Спостереження за RWA-напрамком: порівняльний аналіз проєктів позик у блокчейні

Між цифровою криптоекосистемою та традиційними фінансами існує взаємодоповнюючий попит. Незважаючи на те, що недосконала інфраструктура ускладнює їхнє поєднання, наразі можна вирішити деякі реальні проблеми.

Просте впровадження технології у блокчейні не може вирішити проблему поділу юрисдикції. Бізнес з позик у RWA наразі не вніс переваг без довіри у традиційні фінанси, а навпаки, переніс ризик дефолту традиційних фінансів на блокчейн. У ситуації, коли неможливо досягти повної без довіри, деякі проекти намагаються подолати складнощі галузі через багатосторонню довіру, що є рідкісною бізнес-інновацією.

Участь у програмі залишається актуальною для реального світу. Відсутність ліцензування не є характеристикою бізнесу RWA; ліцензійні права є важливими управлінськими повноваженнями. Деякі проєкти концентрують владу в руках команди, інші делегують її власникам токенів для управління. Децентралізація управлінських прав є одним із небагатьох проривів у сфері кредитування RWA.

Хоча в RWA є багато недоліків, ринок має досить великий обсяг.

Фон

Одним з нових трендів у сфері блокчейну та криптовалют є використання реальних активів для розширення кредиту у блокчейні. Це передбачає створення цифрового представлення реальних активів (, таких як нерухомість, товари або твори мистецтва ) за допомогою технології блокчейн, та використання цих цифрових активів як застави для випуску кредиту у блокчейні. Такий підхід може дозволити позичальникам отримувати кредит легше і дешевше, ніж за традиційними кредитами, тоді як кредитори можуть заробляти відсотки з активів, які вони тримають, шляхом надання ліквідності на ринку. Цей метод має потенціал зробити доступ до кредитів більш демократичним і інклюзивним, особливо для груп, які мають труднощі з отриманням традиційних фінансових послуг. Крім того, використовуючи реальні активи як заставу, ринок кредитування у блокчейні може бути більш стабільним, менш підданим волатильності та спекуляціям, які часто спостерігаються в криптовалютному кредитуванні.

Огляд традиційного глобального ринку облігацій

Традиційний ринок облігацій має давню історію, що налічує понад 17 століття, коли Голландська Східно-Індська компанія випустила облігації для фінансування торговельної діяльності. З тих пір фінансові ринки значно розвинулися, а облігації поступово стали важливим інструментом фінансування для урядів, підприємств та інших установ.

Сучасний традиційний ринок облігацій можна узагальнити як децентралізовану глобальну мережу покупців і продавців, де угоди здійснюються через боргові цінні папери або облігації, випущені позичальниками, які шукають фінансування. Ринок є дуже різноманітним, облігації випускаються державами, компаніями, муніципальними органами та іншими суб'єктами, і можуть бути додатково класифіковані за терміном, кредитним рейтингом та валютним номіналом.

огляд ринкової ситуації

Згідно з даними Міжнародного банкнотного банку, станом на 2021 рік традиційний ринок облігацій має величезний обсяг, а непогашені облігації оцінюються на 123 трильйони доларів США. Ринок має високу глобалізацію, випуск і торгівля облігаціями переважно відбуваються в основних фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Лондон, Токіо, Гонконг, а також на регіональних ринках по всьому світу.

У 2020 році США та Японія в цілому становили майже половину світового обсягу випуску облігацій, тоді як Західна Європа та Китай займали чверть. Це відображає домінуючу роль розвинутих країн на ринку, які мають розвинену фінансову систему, глибокий капітальний резерв та стабільне політико-економічне середовище, привабливе для позичальників.

У порівнянні, частка країн, що розвиваються, на традиційному ринку облігацій є відносно невеликою, частково через недостатність фінансової інфраструктури та політико-економічну нестабільність. Проте, в останні роки участь на ринках, що розвиваються, зросла, емітенти з таких країн, як Бразилія, Мексика та Індонезія, стали більш активними на ринку.

Попри це, розподіл традиційного ринку облігацій все ще має суттєві відмінності. Наприклад, згідно з даними Міжнародного валютного фонду, країни, що розвиваються, займають лише близько 20% від загального обсягу випуску облігацій у світі, хоча вони представляють близько третини населення світу та важливу частку глобального економічного зростання.

Одним із факторів, що викликають ці ці差差, є так званий "різниця в процентних ставках", тобто різниця у процентних ставках між розвиненими країнами та країнами, що розвиваються. Процентні ставки в розвинених країнах зазвичай є нижчими, що відображає їх більш потужні фінансові системи та стабільне політико-економічне середовище. Це ускладнює для країн, що розвиваються, конкуренцію на традиційних ринках облігацій, оскільки їм потрібно запропонувати вищі процентні ставки, щоб залучити інвесторів.

Вертикальна структура ринку облігацій

Фінансова інфраструктура традиційного ринку облігацій включає кілька категорій учасників, таких як емітенти, андеррайтери, трейдери та інвестори. Процес випуску облігацій зазвичай включає вибір типу та структури облігацій, визначення процентної ставки або купона та пошук покупців. Емітент може співпрацювати з андеррайтером, який допомагає реалізовувати та продавати облігації інвесторам, або безпосередньо випускати облігації на публічному ринку.

Після випуску облігацій, зазвичай, їх торгують на вторинному ринку, інвестори можуть купувати та продавати облігації в залежності від ринкової вартості. Ринкова вартість визначається різними факторами, такими як кредитний ризик облігацій, ліквідність та поточні процентні ставки. Ринкова ціна облігацій також підлягає впливу кривої доходності, яка відображає зв'язок між доходністю облігацій та термінами погашення, а також макроекономічними факторами, такими як інфляція та монетарна політика.

Традиційний ринок облігацій завжди відігравав ключову роль у підтримці економічного зростання та розвитку, надаючи надійні джерела фінансування для широкого спектру проектів та програм. Однак ринок також стикається з низкою викликів і обмежень, таких як ризик дефолту позичальників, складність певних структур облігацій та ймовірність ринкових коливань. Тому все більше людей зацікавлені в альтернативних моделях фінансування, таких як платформи кредитування на основі блокчейн, що використовують активи з реального світу як заставу.

Виклики традиційного кредитування

Традиційні фінансові кредити стикаються з багатьма викликами, які стимулюють зростання попиту на рішення для кредитування на основі у блокчейні. Основні виклики включають:

1. Високі торгові витрати: традиційне фінансове кредитування зазвичай включає велику кількість посередницьких структур, кожна з яких отримує винагороду за угоду. Це може призвести до значних торгових витрат, ускладнюючи отримання кредиту для позичальників і роблячи для кредиторів складним отримання достатнього прибутку.

2. Відсутність прозорості: традиційні фінансові позики можуть бути непрозорими, позичальники зазвичай не розуміють умови та положення позики або пов'язані збори та витрати. Це може призвести до відсутності довіри між сторонами позики, ускладнюючи встановлення довгострокових відносин.

3. Повільний процес і низька ефективність: швидкість традиційних фінансових кредитів може бути повільною, а ефективність низькою, позичальники часто повинні надати велику кількість документів і пройти тривалі процедури схвалення. Це особливо складно для малих підприємств та фізичних осіб, які можуть не мати ресурсів для подолання цих процесів.

4. Обмежені можливості отримання кредиту: традиційні фінансові позики можуть бути під впливом обмежених можливостей отримання кредиту, особливо в країнах, що розвиваються, або у осіб та підприємств з обмеженою кредитною історією. Це може ускладнити цим групам отримання фінансування, необхідного для розвитку.

Ці виклики сприяли зростанню попиту на рішення для кредитування на основі у блокчейні, які пропонують низку переваг, включаючи підвищену прозорість, зниження витрат на транзакції та швидші та ефективніші процеси. Оскільки технологія у блокчейні постійно вдосконалюється та розвивається, ми, ймовірно, будемо спостерігати за продовженням інновацій у цій галузі, а розробники та підприємці використовуватимуть у блокчейні унікальні переваги для створення нових інноваційних кредитних продуктів та послуг.

Блокчейн-кредитування з реальними активами в якості застави

DeFi представляє собою значну трансформацію традиційної фінансової системи, забезпечуючи вищу доступність, прозорість і ефективність. З розвитком технологій ми можемо очікувати, що ця сфера буде продовжувати інновації, випускаючи новаторські продукти та послуги, спрямовані на задоволення потреб глобальних користувачів.

Визначення та характеристики кредитування реальних світових активів у блокчейні

Позики під забезпечення реальних активів ( RWA ) у блокчейні передбачають використання технології блокчейн для створення цифрових представлень реальних активів (, таких як нерухомість, товари або витвори мистецтва ), і використання цих активів як застави для надання позик або інших форм кредитування. Цей тип позик зазвичай називається "позики під забезпечення активів" і має такі ключові характеристики:

По-перше, стабільність. Використання RWA забезпечує більш стабільну та надійну основу для оцінки фінансових продуктів і послуг на основі блокчейну, що допомагає знизити ризики та підвищити стабільність екосистеми блокчейну. Це пов'язано з тим, що RWA підтримуються матеріальними активами, які мають внутрішню вартість і пов'язані з грошовими потоками з реального світу, що робить їх менш схильними до коливань і спекуляцій, ніж позики, що базуються виключно на криптовалютах.

По-друге, демократизація. Кредити на основі реальних активів у блокчейні можуть зробити доступ до кредитування більш демократичним і інклюзивним, особливо для груп, яким може бути важко отримати традиційні фінансові послуги. Це пояснюється тим, що RWA можуть використовуватися як забезпечення для видачі кредитів, які легше отримати і які мають нижчі витрати, ніж традиційні кредити.

По-третє, прозорість. Використання технології блокчейн може підвищити прозорість і доступність процесу кредитування, оскільки всі транзакції записуються в публічному реєстрі, доступному для всіх учасників. Це допомагає знизити ризик шахрайства та підвищити довіру між кредиторами та позичальниками.

Загалом, поєднання кредитування у блокчейні з активами реального світу обіцяє радикально змінити кредитну індустрію, роблячи кредит більш доступним, стабільним та прозорим. Нові механізми знизять ризики для всіх учасників.

Переваги блокчейн-кредитування над традиційним кредитуванням

Використання блокчейн-кредитів на основі реальних активів представляє собою значні відмінності від традиційних кредитних моделей в кількох ключових аспектах.

По-перше, одна з найпомітніших відмінностей полягає в міжнародній доступності та цілісності глобального ринку. На відміну від традиційного кредитування, яке зазвичай обмежене регіональними і регуляторними обмеженнями, кредитування у блокчейні доступне для позичальників і кредиторів з усього світу. Це пов'язано з тим, що кредитування у блокчейні працює в децентралізованій мережі, не підлягаючи обмеженням конкретного географічного розташування або юрисдикції. Таким чином, поєднання кредитування у блокчейні з активами реального світу може надати позичальникам і кредиторам більшу гнучкість і можливості для отримання капіталу, які вони не можуть отримати через традиційні кредитні канали.

Окрім міжнародної доступності, про яку згадувалося раніше, позики на основі реальних активів у блокчейні також забезпечують більшу доступність до криптофінансових інструментів. Наприклад, сертифікати, випущені проектами RWA, можуть бути рефінансовані іншими проектами DeFi. Це створює більш взаємопов'язану екосистему кредитування, що дозволяє позичальникам отримувати фінансування з більш широких джерел. Крім того, активність у блокчейні може слугувати доказом для системи ідентифікації на основі DeFi (DID) та кредитоспроможності. Це означає, що поведінку та історію платежів позичальників можна відстежувати і використовувати для встановлення довіри та кредитоспроможності в екосистемі DeFi. Нарешті, позики у блокчейні також можуть забезпечити позичальникам більшу гнучкість, оскільки вони можуть обирати різні активи для позики з різними ризиками відповідно до своєї особистої толерантності до ризику та інвестиційних цілей.

Врешті-решт, блокчейн-кредитування реальних активів має характеристики консенсусу та демократії. Децентралізована природа блокчейн-кредитування означає, що всі учасники в мережі мають право голосу в процесі прийняття рішень. Це різко контрастує з традиційним кредитуванням, яке зазвичай контролюється невеликою кількістю установ або осіб, які вирішують, хто може отримати кредит і під який відсоток. У сфері блокчейн-кредитування рішення про те, хто може позичити і під який відсоток, приймаються через процес, керований консенсусом, що забезпечує право голосу всіх учасників у процесі кредитування. Такий демократичний підхід до кредитування сприяє підвищенню прозорості та справедливості, а також може зменшити ризик упередженості та дискримінації, які можуть існувати в традиційних моделях кредитування.

Отже, у порівнянні з традиційними позиками, позики у блокчейні мають кілька ключових переваг у поєднанні з реальними активами, зокрема більшу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів і більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб позики були більш інклюзивними, прозорими та забезпечували зручність для ширшого кола позичальників і кредиторів, водночас сприяючи стабільності екосистеми кредитування та знижуючи ризики.

Обмеження кредитування у блокчейні та реальних активів

Хоча