Стратегія шифрування фінансових резервів публічних компаній викликає суперечки: це інновація чи ризик?
Шифрування фінансових резервів стало новим трендом для публічних компаній. За статистикою, принаймні 124 публічні компанії включили біткойн до фінансової стратегії компанії як важливу частину балансу. Одночасно деякі компанії також почали використовувати ефіріум, Sol та XRP як частину стратегії фінансових резервів.
Однак деякі фахівці нещодавно висловили занепокоєння щодо цієї тенденції. Вони порівняли ці інвестиційні інструменти з колишнім фондом довіри до біткоїну Grayscale (GBTC), який довгий час торгувався з премією, але коли премія перетворилася на дисконт, це стало детонатором для краху кількох установ.
Керівник досліджень цифрових активів одного з банків застеріг, що якщо ціна біткоїна впаде нижче на 22% від середньої ціни покупки компаній, які використовують стратегію шифрування активів, це може призвести до вимушеного продажу підприємств. Якщо біткоїн знизиться до менш ніж 90 000 доларів, близько половини підприємств можуть зіткнутися з ризиком збитків.
MicroStrategy веде за собою, але за високими преміями приховані ризики
Станом на 4 червня, одна компанія володіє приблизно 580 955 монетами біткойна, їхня ринкова вартість становить близько 61,05 мільярда доларів, але ринкова капіталізація компанії становить 107,49 мільярда доларів, що дорівнює премії близько 1,76 разу.
Окрім цього, деякі нові компанії, які прийняли стратегічний підхід до биткоїн-скарбниці, також мають видатні фонди. Компанія, підтримувана відомою інвестиційною компанією та емітентом стейблкоїнів, вийшла на біржу через SPAC, зібравши 685 мільйонів доларів, які були витрачені на купівлю биткоїнів. Інша компанія, заснована CEO певного крипто-медіа, об'єдналася з публічною медичною компанією, залучивши 710 мільйонів доларів для купівлі монет. Ще одна медіа-технологічна група оголосила про залучення 2,44 мільярда доларів для створення биткоїн-скарбниці.
Однак деякі експерти в галузі вказують на те, що моделі роботи цих компаній структурно дуже схожі на арбітражну модель GBTC в минулому. Як тільки ринок переходить до ведмежої фази, їх ризики можуть зосередитися і вивільнитися, утворюючи "ефект тиску".
Уроки з GBTC: обвал важелів призвів до краху інститутів
Оглядаючись на історію, GBTC колись у 2020-2021 роках був на коні, його премія сягала 120%. Але з початком 2021 року GBTC швидко перейшов до негативної премії, врешті-решт ставши детонатором для вибуху кількох криптоінститутів.
Механізм дизайну GBTC є односторонньою угодою "тільки на вхід": інвестори після покупки на первинному ринку повинні заблокувати свої активи на 6 місяців, перш ніж зможуть продати їх на вторинному ринку, і не можуть викупити їх у біткоїни. Цей дизайн на початку привабив велику кількість інвесторів, але також сприяв виникненню масових "гравітаційних арбітражних ігор".
Коли ринок змінюється, ця модель роботи миттєво руйнується. Багато установ змушені зазнавати постійних збитків у середовищі негативного преміуму, що врешті-решт призводить до ліквідації або банкрутства. Ця ситуація, що почалась з премії, процвітала завдяки важелям і знищена колапсом ліквідності, стала прологом системної кризи у секторі шифрування 2022 року.
Публічна компанія шифрування фінансів: інновація чи ризик?
Все більше компаній формують власні "біткойн-скарбнички", основна логіка полягає в наступному: зростання акцій → випуск нових акцій для фінансування → купівля BTC → підвищення довіри до ринку → подальше зростання акцій. Цей механізм може прискорити свій рух у міру того, як установи поступово приймають шифрування ETF та шифрування активів як заставу для кредитування.
Проте, деякі вважають, що ця модель фактично є прямим пов'язуванням традиційних фінансових інструментів з цінами на шифрування активів, і як тільки ринок стане ведмежим, ланцюг може розірватися. Якщо ціна монет різко впаде, фінансові активи компанії швидко зменшаться, що вплине на її оцінку та можливості фінансування. Ще гірше, коли акції цих компаній приймаються як застави, їх волатильність ще більше передається в традиційну фінансову систему або DeFi, посилюючи ризиковий ланцюг.
Попри це, є аналізи, які вважають, що наразі ми все ще перебуваємо на ранній стадії, оскільки більшість торгових установ ще не приймають біткойн ETF як заставу.
Щодо оцінки ризиків певної відомої компанії, існує думка, що її капітальна структура не є традиційною високоризиковою моделью з важелем, а є системою "псевдо-ETF + важільний маховик", яка має високий рівень контролю. Компанія використовує різні способи фінансування для покупки біткоїнів, створюючи логіку волатильності, яка постійно привертає увагу ринку. Що більш важливо, терміни погашення цих боргових інструментів в основному зосереджені на 2028 році та пізніше, що робить їх практично без короткострокового тягаря з погашення боргів під час циклічних корекцій.
В цілому, стратегія шифрування фінансових резервів публічних компаній постійно стає об'єктом уваги ринку та викликає суперечки щодо їх структурних ризиків. Хоча деякі компанії змогли побудувати відносно стійку фінансову модель за допомогою гнучких фінансових інструментів і періодичного коригування, чи зможе загальна галузь зберегти стабільність під час ринкових коливань, все ще має бути підтверджено часом. Чи повторить ця "хвиля шифрування фінансових резервів" долю GBTC, залишається невирішеним питанням.
! [Стратегія криптоказначейства компаній, що котируються на біржі, зараз викликає занепокоєння, чи не повторить вона сценарій «грому» GBTC у відтінках сірого?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
NFTArchaeologis
· 13год тому
Історія завжди повторюється, як знищення першого DAO, що заслуговує на увагу.
Переглянути оригіналвідповісти на0
HalfPositionRunner
· 14год тому
DOGE досягне верху, я піду
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaMaximalist
· 14год тому
ngmi... класичні корпоративні скарбниці роблять ті ж старі помилки. крива прийняття вказує, що 90k - це лише початок, якщо чесно.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WalletWhisperer
· 14год тому
статистичні патерни ніколи не брешуть... корпоративні скарбниці = новий роздрібний ngmi fr
Публічна компанія шифрування фінансів викликала суперечки, ризики BTC активів привернули увагу галузі
Стратегія шифрування фінансових резервів публічних компаній викликає суперечки: це інновація чи ризик?
Шифрування фінансових резервів стало новим трендом для публічних компаній. За статистикою, принаймні 124 публічні компанії включили біткойн до фінансової стратегії компанії як важливу частину балансу. Одночасно деякі компанії також почали використовувати ефіріум, Sol та XRP як частину стратегії фінансових резервів.
Однак деякі фахівці нещодавно висловили занепокоєння щодо цієї тенденції. Вони порівняли ці інвестиційні інструменти з колишнім фондом довіри до біткоїну Grayscale (GBTC), який довгий час торгувався з премією, але коли премія перетворилася на дисконт, це стало детонатором для краху кількох установ.
Керівник досліджень цифрових активів одного з банків застеріг, що якщо ціна біткоїна впаде нижче на 22% від середньої ціни покупки компаній, які використовують стратегію шифрування активів, це може призвести до вимушеного продажу підприємств. Якщо біткоїн знизиться до менш ніж 90 000 доларів, близько половини підприємств можуть зіткнутися з ризиком збитків.
MicroStrategy веде за собою, але за високими преміями приховані ризики
Станом на 4 червня, одна компанія володіє приблизно 580 955 монетами біткойна, їхня ринкова вартість становить близько 61,05 мільярда доларів, але ринкова капіталізація компанії становить 107,49 мільярда доларів, що дорівнює премії близько 1,76 разу.
Окрім цього, деякі нові компанії, які прийняли стратегічний підхід до биткоїн-скарбниці, також мають видатні фонди. Компанія, підтримувана відомою інвестиційною компанією та емітентом стейблкоїнів, вийшла на біржу через SPAC, зібравши 685 мільйонів доларів, які були витрачені на купівлю биткоїнів. Інша компанія, заснована CEO певного крипто-медіа, об'єдналася з публічною медичною компанією, залучивши 710 мільйонів доларів для купівлі монет. Ще одна медіа-технологічна група оголосила про залучення 2,44 мільярда доларів для створення биткоїн-скарбниці.
Однак деякі експерти в галузі вказують на те, що моделі роботи цих компаній структурно дуже схожі на арбітражну модель GBTC в минулому. Як тільки ринок переходить до ведмежої фази, їх ризики можуть зосередитися і вивільнитися, утворюючи "ефект тиску".
Уроки з GBTC: обвал важелів призвів до краху інститутів
Оглядаючись на історію, GBTC колись у 2020-2021 роках був на коні, його премія сягала 120%. Але з початком 2021 року GBTC швидко перейшов до негативної премії, врешті-решт ставши детонатором для вибуху кількох криптоінститутів.
Механізм дизайну GBTC є односторонньою угодою "тільки на вхід": інвестори після покупки на первинному ринку повинні заблокувати свої активи на 6 місяців, перш ніж зможуть продати їх на вторинному ринку, і не можуть викупити їх у біткоїни. Цей дизайн на початку привабив велику кількість інвесторів, але також сприяв виникненню масових "гравітаційних арбітражних ігор".
Коли ринок змінюється, ця модель роботи миттєво руйнується. Багато установ змушені зазнавати постійних збитків у середовищі негативного преміуму, що врешті-решт призводить до ліквідації або банкрутства. Ця ситуація, що почалась з премії, процвітала завдяки важелям і знищена колапсом ліквідності, стала прологом системної кризи у секторі шифрування 2022 року.
Публічна компанія шифрування фінансів: інновація чи ризик?
Все більше компаній формують власні "біткойн-скарбнички", основна логіка полягає в наступному: зростання акцій → випуск нових акцій для фінансування → купівля BTC → підвищення довіри до ринку → подальше зростання акцій. Цей механізм може прискорити свій рух у міру того, як установи поступово приймають шифрування ETF та шифрування активів як заставу для кредитування.
Проте, деякі вважають, що ця модель фактично є прямим пов'язуванням традиційних фінансових інструментів з цінами на шифрування активів, і як тільки ринок стане ведмежим, ланцюг може розірватися. Якщо ціна монет різко впаде, фінансові активи компанії швидко зменшаться, що вплине на її оцінку та можливості фінансування. Ще гірше, коли акції цих компаній приймаються як застави, їх волатильність ще більше передається в традиційну фінансову систему або DeFi, посилюючи ризиковий ланцюг.
Попри це, є аналізи, які вважають, що наразі ми все ще перебуваємо на ранній стадії, оскільки більшість торгових установ ще не приймають біткойн ETF як заставу.
Щодо оцінки ризиків певної відомої компанії, існує думка, що її капітальна структура не є традиційною високоризиковою моделью з важелем, а є системою "псевдо-ETF + важільний маховик", яка має високий рівень контролю. Компанія використовує різні способи фінансування для покупки біткоїнів, створюючи логіку волатильності, яка постійно привертає увагу ринку. Що більш важливо, терміни погашення цих боргових інструментів в основному зосереджені на 2028 році та пізніше, що робить їх практично без короткострокового тягаря з погашення боргів під час циклічних корекцій.
В цілому, стратегія шифрування фінансових резервів публічних компаній постійно стає об'єктом уваги ринку та викликає суперечки щодо їх структурних ризиків. Хоча деякі компанії змогли побудувати відносно стійку фінансову модель за допомогою гнучких фінансових інструментів і періодичного коригування, чи зможе загальна галузь зберегти стабільність під час ринкових коливань, все ще має бути підтверджено часом. Чи повторить ця "хвиля шифрування фінансових резервів" долю GBTC, залишається невирішеним питанням.
! [Стратегія криптоказначейства компаній, що котируються на біржі, зараз викликає занепокоєння, чи не повторить вона сценарій «грому» GBTC у відтінках сірого?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)