美國政府不僅自身成為比特幣的重要持有者（通過執法沒收持有近 20 萬枚比特幣），更重要的是，開始為行業建立清晰的「遊戲規則」。
7 月簽署的《GENIUS 法案》是美國首個針對穩定幣的全面聯邦監管框架，為這個市值超過 2500 億美元的市場提供了合規路徑。緊接著，允許價值 9 兆美元的美國退休金投資加密貨幣等另類資產的行政命令，更是為市場打開了巨大的增量資金入口。這種自上而下的認可，徹底改變了機構入場的風險收益計算，也讓這場變革的根基變得異常穩固。

轉發
別花超過 100 美元買訂婚鑽戒，
不如買比特幣給你未來的家人。」
當礦企 Riot Platforms 的副總裁 Pierre Rochard 在 X 平台上拋出這句略帶挑釁的話，網友的反應跟想像相差不遠：有人說是加密貨幣信徒的瘋語，認為這褻瀆了真愛；另一派人則拍手叫好，終於有人戳破了消費主義的騙局。
鑽石在幾乎所有範疇上，都是一種糟糕的資產。首先，它的流動性極差。鑽石一旦離開珠寶店櫃檯，二手轉售價格立刻大幅跳水，往往只有原價的 30% 到 50%。市場上甚至不存在公開、透明、標準化的二手鑽石價格指數，讓你能像追蹤股價或金價一樣，了解它的真實市場價值。你能買到的鑽戒，更多是品牌溢價、零售商利潤和那份被精心包裝的「情緒價值」。
比特幣雖然以劇烈波動聞名，卻在邏輯上更貼近「數位黃金」的概念。BTC 的總量上限為 2100 萬顆，這個稀缺性由程式碼保證，無法被任何人士竄改。

比特幣有個魔咒就是每四年減半後會開始下跌，馬特霍根（Matt Hougan）對此深有體會。這位 Bitwise 的首席投資長對比特幣市場瞭如指掌，現在他認為比特幣四年週期 (註1) 永遠不會再出現。
比特幣市場的四年週期，長期被視為價格波動的指標，曾經是比特幣走勢的核心。然而隨著歷史的推移，週期說是否還會持續存在，成為了市場關注的焦點。Bitwise 的首席投資長馬特霍根近期上 Supply Shock 的訪談中，分享了他對比特幣未來的看法，且對四年週期提出了質疑。他認為隨著機構投資者的崛起和監管環境的逐步完善，比特幣四年週期的影響力將逐漸減弱，未來可能再也看不到以往那樣的劇烈波動。

永續合約的資金費率長期在中心化交易所（CEX）中，暗中構成了投資者的交易成本。不過，去中心化金融（DeFi）協議 Pendle Finance，近期在 Arbitrum 上正式推出了全新平台 Boros，將永續合約的資金費率（funding rate）代幣化為「收益單位」（Yield Units, YUs），首次讓資金費率本身變成了可獨立交易的投資標的。
Boros 是什麼？運作機制如何？
Boros 將永續合約的資金費率轉化為可交易的 Yield Units (YUs)，每個 YU 代表著 1 個單位的基礎資產（如 1 ETH 或 1 BTC）在特定到期日前的資金費率收益。這種設計類似於 Pendle V2 的收益代幣（Yield Tokens, YT），但專注於永續合約市場的資金費率。
Boros 基於自動做市商（AMM）模型，允許用戶在鏈上買賣 YUs，實現以下操作：其一，做多 YUs。投資者如果預期資金費率會上漲，買入 YUs 則可獲取收益。其二，做空 YUs。若預期資金費率會下跌，則可賣出 YUs 進行投機或對沖。其三，對沖風險。永續合約交易者可通過 YUs 鎖定資金費率，降低波動風險。

根據加密貨幣分析師 Fred Krueger 的最新報告，美國目前共擁有約 800 萬枚比特幣，占全球流通總量的 40%。若以每枚比特幣價值 12 萬美元計算，總資產價值高達 9,360 億美元。
與此同時，2025 年 7 月，美國比特幣 ETF 市場表現亮眼，單月淨流入高達 60 億美元，創下今年以來第三高紀錄，僅次於 2024 年 2 月與 11 月的數據。
除了國家層級的儲備，美國企業對比特幣的投資也呈現出高度參與的趨勢。根據資料顯示，多家上市公司積極將比特幣納入資產配置。
其中，微策略 (MSTR-US) 以持有 628,791 枚比特幣居冠，明顯領先其他企業。

馬斯克就量子計算快速發展背景下比特幣的長期安全性提出新疑問。這位特斯拉和 SpaceX 的 CEO 通過其 AI 聊天機器人 Grok，探究比特幣所採用的 SHA-256 hash 演算法被強大量子電腦破解的可能性。
他提出這一問題之際，IBM 恰好公佈了其下一代量子系統 「Blue Jay」 的重大計劃，該系統預計到 2033 年將實現 2000 個全域性量子位元。
根據 Grok 的分析，未來五年內量子電腦破解比特幣加密的風險極低，AI 估算這一概率接近零。
但展望至 2035 年，概率會略有上升，不過仍將低於 10%。

隨著美國 GENIUS 法案通過，穩定幣協議 Ethena 的 USDe 因在 7 月供應量成長 75% 突破 90 億美元，躍升市值第三大的穩定幣與 TVL 第六大的 DeFi 協議，成為市場焦點。市場普遍認為是山寨幣普遍委靡，推升收益型穩定幣需求。
今年 7 月，Ethena Labs 發行的收益型穩定幣 USDe 經歷了有史以來最兇猛的成長期。研究機構 Kairos Research 指出，USDe 屢創供應增長新高，如今已來到 92.9 億美元，月增幅達 75%，穩坐全球第三大穩定幣，僅次於 USDT 與 USDC。

比特幣近期持續在 12 萬美元下方狹幅震盪，看似穩住陣腳，但 10x Research 最新報告示警，「隨著市場邁入比特幣向來走空的 8 月份，漲勢恐怕正在喪失動力」，引發投資人擔憂「8 月魔咒」再現。
加密貨幣市場每逢 8 月通常會出現交投情緒萎靡轉冷、主流幣種價格暴跌等情形，同時也是比特幣的慣性殺盤月。
根據 10x Research 彙編的數據，過去 10 年來，每到 8 月都是比特幣表現最疲弱的月份，其中只有 3 年收漲（2013 年、 2017 年和 2021 年），而其他年份皆以下跌作收，跌幅介於 5% ～ 20% 不等。

美元正面臨新的價值重估，而比特幣或將成為金融市場價值的新標準。知名比特幣巨鯨 Anthony Pompliano 宣布他旗下的比特幣原生金融服務公司 ProCap BTC 與 Columbus Circle Capital Corp （NASDAQ 代號：CCCM）進行業務合併，同步啟用全新股票代碼 BRR 代表比特幣收益回報率（Bitcoin Return Rate 註1）。這項變更宣示了金融市場的重大變更，投資回報率不再只能用美元衡量資產價值，也可以用比特幣作為價值衡量指標。

美國總統川普 7 月 18 日簽署「指導與建立美國穩定幣國家創新法案」（Genius Act，天才法案），推進加密貨幣監管進程，加密貨幣市值應聲飆破 4 兆美元大關，寫下新里程碑。
穩定幣是什麼，為何能夠如此神通廣大可以攪動全球貨幣體系。首先，在討論穩定幣之前，必須先釐清傳統概念上的「貨幣」定義，根據中央銀行解釋，「貨幣」是指被大眾普遍接受，可做為交易、清償債務的工具，並具備價值儲藏功能，包含通貨及存款。
現行的貨幣制度，是央行與商業銀行共構的雙層金融體系下運作，透過法規與監理，打造信任基礎。但隨著科技演進、數位化發展，民間開始利用創新技術發行數位貨幣，加密貨幣成為一大主流，社會大眾熟知的比特幣（Bitcoin）、以太幣（Ethereum）、狗狗幣（Dogecoin，DOGE）、穩定幣（Stablecoins）均在列。

Gaming、Upexi 與 GameStop…等公司宣佈將比特幣或以太坊納入公司國庫後，成功帶動其股價明顯上漲，也讓「加密儲備」四字再度登上媒體頭條。
操作模式：加密換股的隱形通道
其實比特幣現貨 ETF 去年上市後，已讓機構可以直接買入加密資產，照理說公司不必再冒險把幣寫進帳冊。然而，最新一輪公告卻顯示需求不減反增。

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 再買 21,021 枚比特幣，將比特幣持有量擴大到 628,791 枚，平均成本為 73,277 美元，以今日比特幣價格 118,000 計算，未實現獲利高達 281 億美元。微策略將於 7/31 美股盤後公布第二季財報，有望錄得 140.5 億美元的季度帳上未實現收益，是否有機會推動其沈寂已久的股價？

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ika 是首條毫秒級多方計算 (MPC) 網路，團隊換過好幾次名字如 dWallet Network丶Pera等。融資金額 750 萬鎂，估值 2.5 億鎂。
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● 想賺到超出你認知範圍的錢，就要學習、探索，才能看到機會。
● 財富來自於資訊的不對稱，當能理解市場的遊戲規則，才能找到「被低估價值的寶藏」，才能真正開始累積資產。
● 學校從來不會教你「如何賺錢」，若想打破收入的天花板，就得主動學習「財商」。

美國在加密貨幣監管領域邁出關鍵一步，眾議院於 7 月 17 日正式通過三項重要法案：GENIUS 法案、CLARITY 法案與 Anti-CBDC 法案，其中 GENIUS 法案已由總統川普簽署成為法律，CLARITY 法案則送交參議院審議。此舉不僅為美國虛擬資產市場建立明確監管框架，也為全球穩定幣發展奠定新標準。
GENIUS 法案針對支付穩定幣（Payment Stablecoins）建立全面監管架構，要求發行商具備 1:1 美元或其他高品質流動性資產的儲備支持，並每月揭露儲備報告。財務報表需經會計師審計，禁止使用內部代幣作為儲備工具，並強制提供即時贖回機制。

無條件支持 ETH 的信仰者，俗稱 E 衛兵，在此輪的上市公司 ETH 財庫熱潮中，大力讚揚，認為是 ETH 走入機構採用 ; 若加密財庫真的是加密巨鯨的套利出口，那恐怕真是拜錯了偶像。況且，企求以太坊網路提高使用率，宣揚去中心化基礎設施的 E 衛兵們，若是寄望於機構囤貨，作為精神勝利，也恐是本末倒置。

一直以來外界對 ETH 最大的批評，在於它不像比特幣擁有固定供應上限。然而，ETH 採用更具彈性的通膨模型：「根據質押量動態調整發行量，並透過 EIP-1559 銷毀交易費」實現實質上的淨通膨下降。
根據 ETH 質押的通膨模型粗略推算，即便未來 100% ETH 被質押，年通膨上限仍僅約 1.52%，並將隨時間逐年下降至 0.89%。與此同時，ETH 實際通膨已多次轉為負值，供給曲線甚至優於黃金。

相對於黃金，比特幣具備由程式碼寫死的供應上限（2100 萬枚）、不可複製、可驗證、可跨境流通等特性。一旦市場對黃金的稀缺性產生懷疑，比特幣的「數位稀缺性」將變得更具吸引力，並強化其作為價值儲藏的角色。
全球黃金資產若出現信心危機，部分資金可能轉向比特幣現貨 ETF 或長期配置型基金。若僅有黃金投資資產的10%（約1兆美元）轉向比特幣，將對供應固定的比特幣市場產生數倍槓桿的價格推力，也可能引發央行或主權基金重新思考數位資產在儲備中的角色。