Від ETHLend до Aave V4: шлях еволюції децентралізованого кредитування
Aave є багаточанковим кредитним протоколом, основний бізнес якого полягає в реалізації позик криптоактивів через динамічну модель процентних ставок та ліквідні фонди. Наразі його загальна заблокована вартість займає третє місце серед DeFi проектів, особливо в категорії кредитування, де він займає лідируючі позиції. Материнська компанія Aave поступово розширює свій бізнес на нові сфери, включаючи кросчанні позики, стейблкоїни, відкриті соціальні протоколи та платформи для кредитування для установ.
Загальна кількість токенів AAVE становить 16 мільйонів одиниць, з яких 13 мільйонів було розподілено серед тримачів токенів, а залишок у 3 мільйони одиниць був введений у резерви екосистеми Aave. Наразі в обігу перебуває близько 14,8 мільйона токенів AAVE.
Зі збільшенням і зрілістю бізнесу Aave, на фоні відновлення ринку в 2024 році, як TVL, так і ціна AAVE зросли. Aave оголосила про план оновлення V4 у травні, зосередившись на подальшому підвищенні ліквідності та ефективності використання активів.
Версія Aave V3 вже фактично замінила версію V2, а поступова стабільність бізнес-моделі та користувачів також дозволила Aave значно випередити інші кредитні протоколи за TVL, обсягом торгівлі та кількістю підтримуваних ланцюгів.
Aave зіткнувся з деякими викликами в розширенні бізнесу. Наразі його основний дохід все ще залежить від традиційного кредитування. Стейблкойн GHO після періоду девальвації нещодавно відновив своє забезпечення. TVL платформі для інституційного кредитування Aave Arc після різкого падіння тривалий час залишався на низькому рівні.
Щодо майбутнього розвитку Aave, рекомендується включити подальшу оптимізацію його кросчейн-кредитування, зміцнити бізнес зі стабільними монетами та глибоко інтегрувати його з платформою Aave, інтегрувати DeFi-можливості Aave в нових бізнесах, таких як соціальні платформи, об'єднати наразі відносно незалежні бізнес-сегменти в єдину екосистему.
Історія розвитку Aave
У травні 2017 року Стені Кулечов заснував проект ETHLend. Спочатку ETHLend зіткнувся з серйозними викликами ліквідності під час своєї роботи. До кінця 2018 року ETHLend здійснив стратегічну трансформацію, перейшовши з моделі «пірінг» на модель «пірінг до контракту», впровадивши модель ліквідного пулу, і офіційно змінив назву на Aave. Ця трансформація стала початком офіційного запуску Aave у 2020 році.
У листопаді 2023 року компанія Aave Companies оголосила про зміну бренду на Avara. Avara поступово запроваджує нові бізнеси, включаючи стабільну монету GHO, соціальну мережу протоколу Lens та платформу для позик для установ Aave Arc, а також починає стратегічну діяльність у багатьох сферах, таких як криптогаманець, ігри тощо.
Поточна версія Aave V3 стабільно запущена в експлуатацію, її послуги вже розширилися до 12 різних блокчейнів. Тим часом Aave Labs продовжує намагатися модернізувати платформу для кредитування, оголосивши про пропозицію оновлення версії V4 у травні 2024 року.
Згідно з даними Defillama, станом на 15 травня 2024 року, AAVE займає третє місце за загальною заблокованою вартістю в сфері DeFi, досягнувши 1,0694 мільярда доларів.
Основна команда Aave
Штаб-квартира Avara розташована в Лондоні, Великобританія, спочатку складалася з команди інновацій з 18 осіб, а наразі LinkedIn показує, що в компанії працює 96 осіб.
Засновник та головний виконавчий директор: Стани Кулечов отримав магістерський ступінь з права в Університеті Гельсінкі, його магістерська дисертація була присвячена використанню технологій для підвищення ефективності комерційних угод, він також є підприємцем з досвідом безперервного стартапу у сфері Web 3.
Головний операційний директор: Jordan Lazaro Gustave у підлітковому віці почав займатися програмуванням, здобув магістерський ступінь у галузі управління ризиками в Університеті Париж X Нантерр.
Головний фінансовий директор: Пітер Керр закінчив університет Массі та Оксфордський університет, раніше працював у HSBC, Deutsche Bank, Sonali Bank та інших, приєднався до Avara у 2021 році на посаді CFO.
Керівник корпоративного бізнесу: Ajit Tripathi закінчив IMD Business School та Індійський інститут технологій, раніше працював у Binance, ConsenSys та PwC.
Фінансова історія Aave
У 2017 році ETHLend зібрав 16,2 мільйона доларів через ICO, під час якого було продано 1 мільярд одиниць токенів LEND.
У 2018 році бренд проекту був оновлений до Aave.
У липні 2020 року Aave отримала 3 мільйони доларів інвестицій серії A, які очолила Three Arrows Capital.
У жовтні 2020 року Aave отримала 25 мільйонів доларів США у раунді B і запустила токен управління $AAVE.
У травні 2021 року протокол AAVE був розгорнутий на Polygon і протягом року отримає винагороду за кредитування Matic на суму 200 мільйонів доларів США, надану Polygon.
Основний бізнес Aave
З моменту свого першого виходу в січні 2020 року Aave завдяки своїм основним характеристикам, таким як кредитні пулі, aToken модель, інноваційний механізм процентних ставок та функція миттєвих кредитів, закріпила своє важливе місце в сфері децентралізованих фінансів. З розвитком Aave з V1 до V3, його модель кредитування демонструє стійку і стабільну тенденцію розвитку.
У грудні 2020 року Aave випустила версію V2, яка значно покращила користувацький досвід завдяки спрощенню та оптимізації своєї архітектури, а також введенню таких функцій, як токенізація боргу та миттєві позики V2. Згідно з офіційною білою книгою, оптимізація архітектури V2, як очікується, зменшить витрати на Gas приблизно на 15-20%. У січні 2023 року Aave запустила версію V3, яка на основі V2 ще більше підвищила ефективність використання капіталу, загальні зміни в архітектурі залишилися незначними. Версія V3 запровадила три інноваційні функції: ефективний режим, ізольований режим і портал.
У травні 2024 року Aave запропонувала пропозицію версії V4, у новому дизайні планується використання нової архітектури, впровадження єдиного шару ліквідності, розмиття контролю процентних ставок, нативна інтеграція GHO, Aave Network та інші елементи дизайну.
процентна ставка за позикою
Aave для кожного резерву розробив спеціальний контракт процентної ставки. Зокрема, в базовому контракті стратегій визначено таке:
Максимальне перевищення коефіцієнта використання MAX_EXCESS_USAGE_RATIO
Максимальне надмірне стабільне співвідношення кредитування до загального боргу MAX_EXCESS_STABLE_TO_TOTAL_DEBT_RATIO
Формула обчислення змінної процентної ставки:
Коли U < = Uоптимальний: R0 + (U / Uoptimal) * R1
Коли U > Оптимально: R0 + R1 + ((U - Uoptimal) / (1 - Uoptimal)) * R2
Аналізуючи модель процентних ставок, ми можемо виявити, що коли поточна завантаженість нижча за оптимальну завантаженість даного ринку, ставка позики повільно зростає. Однак коли поточна завантаженість перевищує оптимальну завантаженість, ставка позики різко зростає зі збільшенням завантаженості, а саме: коли ліквідність у торговому пулі висока, низька ставка заохочує позики; коли ліквідність низька, висока ставка підтримує ліквідність.
Aave V3 відповідно до ризикового стану різних активів, розробив три стратегії процентних моделей:
Модель процентної ставки стабільних монет: підходить для низькоризикових активів, таких як DAI, USDC тощо.
Стандартна процентна модель: підходить для активів середнього ризику, таких як ETH, WBTC тощо.
Модель високої волатильності процентних ставок: підходить для високоризикованих активів, таких як LINK, UNI тощо.
Процес позики
У процесі взаємодії з Aave, процес кредитування виглядає наступним чином:
Депозитар отримує відповідний aToken, вносячи токени в пул активів Aave. Ці aToken слугують підтвердженням депозиту, не лише підтверджуючи факт внесення депозиту, але й дозволяючи вільно торгувати та передавати їх на вторинному ринку.
Для позичальників вони можуть отримувати криптовалюту через надмірну заставу або блискавичні позики. Коли позичальник готовий погасити борг, окрім повернення основної суми, потрібно сплатити відсотки, розраховані на основі використання активів і ринкового попиту та пропозиції. Як тільки борг буде погашено, позичальник не лише зможе викупити свої заставлені активи, але й токени aToken, пов'язані з його заставленими активами, також будуть відповідно знищені.
Механізм ліквідації
Коли ринкова вартість заставного активу знижується або вартість запозиченого активу зростає, що призводить до того, що вартість застави позичальника падає нижче встановленого порогу ліквідації, спрацьовує механізм ліквідації Aave. Різні токени мають різні співвідношення кредитної вартості та пороги ліквідації в залежності від їх ризикових характеристик. Під час ліквідації позичальник, окрім погашення основної суми і відсотків, також повинен сплатити третій стороні, що виконує ліквідацію, певний відсоток ліквідаційного штрафу.
Пов'язані параметри:
Коефіцієнт вартості кредиту: визначає максимальний обсяг активів, який може позичити кредитор. Наприклад, LTV 70% означає, що для забезпечення вартістю 100 USDT позичальник може позичити не більше 70 USDT.
Здоров'я фактор: відображає рівень безпеки позиції позики, чим вищий фактор здоров'я, тим сильніша спроможність боржника погасити борг; навпаки, чим нижчий фактор здоров'я, тим слабша спроможність погасити борг. Як тільки фактор здоров'я опускається нижче 1, це свідчить про те, що забезпечення може підлягати ліквідації.
Ліміт ліквідації: встановлює мінімальне співвідношення між вартістю заставних активів та вартістю позикових активів. Коли позиція позичальника досягає цього ліміту, його заставу може бути ліквідовано.
Швидкий кредит
У протоколі Aave, миттєвий кредит є проривною фінансовою інновацією, яка базується на атомарних властивостях транзакцій в Ethereum: всі дії в транзакції або виконуються повністю, або не виконуються зовсім. Цей механізм дозволяє учасникам позичати великі активи без необхідності надання застави. Позичальник у межах одного блоку (приблизно 13 секунд) позичає кошти в Aave і погашає їх у тому ж блоці, таким чином досягаючи швидкого замикання процесу кредитування.
Швидкі позики значно спростили процес виконання арбітражу цін, автоматизації торгових стратегій та інших операцій децентралізованих фінансів, одночасно ефективно уникнувши ризику ліквідності. У протоколі Aave V3 комісія за кожну транзакцію швидкого позики становить 0,05%, що значно нижче, ніж 0,3% у Uniswap V2, що надає користувачам більш економічний варіант кредитування.
Механізм кредитного委托
Aave запустив механізм кредитного делегування в серпні 2020 року. Завдяки кредитному делегуванню, депозитори можуть передавати свої невикористані
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Оновлення Aave V4: об'єднаний шар ліквідності та нова архітектура ведуть майбутнє кредитування в Децентралізованих фінансах
Від ETHLend до Aave V4: шлях еволюції децентралізованого кредитування
Aave є багаточанковим кредитним протоколом, основний бізнес якого полягає в реалізації позик криптоактивів через динамічну модель процентних ставок та ліквідні фонди. Наразі його загальна заблокована вартість займає третє місце серед DeFi проектів, особливо в категорії кредитування, де він займає лідируючі позиції. Материнська компанія Aave поступово розширює свій бізнес на нові сфери, включаючи кросчанні позики, стейблкоїни, відкриті соціальні протоколи та платформи для кредитування для установ.
Загальна кількість токенів AAVE становить 16 мільйонів одиниць, з яких 13 мільйонів було розподілено серед тримачів токенів, а залишок у 3 мільйони одиниць був введений у резерви екосистеми Aave. Наразі в обігу перебуває близько 14,8 мільйона токенів AAVE.
Зі збільшенням і зрілістю бізнесу Aave, на фоні відновлення ринку в 2024 році, як TVL, так і ціна AAVE зросли. Aave оголосила про план оновлення V4 у травні, зосередившись на подальшому підвищенні ліквідності та ефективності використання активів.
Версія Aave V3 вже фактично замінила версію V2, а поступова стабільність бізнес-моделі та користувачів також дозволила Aave значно випередити інші кредитні протоколи за TVL, обсягом торгівлі та кількістю підтримуваних ланцюгів.
Aave зіткнувся з деякими викликами в розширенні бізнесу. Наразі його основний дохід все ще залежить від традиційного кредитування. Стейблкойн GHO після періоду девальвації нещодавно відновив своє забезпечення. TVL платформі для інституційного кредитування Aave Arc після різкого падіння тривалий час залишався на низькому рівні.
Щодо майбутнього розвитку Aave, рекомендується включити подальшу оптимізацію його кросчейн-кредитування, зміцнити бізнес зі стабільними монетами та глибоко інтегрувати його з платформою Aave, інтегрувати DeFi-можливості Aave в нових бізнесах, таких як соціальні платформи, об'єднати наразі відносно незалежні бізнес-сегменти в єдину екосистему.
Історія розвитку Aave
У травні 2017 року Стені Кулечов заснував проект ETHLend. Спочатку ETHLend зіткнувся з серйозними викликами ліквідності під час своєї роботи. До кінця 2018 року ETHLend здійснив стратегічну трансформацію, перейшовши з моделі «пірінг» на модель «пірінг до контракту», впровадивши модель ліквідного пулу, і офіційно змінив назву на Aave. Ця трансформація стала початком офіційного запуску Aave у 2020 році.
У листопаді 2023 року компанія Aave Companies оголосила про зміну бренду на Avara. Avara поступово запроваджує нові бізнеси, включаючи стабільну монету GHO, соціальну мережу протоколу Lens та платформу для позик для установ Aave Arc, а також починає стратегічну діяльність у багатьох сферах, таких як криптогаманець, ігри тощо.
Поточна версія Aave V3 стабільно запущена в експлуатацію, її послуги вже розширилися до 12 різних блокчейнів. Тим часом Aave Labs продовжує намагатися модернізувати платформу для кредитування, оголосивши про пропозицію оновлення версії V4 у травні 2024 року.
Згідно з даними Defillama, станом на 15 травня 2024 року, AAVE займає третє місце за загальною заблокованою вартістю в сфері DeFi, досягнувши 1,0694 мільярда доларів.
Основна команда Aave
Штаб-квартира Avara розташована в Лондоні, Великобританія, спочатку складалася з команди інновацій з 18 осіб, а наразі LinkedIn показує, що в компанії працює 96 осіб.
Фінансова історія Aave
Основний бізнес Aave
З моменту свого першого виходу в січні 2020 року Aave завдяки своїм основним характеристикам, таким як кредитні пулі, aToken модель, інноваційний механізм процентних ставок та функція миттєвих кредитів, закріпила своє важливе місце в сфері децентралізованих фінансів. З розвитком Aave з V1 до V3, його модель кредитування демонструє стійку і стабільну тенденцію розвитку.
У грудні 2020 року Aave випустила версію V2, яка значно покращила користувацький досвід завдяки спрощенню та оптимізації своєї архітектури, а також введенню таких функцій, як токенізація боргу та миттєві позики V2. Згідно з офіційною білою книгою, оптимізація архітектури V2, як очікується, зменшить витрати на Gas приблизно на 15-20%. У січні 2023 року Aave запустила версію V3, яка на основі V2 ще більше підвищила ефективність використання капіталу, загальні зміни в архітектурі залишилися незначними. Версія V3 запровадила три інноваційні функції: ефективний режим, ізольований режим і портал.
У травні 2024 року Aave запропонувала пропозицію версії V4, у новому дизайні планується використання нової архітектури, впровадження єдиного шару ліквідності, розмиття контролю процентних ставок, нативна інтеграція GHO, Aave Network та інші елементи дизайну.
процентна ставка за позикою
Aave для кожного резерву розробив спеціальний контракт процентної ставки. Зокрема, в базовому контракті стратегій визначено таке:
Формула обчислення змінної процентної ставки:
Коли U < = Uоптимальний: R0 + (U / Uoptimal) * R1 Коли U > Оптимально: R0 + R1 + ((U - Uoptimal) / (1 - Uoptimal)) * R2
Аналізуючи модель процентних ставок, ми можемо виявити, що коли поточна завантаженість нижча за оптимальну завантаженість даного ринку, ставка позики повільно зростає. Однак коли поточна завантаженість перевищує оптимальну завантаженість, ставка позики різко зростає зі збільшенням завантаженості, а саме: коли ліквідність у торговому пулі висока, низька ставка заохочує позики; коли ліквідність низька, висока ставка підтримує ліквідність.
Aave V3 відповідно до ризикового стану різних активів, розробив три стратегії процентних моделей:
Процес позики
У процесі взаємодії з Aave, процес кредитування виглядає наступним чином:
Механізм ліквідації
Коли ринкова вартість заставного активу знижується або вартість запозиченого активу зростає, що призводить до того, що вартість застави позичальника падає нижче встановленого порогу ліквідації, спрацьовує механізм ліквідації Aave. Різні токени мають різні співвідношення кредитної вартості та пороги ліквідації в залежності від їх ризикових характеристик. Під час ліквідації позичальник, окрім погашення основної суми і відсотків, також повинен сплатити третій стороні, що виконує ліквідацію, певний відсоток ліквідаційного штрафу.
Пов'язані параметри:
Швидкий кредит
У протоколі Aave, миттєвий кредит є проривною фінансовою інновацією, яка базується на атомарних властивостях транзакцій в Ethereum: всі дії в транзакції або виконуються повністю, або не виконуються зовсім. Цей механізм дозволяє учасникам позичати великі активи без необхідності надання застави. Позичальник у межах одного блоку (приблизно 13 секунд) позичає кошти в Aave і погашає їх у тому ж блоці, таким чином досягаючи швидкого замикання процесу кредитування.
Швидкі позики значно спростили процес виконання арбітражу цін, автоматизації торгових стратегій та інших операцій децентралізованих фінансів, одночасно ефективно уникнувши ризику ліквідності. У протоколі Aave V3 комісія за кожну транзакцію швидкого позики становить 0,05%, що значно нижче, ніж 0,3% у Uniswap V2, що надає користувачам більш економічний варіант кредитування.
Механізм кредитного委托
Aave запустив механізм кредитного делегування в серпні 2020 року. Завдяки кредитному делегуванню, депозитори можуть передавати свої невикористані