TradFi зростання мляве, Криптоактиви знову в центрі уваги
В останні роки наратив зростання у сфері традиційних фінансів поступово втрачає свою привабливість. Оцінки сектору штучного інтелекту завищені, а програмні компанії більше не сповнені уяви, як раніше. Для інвесторів, які шукають руйнівні інновації, реальність є досить жорстокою: активи штучного інтелекту загалом завищені, а інші "історії зростання" також не можуть запропонувати нічого нового. Раніше популярні акції технологічних гігантів нині переходять до стабільного шляху, намагаючись максимізувати прибуток. На сьогодні медіанне співвідношення ціни до продажу програмних компаній впало нижче 2 разів.
На такому фоні Криптоактиви знову стали центром уваги на ринку.
Біткойн встановив історичний рекорд; президент США публічно підтримав шифрування активів; ряд сприятливих регуляторних політик надає можливість для цієї категорії активів вперше з 2021 року повернутися в основний потік.
На відміну від попереднього циклу, який зосереджувався на NFT та мем-коїнах, у цьому циклі увага зосереджена на цифровому золоті, стейблкоїнах, токенізації активів та інноваціях платіжних систем. Кілька відомих фінансових технологічних компаній оголосили про намір зосередитися на розвитку криптобізнесу; одна велика торгова платформа успішно увійшла до індексу S&P 500; емітенти стейблкоїнів продемонстрували ринку капіталу захоплюючі перспективи зростання, що знову змусило інвесторів ігнорувати мультиплікатори оцінки та зосередитися на потенційних історіях.
Однак для криптоактивних користувачів конкурентна ситуація на платформах смарт-контрактів вже розділилася: кілька нових високопродуктивних публічних блокчейнів та рішень для масштабування становлять суттєву загрозу для домінування Ethereum.
Ми розуміємо, що Ефіріум ще не вирішив проблему захоплення вартості і знаємо, що він стикається зі структурними викликами.
Але традиційний фінансовий сектор не розуміє цих деталей. Насправді, більшість працівників Уолл-стріт знають дуже мало про нові публічні блокчейни. У їхній свідомості деякі старі криптоактиви можуть бути більш знайомими, ніж нові проекти. Адже ці люди в останні роки майже повністю зникли з крипторинку.
Вони визнають "ефект Лінді" Ефіру - тобто той, що витримав випробування часом; він пережив численні коливання ринку; протягом тривалого часу він є основним "бета" об'єктом після Біткоїну. Вони цінують те, що Ефір є одним із лише двох криптоактивів, які мають спотовий ETF. Вони надають перевагу відносно дешевій оцінці, яка незабаром отримає каталізатор "цінового дна".
У їхніх очах багато провідних торгових платформ обрали для створення продуктів Ethereum. Трохи досліджень можуть показати, що Ethereum має найбільшу екосистему стабільних монет на блокчейні. Вони починають проводити "місячні розрахунки" - тоді вони виявляють, що Bitcoin досягнув нового рекорду, тоді як Ethereum все ще має понад 30% відставання від свого піку 2021 року.
Для цих інвесторів таке "відносне недооцінювання" не є ризиком, а є можливістю. Вони більше схильні купувати актив, що все ще на низькому рівні і має чітку цільову ціну, ніж купувати монету, яка, здається, "вже занадто пізно".
Насправді, вони, можливо, вже почали планувати. Сьогодні регуляторні обмеження для інституційних інвестицій більше не є основною перешкодою. Лише б було достатньо мотивації, будь-який фонд може намагатися інвестувати в Криптоактиви. Незважаючи на те, що криптоспільнота протягом минулого року постійно стверджувала, що "більше не торкнеться ETH", проте з початку цього року ETH протягом більше місяця перевершує інші основні активи.
Станом на сьогодні, співвідношення певного нового публічного блокчейну до ETH за рік знизилося майже на 9%; частка ринкової капіталізації ефіріуму після досягнення дна в травні розпочала найдовшу хвилю зростання з середини 2023 року.
Тож постає питання: якщо вся криптоспільнота вважає ETH "проклятою монетою", чому він все ще показує такі гарні результати?
Відповідь: він приваблює нових покупців.
З березня дані про чистий приплив з ETF на спот-ринку Ethereum демонструють стійку тенденцію до зростання.
Інвестори "додаткових позицій" в Ethereum, які імітують стратегію відомої компанії, стрімко зростають, вносячи структурний важіль у ринок.
Одночасно деякі користувачі криптоактивів можуть усвідомити, що їхні налаштування недостатні, і почати виводити кошти з BTC та інших публічних ланцюгів, які вже значно зросли протягом останніх двох років.
Необхідно підкреслити, що ми не стверджуємо, що екосистема Ethereum вже вирішила свої проблеми. А саме те, що актив ETH починає поступово "відокремлюватися" від мережі Ethereum.
Зовнішні покупці переосмислюють наратив ринку щодо ETH, змінюючи парадигму з "неминучого падіння" на "перегляд оцінки". Врешті-решт, ведмежі настрої будуть вичавлені, і в цей час первинні кошти також можуть приєднатися до гонитви за зростанням, в результаті чого ми, можливо, станемо свідками етапу ринкового божевілля, зосередженого на ETH, і в якийсь момент досягнемо піку.
Якщо така ситуація станеться, момент, коли ETH встановить новий історичний рекорд, можливо, не за горами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
TradFi втрачає силу, ETH повертається на ринок, зосереджуючи увагу на розташуванні інститутів, що може сприяти новим максимумам.
TradFi зростання мляве, Криптоактиви знову в центрі уваги
В останні роки наратив зростання у сфері традиційних фінансів поступово втрачає свою привабливість. Оцінки сектору штучного інтелекту завищені, а програмні компанії більше не сповнені уяви, як раніше. Для інвесторів, які шукають руйнівні інновації, реальність є досить жорстокою: активи штучного інтелекту загалом завищені, а інші "історії зростання" також не можуть запропонувати нічого нового. Раніше популярні акції технологічних гігантів нині переходять до стабільного шляху, намагаючись максимізувати прибуток. На сьогодні медіанне співвідношення ціни до продажу програмних компаній впало нижче 2 разів.
На такому фоні Криптоактиви знову стали центром уваги на ринку.
Біткойн встановив історичний рекорд; президент США публічно підтримав шифрування активів; ряд сприятливих регуляторних політик надає можливість для цієї категорії активів вперше з 2021 року повернутися в основний потік.
На відміну від попереднього циклу, який зосереджувався на NFT та мем-коїнах, у цьому циклі увага зосереджена на цифровому золоті, стейблкоїнах, токенізації активів та інноваціях платіжних систем. Кілька відомих фінансових технологічних компаній оголосили про намір зосередитися на розвитку криптобізнесу; одна велика торгова платформа успішно увійшла до індексу S&P 500; емітенти стейблкоїнів продемонстрували ринку капіталу захоплюючі перспективи зростання, що знову змусило інвесторів ігнорувати мультиплікатори оцінки та зосередитися на потенційних історіях.
Однак для криптоактивних користувачів конкурентна ситуація на платформах смарт-контрактів вже розділилася: кілька нових високопродуктивних публічних блокчейнів та рішень для масштабування становлять суттєву загрозу для домінування Ethereum.
Ми розуміємо, що Ефіріум ще не вирішив проблему захоплення вартості і знаємо, що він стикається зі структурними викликами.
Але традиційний фінансовий сектор не розуміє цих деталей. Насправді, більшість працівників Уолл-стріт знають дуже мало про нові публічні блокчейни. У їхній свідомості деякі старі криптоактиви можуть бути більш знайомими, ніж нові проекти. Адже ці люди в останні роки майже повністю зникли з крипторинку.
Вони визнають "ефект Лінді" Ефіру - тобто той, що витримав випробування часом; він пережив численні коливання ринку; протягом тривалого часу він є основним "бета" об'єктом після Біткоїну. Вони цінують те, що Ефір є одним із лише двох криптоактивів, які мають спотовий ETF. Вони надають перевагу відносно дешевій оцінці, яка незабаром отримає каталізатор "цінового дна".
У їхніх очах багато провідних торгових платформ обрали для створення продуктів Ethereum. Трохи досліджень можуть показати, що Ethereum має найбільшу екосистему стабільних монет на блокчейні. Вони починають проводити "місячні розрахунки" - тоді вони виявляють, що Bitcoin досягнув нового рекорду, тоді як Ethereum все ще має понад 30% відставання від свого піку 2021 року.
Для цих інвесторів таке "відносне недооцінювання" не є ризиком, а є можливістю. Вони більше схильні купувати актив, що все ще на низькому рівні і має чітку цільову ціну, ніж купувати монету, яка, здається, "вже занадто пізно".
Насправді, вони, можливо, вже почали планувати. Сьогодні регуляторні обмеження для інституційних інвестицій більше не є основною перешкодою. Лише б було достатньо мотивації, будь-який фонд може намагатися інвестувати в Криптоактиви. Незважаючи на те, що криптоспільнота протягом минулого року постійно стверджувала, що "більше не торкнеться ETH", проте з початку цього року ETH протягом більше місяця перевершує інші основні активи.
Станом на сьогодні, співвідношення певного нового публічного блокчейну до ETH за рік знизилося майже на 9%; частка ринкової капіталізації ефіріуму після досягнення дна в травні розпочала найдовшу хвилю зростання з середини 2023 року.
Тож постає питання: якщо вся криптоспільнота вважає ETH "проклятою монетою", чому він все ще показує такі гарні результати?
Відповідь: він приваблює нових покупців.
З березня дані про чистий приплив з ETF на спот-ринку Ethereum демонструють стійку тенденцію до зростання.
Інвестори "додаткових позицій" в Ethereum, які імітують стратегію відомої компанії, стрімко зростають, вносячи структурний важіль у ринок.
Одночасно деякі користувачі криптоактивів можуть усвідомити, що їхні налаштування недостатні, і почати виводити кошти з BTC та інших публічних ланцюгів, які вже значно зросли протягом останніх двох років.
Необхідно підкреслити, що ми не стверджуємо, що екосистема Ethereum вже вирішила свої проблеми. А саме те, що актив ETH починає поступово "відокремлюватися" від мережі Ethereum.
Зовнішні покупці переосмислюють наратив ринку щодо ETH, змінюючи парадигму з "неминучого падіння" на "перегляд оцінки". Врешті-решт, ведмежі настрої будуть вичавлені, і в цей час первинні кошти також можуть приєднатися до гонитви за зростанням, в результаті чого ми, можливо, станемо свідками етапу ринкового божевілля, зосередженого на ETH, і в якийсь момент досягнемо піку.
Якщо така ситуація станеться, момент, коли ETH встановить новий історичний рекорд, можливо, не за горами.