Криптоактиви ринку: правда про відкат на фоні тиску Трампа, що викликав побоювання.

Минулого тижня ринок криптоактивів зазнав значних коливань. На перший погляд, ринок в основному пояснює це так званими «яструбиними знижками» голови ФРС Пауела, вважаючи, що це викликало занепокоєння ризикового ринку щодо інфляції та економічної рецесії. Проте, після детального аналізу, виявляється, що це може бути лише вторинним фактором, що викликав капітальний паніку. Справжній вплив походить від тиску Трампа минулої середи разом із Маском на короткостроковий витратний план Конгресу, навіть загрожуючи скасуванням правил обмеження заборгованості, що спричинило невизначеність і розпочало страхову активність капіталу.

Виступи Пауела мають обмежений вплив, макроекономічні дані не показують суттєвих ризиків

Минулого четверга рішення FOMC щодо процентних ставок відповідало очікуванням ринку, зниження на 25 базисних пунктів. Ринок пов'язує падіння ризикових активів із двома аспектами: по-перше, графік точок показує, що на цьому засіданні не було досягнуто єдиної думки, один з голів ФРС схиляється до збереження ставок на тому ж рівні. По-друге, медіана цільової процентної ставки на 2025 рік була підвищена, очікування зниження ставок зменшилися з 4 до 2 разів.

Однак, ретельний аналіз зміни кривої доходності державних облігацій США може виявити, що хоча віддалені ставки зросли, це не має значного впливу на дохідність з терміном на 1 рік. Це свідчить про те, що ринок має певні побоювання щодо майбутніх економічних перспектив, але в короткостроковій перспективі ризики не є вираженими.

З макроекономічних даних видно, що індекс PCE, нерегулярна зайнятість та рівень безробіття, а також зростання ВВП не демонструють явних ознак погіршення. Індекс PCE залишається нижче 2,5, рівень безробіття стабільний, а нерегулярна зайнятість навіть зросла. Зростання ВВП також стабілізується, і у всіх деталях немає явного спаду. Ці дані важко підтримують судження про відновлення інфляції чи рецесії в наступному році.

Слід зазначити, що безперервне падіння індексу Доу-Джонса в основному викликане одиничним ризиком компанії UnitedHealth Group (UNH), а не системними проблемами. Ціна акцій UNH різко впала, головним чином через вбивство її генерального директора, що викликало суспільну увагу до проблеми вартості медичних послуг у США.

Трамп погрожує скасувати ліміт боргу, викликавши занепокоєння на ринку

Основною причиною різкої реакції ринку є сильний тиск, який минулої середи на Конгрес з короткострокового бюджету здійснили Трамп і Маск, а також невизначеність, викликана загрозою скасування правил щодо ліміту боргу.

Минулого вівторка спікер Палати представників досяг короткострокової угоди з демократами щодо витрат уряду, щоб уникнути закриття уряду. Однак, Маск потім різко розкритикував цю пропозицію в соцмережах, вважаючи, що вона порушує права платників податків, що призвело до швидкого відхилення пропозиції. Трамп також висловив підтримку і закликав скасувати правила обмеження боргу до його офіційного вступу на посаду.

Незважаючи на те, що новий план витрат врешті-решт був ухвалений, що уникнуло часткового призупинення роботи уряду, ставлення Трампа до скасування обмеження боргу явно викликало занепокоєння на ринку. Враховуючи вплив Трампа в Палаті представників, ймовірність скасування обмеження боргу значно зросла.

Державний борг США є максимальною законодавчою межею, до якої федеральний уряд може позичати кошти, з метою обмеження зростання боргу уряду. Однак, на даний момент співвідношення державного боргу США до ВВП досягло історичного максимуму, перевищивши 120%. Якщо в цей час скасувати борговий ліміт, це означатиме, що США надовго залишаться без фінансової дисципліни, і вплив на кредитну систему долара важко буде оцінити.

Трамп, можливо, хоче подолати короткострокову боргову кризу, скасувавши борговий ліміт. Його акцент у правлінні включає зниження податків та зменшення державного боргу, але зниження податків неминуче призведе до зниження доходів уряду в короткостроковій перспективі. Щоб подолати період болю від впровадження політики, скасування боргового ліміту та продовження запозичень для подолання фінансової кризи, здається, стає доцільним вибором.

Вплив на ринок криптоактивів

Дії Трампа вплинули на криптоактиви, головним чином, підриваючи наратив про те, що резерви біткоїнів можуть вирішити боргову кризу США. Якщо Трамп безпосередньо скасує правила щодо ліміту боргу, це фактично послабить цінність цього наративу. Наразі криптоактиви знаходяться на етапі пошуку нової цінової підтримки, і ця подія викликала логічну реакцію у вигляді хеджування прибутків.

Отже, протягом найближчого часу спостереження за політикою команди Трампа стане основною увагою ринку, і його вплив може перевищити інші фактори. Учасникам ринку необхідно постійно стежити за відповідними тенденціями, щоб краще зрозуміти ринкові рухи.