Чому ефірні ETF на місцевому ринку не зазнали значного цінового вибуху після запуску?

[TL;DR]:

Запуск Ethereum ETF не спричинили миттєву позитивну реакцію ринку, а замість цього призвели до значного розпродажу на ринку. Цей явище схоже на патерн реакції ринку, коли Біткоін ETFs були запущені у минулому, що свідчить про складні очікування та реакції на ринку щодо запуску таких продуктів.

Свідомість громадськості про Ethereum набагато нижча, ніж про Bitcoin. Через високі комісійні внески за grayscale ETHE та нездатність користувачів отримати прибуток через стейкінг, бажання громадськості налаштовувати Ethereum є відносно низьким.

У довгостроковій перспективі запуск ETF Ethereum на спотовому ринку очікується, що сприятиме подальшому поширенню і прийняттю Ethereum та всього ринку криптовалютний ринок.

Вступ

ETF на сумісному Ethereum були запущені наприкінці липня, і початковий обсяг угод показує його успіх. Однак, посеред ринкової хвилі, це був слабкий спад цін на ETH.

У цій статті ми дослідимо причини цього аномального явища та проаналізуємо майбутні тенденції цін на Ethereum.

Лістинг ETF на місці, Ефір не піднімається, але падає

Після включення американських ETF на Ethereum уживання на 23 липня, торгівля продуктами була активною, але довгоочікуваний підйом не відбувся, і результати Ethereum були слабкими та знижувалися.
Джерело: Gate.io

Згідно з останніми даними моніторингу, крім чистого витоку понад 100 мільйонів доларів у перший день лістингу ETF, в наступні торгові дні спостерігається значний витік.
Джерело: coinglass

Хоча тенденція Ethereum частково повторює характеристики волатильності Bitcoin до та після затвердження та лістингу ETF, щодо фонду потік, Ethereum не отримав такого широкого прийняття на ринку, як Bitcoin, і його цінова динаміка відносно слабка.

Тим часом, деякі токени в екосистемі Ethereum не показали видатних загальних результатів і навіть мають нижчі доходи, ніж сам ETH. Останній звіт показує, що жоден токен L2 не перевершив ETH цього року, з найкращим GNO, що піднявся на 34%, але все ще програв ETH з його 44%. У першому рівні Altcoin, окрім AVAX, інші токени мають кращі доходи, ніж ETH.

Джерело: Тор

З цієї точки зору, думка про те, що ETH спровокує відхилення коштів на токен екосистеми після його запуску в ETF на місці, здається неприйнятною.

Обмежена купівельна потужність та обмежена ринкова ліквідність

Через те, що обізнаність громадськості щодо Ethereum набагато нижча, ніж у випадку з Bitcoin, разом з високими комісіями управління для grayscale ETHE та нездатністю користувачів отримувати прибуток через стейкінг, готовність громадськості до інвестування та розподілу коштів відносно низька.

Логіка інвестування в ETH складна, згода нижча, ніж у BTC
Як золото в цифровому світі, Біткоїн має чітку рідкісність, обмежену загальну кількість і був випущений найраніше. Ця проста і зрозуміла концепція дуже полюбляється загальною публікою і ідеально вписується в їхню інвестиційну рамку. У порівнянні з цим, Ефір, як провідний базовий громадський ланцюг, має складний механізм майнінгу, який піддається впливу кількох екосистемних сил. Його постачання як інвестиційного продукту включає складні механізми інфляції та дефляції, що ускладнює зрозуміння звичайним інвесторам.

Особливо після переходу Ethereum на PoS розвиток екосистеми на ланцюжку не пройшов гладко, і час від часу виникає інфляція виходу токенів, що призводить до відсутності терпіння та віри інвесторів у такі продукти з високим порогом.

Фактично, загальнодоступні дані подальше підтверджують значну різницю в популярності між Ethereum ETF та Bitcoin ETF. За результатами пошуку Google популярність Ethereum становить лише близько однієї шостої частини Bitcoin, і після запуску Ethereum ETF його популярність навіть нижча, ніж у Bitcoin.

Джерело: trends.google

Схожий на ранній продаж тиску конвертації Bitcoin ETF
Схоже на перші дні лістингу Bitcoin ETF, початкові власники Grayscale Ethereum Trust (ETHE) змогли продавати і монетизувати великі обсяги в умовах збільшеної ліквідності. У той же час різниця в комісії за управління між ETHE та конкурентами була в 10 разів вищою, що також призвело до продажного тиску на ранніх етапах переказу активів (переміщення) через високі комісії.

Як показано на малюнку нижче, після лістингу Bitcoin ETF 11 січня цього року Grayscale також відчував постійний тиск продажів через високі комісії за управління, що призвело до слабкої тенденції до зниження цін на біткойн протягом цього періоду.

Джерело: Gate.io

Звичайно, для уникнення комерційного тиску, спричиненого постійним виведенням коштів у Bitcoin у минулому, Grayscale одночасно розділив 10% своїх чистих активів, щоб створити міні-ETF Ethereum з низькою комісією під час перетворення на ETF. У складі Grayscale буде два ETF Ethereum з управлінськими комісіями у розмірі 2,5% і 0,15% відповідно. Крім того, через ранню збіжність ETH на поточну ціну ETH тиск виведення арбітражу та розблокування замовлень відносно невеликий. Однак раннє перетворення та реалізація замовлень все ще призведе до тимчасового тиску.

Відсутність стейкінгу знизила попит інвесторів на безризиковий дохід
Через регуляторні обмеження ETF Ethereum не можуть отримати базовий відсоток стекінгу від 3% - 5% на ланцюжку, що змушує професійних інвесторів більш схильно утримувати Ethereum на місці, аніж купувати ETF напряму.

Звичайно, згідно з комісарами SEC, ставки на Ethereum ETF, вони «завжди можуть бути переглянуті». Це природно звільнить певний попит покупців, і ми на це оптимістичні.

Коли ETH перестане падати і стане міцним?

Виходячи тільки з обмеженої реакції ринку та динаміки цін криптовалют, потрібно продовжувати розглядати попередні погляди, що спот-ETF покращить негативну динаміку та перспективи екосистеми Ethereum, що свідчить про нерішучість інвесторів та ринкову нестабільність, пов’язану з цими ETF.

У різкий контраст, ми ще не бачили жодної дискусії від Ethereum Foundation щодо впливу спот-ETF на ціни Ethereum, і все ще фокусується на базовій теоретичній архітектурі.

Джерело: @VitalikButerin

З іншого боку, успіх Ethereum полягає не тільки в його технологічному лідерстві та ефектах мережі, але й в його здатності продовжувати привертати розробників, забезпечувати життєздатність екосистеми, ефективно керувати ринковим настроєм та наративом для збереження своєї довгострокової конкурентної переваги.

Ефіріум продемонстрував значні переваги в плані протидії маніпуляціям, ліквідності та прозорості ціноутворення. Він також відповідає стандартам затвердження Комісії з цінних паперів та бірж США, створюючи основу для входження більш криптоактивів (наприклад, SOL) в загальний огляд через фондові біржові фонди майбутнього.

Хоча ринкова динаміка ETF Ethereum є відносно стабільною порівняно з ETF Bitcoin, їх довгостроковий вплив на ціни Ethereum може проявитися у покращенні стабільності ціни та зниженні волатильності, що надає інвесторам більш надійні інвестиційні варіанти.

У довгостроковій перспективі запуск ETF на Ethereum знаменує собою новий етап інтеграції між криптоекосистемою та основним світом. Хоча цей процес супроводжується когнітивною адаптацією та коливаннями ринку, ці коливання створюють нові можливості для інвесторів. Можна передбачити, що в міру того, як тиск продажів ETF на ранніх етапах конверсії поступово закінчується, ціни ETH також повернуться до висхідного тренду.

Тому незважаючи на зустрічані виклики, Ethereum все ще має велику можливість стати домінуючою криптоплатформою у майбутньому завдяки своєму першому руху, сильним мережевим ефектам та чітким довгостроковим цілям розвитку. У контексті зростаючої інтеграції криптосвіту та світу основного потоку, розвиток Ethereum та його ЕТФ-ів продовжуватимуть привертати увагу та можуть стати ключовим фактором, що сприяє прогресу всієї галузі.