Аналіз крипторинку: попит на Біткойн триває, диференціація альтів посилюється

З наближенням Біткойна до позначки в 110 тисяч доларів, ринкові настрої залишаються на підйомі, особливо альти знову активізуються. Однак подальші коливання ринку зруйнували ці оптимістичні очікування. На відміну від паніки на більшості ринків альтів, Біткойн продовжує коливатися, наближаючись до позначки в 110 тисяч доларів, а Ефір також демонструє тенденцію до прориву.

Після глибокого обмірковування вікенду, я хотів би поділитися деякими думками щодо поточного ринку.

Я вважаю, що загальна тенденція криптовалютного ринку стане зрозумілою лише після вересня. Враховуючи макроекономічні перешкоди, літні обмеження ліквідності та коригування позицій наприкінці кварталу, справжня динаміка ринку проявиться лише після повернення учасників ринку з літніх канікул у серпні. Судячи з нещодавньої активності на ринку, більшість альткоїнів зросли в основному через стиснення коротких позицій. Трейдери, під впливом попереднього відскоку, сліпо намагаються купити на зростанні, але не вистачає підтримки з боку довгострокових тримачів. Як і очікувалося, більшість токенів, що швидко зросли, згодом зазнали такого ж різкого падіння.

Ефір відновився несподівано, тоді як раніше сильно постраждалі сегменти AI та мем-монет очолили це відновлення. З іншого боку, токени з реальним використанням, міцними основними показниками або механізмами викупу продемонстрували стійкість — під час падіння вони були більш стабільними, а відновлення проходило швидше. З цього можна зробити такі висновки:

1. Попит на Біткойн є реальним і тривалим

Традиційний капітал поступово входить через регульовані канали, такі як ETF. Наразі природа капіталу, що підтримує BTC, повністю відрізняється від попередніх часів. Ось чому масова ліквідація BTC малоймовірна, якщо не виникне макроекономічна подія.

2. Альти внутрішня диференціація посилюється

Кошти врешті-решт повернуться до альтів, але не будуть повністю вкладені. Лише токени з чітким призначенням та реальними сценаріями використання можуть залучити ці кошти. Ось чому я вважаю, що Ефір перевершить Солану. Чітке регулювання, зростання використання децентралізованих фінансів, дефляційна структура та попит на стейкінг разом формують потужний ефект маховика. Крім того, оскільки ETH довгий час не зміг досягти очікувань, все ще є маржинальні покупці, які чекають на позабіржовому ринку.

3. Токени, підтримувані венчурним капіталом, мають структурні ризики

Розблокування токенів продовжить чинити тиск на ціну. У разі недостатньої ліквідності постійні продажі з боку валідаторів та ранніх інвесторів обмежують потенціал зростання. Саме тому я вважаю, що токени з високою оцінкою, які виходять на централізовані біржі, мають погані перспективи в майбутньому. Токени деяких екосистем особливо стикаються з постійним тиском на продаж через структуру винагород валідаторів, що призводить до цієї ситуації.

4. Переваги Meme монет зменшуються

Meme монета раніше мала структурні переваги: без розблокування венчурного капіталу, справедливий випуск, повністю заснований на увазі. Це чистий механізм спекуляції, який спрацював в першому циклі. Але я вважаю, що цей етап закінчується.

Деякі події генерації токенів та запуск популярних монет позначили пік уваги до Мем-коінів. Після цього інтерес до Мем-коінів почав спадати. Навіть під час відскоку в квітні, деякі публічні блокчейни показали результати гірші, ніж Ефіріум — якщо всі вже володіють, коли імпульс Мем-коінів вичерпується, хто буде крайнім покупцем?

Деякі Meme-монети можуть все ще демонструвати непогані результати, особливо ті, які стали популярними завдяки впливовим особам за межами криптосоціальних медіа. Вони все ще можуть принести асиметричні ефекти багатства. Але ера "миловидних тваринних монет" як альфа закінчилась. Лише ті Meme-монети, які мають потужні історії та сильне ринкове визнання, мають справжню спекулятивну цінність.

5. Співпраця ШІ та шифрування стає новими можливостями

Оскільки Meme-монети більше не є місцем можливостей, то яким буде наступний гарячий тренд? На мою думку, це поєднання штучного інтелекту та криптовалют.

Як і влітку DeFi, більшість ранніх AI проектів зазнали невдачі після спекуляцій. Але справжні проекти, що базуються на корисності, тихо будуються під час ведмежого ринку. Ми вже бачили, як частина проектів з'являється в мережі.

Зі зникненням прибутків від Мем-коінів, увага природно переключиться на нові наративи. Штучний інтелект завдяки своїй чіткій практичності ідеально підходить для того, щоб стати наступною вітриною. Багато проектів AI x Crypto використовують модель справедливого випуску, що відгукується на наративи деяких успішних проектів.

Ось чому я недавно досліджував і планував у цій сфері під час спокійного періоду. Зараз немає потреби поспішати з покупками — але я вірю, що якщо ринок знову різко зросте, ця сфера матиме найбільші асиметричні можливості.