Новий вибір на ринку токенів державних облігацій RWA: аналіз TProtocol V2

У сучасному ринку криптовалют, реальні світові активи (RWA), особливо токени державних облігацій, привертають велику увагу. Проте, основні продукти часто мають певні обмеження. Один відомий протокол, хоча має високі відсоткові ставки, але розподіл активів є досить складним; інший чисто державний продукт стикається з високими бар'єрами KYC, недостатньою ліквідністю та іншими проблемами.

У цьому контексті особливо важливою є продукція токенів державних облігацій, яка може забезпечити звичайним користувачам чисті активи та легко доступна. TProtocol V2 була розроблена, щоб вирішити поточні проблеми в сфері токенізації RWA державних облігацій.

TProtocol по суті є платформою для кредитування. Наприклад, візьмемо один відомий проект RWA, який може використовувати випущений ним токен державних облігацій як заставу для отримання USDC. Користувачі, які депонують USDC, отримують rUSDP, який є аналогом дохідного токена aUSDC від одного відомого платформи для кредитування.

Однією з основних переваг платформи є надзвичайно високий коефіцієнт кредитування до вартості (LTV), що становить 100,5%. Це означає, що в ідеальних умовах до 99,5% доходу від державних облігацій може бути передано тримачам rUSDP. Щоб впоратися з ризиками ліквідності, які можуть виникнути через таку високу завантаженість, платформа використовує модель позик через позабіржову торгівлю (OTC), надаючи деякий час для реалізації державних облігацій для погашення кредиту. Невеликі зняття можна здійснювати через звичайні зняття або шляхом продажу USDP на децентралізованих біржах.

Інноваційність TProtocol полягає в тому, що через механізм заставного кредитування інституцій максимізується передача прибутку від токенів державних облігацій користувачам депозитів USDC, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій, не стикаючись з обтяжливими процедурами KYC або високими бар'єрами для входу.

Слід зауважити, що TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретного використання. Наприклад, токен державних облігацій певної країни чітко визначає об'єкт інвестування як короткострокові державні облігації та зворотний викуп державних облігацій, а також зобов'язується регулярно публікувати звіти про активи, співпрацюючи з відомим оракулом для надання доказів резервів. Незважаючи на це, користувачам все ж потрібно зберігати певну довіру до установи, що зберігає активи державних облігацій. Щоб розподілити ризики, TProtocol планує запустити незалежні фонди для різних активів RWA.

У сфері управління TProtocol використовує дизайн токенів, подібний до відомої платформи безстрокових контрактів, де чим довше зберігається токен, тим вища дивідендна винагорода. Крім того, він також розробив двошарову структуру iUSDP/USDP, схожу на архітектуру відомого стейкінг токена, де iUSDP автоматично накопичує доходи, а USDP використовується для забезпечення ліквідності.

Цей дизайн дозволяє TProtocol підвищувати капітальну ефективність, заохочуючи інші протоколи, і збільшувати прибутковість iUSDP, що дає йому потенціал перевершити звичайні доходи від державних облігацій.

Наразі в галузі RWA конкуренція є жорсткою, хоча відомий децентралізований автономний орган займає домінуючу позицію, проте як надмірно забезпечений стабільний токен, його частка активів, що використовуються для купівлі державних облігацій, є обмеженою. Якщо кількість користувачів, які вносять цей стабільний токен для отримання відсотків, стане занадто великою, відсоткова ставка може навіть бути нижчою за відсоткову ставку державних облігацій.

В цілому, TProtocol через модель кредитування активів RWA з заставою від установ, надає звичайним користувачам можливість отримувати чисті доходи від державних облігацій у токенах без KYC. Його інноваційний дизайн також створює можливість для доходів, що перевищують базову дохідність державних облігацій.