Компанія з управління цифровими активами (DATCO), яка володіє такими цифровими активами, як Біткойн, наразі має понад 100 мільярдів доларів цифрових активів, і її акції постійно перевищують реальну вартість активів (чиста вартість активів: NAV), що забезпечує стабільність її бізнесу.
Стратегія трежері Біткойна має цікаві подібності з бумом інвестиційних фондів 1920-х років.
Зростає кількість публічних компаній, які використовують власні акції для придбання цифрових активів. Такі обставини нагадують уроки історії про те, що складні ризики можуть поширитися на всю фінансову систему та різко призвести до її краху, як попереджає Galaxy Digital у своєму звіті.
Останнім часом зростаюча модель компанії з управління цифровими активами (DATCO), яка володіє цифровими активами на суму понад 100 мільярдів доларів (14 трильйонів 800 мільярдів єн), залежить від того, що ціна акцій постійно перевищує реальну вартість активів (чиста вартість активів: NAV). Премія акцій до NAV підтримується зростаючою тенденцією цін на криптоактиви, такі як Біткойн (BTC) та Ефір (ETH), і якщо ця премія раптом розвалиться або перейде в дисконт, модель почне зазнавати краху.
«FOMO (страх пропустити)» щодо стратегії трежері Біткойна має цікаві подібності з бумом інвестиційних фондів, що спостерігався в 1920-х роках. Тоді нові фонди запускалися темпом один на день, а Goldman Sachs Trading Corporation стала своєрідною стратегією тих часів.
Бізнес-модель накопичення цифрових активів (в основному Біткойн) була встановлена компанією Стратегії, яку очолює Майкл Сейлор, що розпочала покупки Біткойн у 2020 році (тоді це була МайкроСтратегі). Інші компанії включають Метапланет та ШарпЛінк Геймінг.
Галактика зазначила, що якщо 1-2 компанії самостійно обирають цю стратегію, то вплив на всю екосистему може бути незначним, але зараз приблизно 10 компаній щотижня входять у цю стратегію. Ці DATCO тісно взаємопов'язані між собою, а також з основним ринком криптоактивів, і якщо викуп або зворотний викуп акцій стануть поширеними, це може стати причиною для великої корекції.
"На даний момент стратегія чітка, і капітал надходить. Але це також частина ризику. Якщо сотні компаній приймуть однакову односторонню угоду (збір капіталу через акції → купівля криптоактивів → повторення цього процесу), це призведе до структурної вразливості. Якщо знижиться інвесторська психологія, ціни на криптоактиви або ліквідність капітального ринку, залишок також почне руйнуватися" (звіт)
Зворотний процес угод DATCO може стати значним тиском на зниження цін на цифрові активи. Як і в разі надходження коштів від компаній-скарбниць, що виконувало роль «постійної підтримки купівлі» для Біткойна, виведення коштів внаслідок викупу матиме протилежний ефект. Принаймні, Galaxy зазначив, що покупки зупиняться.
Тренд DATCO, можливо, ще не досяг піку, але акції деяких компаній вже наближаються до знижки від NAV. У таких випадках компанії можуть використовувати свої цифрові активи та операційний грошовий потік для викупу акцій, намагаючись усунути знижку. Компанія Bitmine вже отримала схвалення ради директорів на викуп акцій на суму до 1 мільярда доларів, коли керівництво вважатиме це доцільним.
Галаксією прогнозується, що це буде одним із результатів відкату в реорганізації галузі. Великі компанії, такі як стратегічні, які все ще торгують за премією, мають фінансові ресурси та можуть почати придбання малих DATCO, які торгуються зі знижкою до NAV. Такі угоди означають, що сторона, що купує, може отримати Біткойн за зниженою ціною. Однак це обмежується випадком, коли сторона, що купує, підтримує премію.
Галактика зазначає, що "коли DATCO розширює свої масштаби, вплив на ринок цифрових активів також зростає. Якщо станеться реверс, найбільший позитивний фактор, який підтримував криптоактиви в цьому циклі, а саме "компанії, які купують цифрові активи, як належне", ймовірно, послабиться".
"Відкат угод DATCO призведе до обережності фондового ринку щодо інвестицій у всі форми цифрових активів, що уповільнить приплив коштів до ETF на криптоактиви та, зрештою, створить тиск на зниження цін на криптоактиви"
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн-трезорні компанії ігнорують ризики "уроків історії": Галаксі б’є тривогу | CoinDesk JAPAN（коіндеск-Японія）
Зростає кількість публічних компаній, які використовують власні акції для придбання цифрових активів. Такі обставини нагадують уроки історії про те, що складні ризики можуть поширитися на всю фінансову систему та різко призвести до її краху, як попереджає Galaxy Digital у своєму звіті.
Останнім часом зростаюча модель компанії з управління цифровими активами (DATCO), яка володіє цифровими активами на суму понад 100 мільярдів доларів (14 трильйонів 800 мільярдів єн), залежить від того, що ціна акцій постійно перевищує реальну вартість активів (чиста вартість активів: NAV). Премія акцій до NAV підтримується зростаючою тенденцією цін на криптоактиви, такі як Біткойн (BTC) та Ефір (ETH), і якщо ця премія раптом розвалиться або перейде в дисконт, модель почне зазнавати краху.
«FOMO (страх пропустити)» щодо стратегії трежері Біткойна має цікаві подібності з бумом інвестиційних фондів, що спостерігався в 1920-х роках. Тоді нові фонди запускалися темпом один на день, а Goldman Sachs Trading Corporation стала своєрідною стратегією тих часів.
Бізнес-модель накопичення цифрових активів (в основному Біткойн) була встановлена компанією Стратегії, яку очолює Майкл Сейлор, що розпочала покупки Біткойн у 2020 році (тоді це була МайкроСтратегі). Інші компанії включають Метапланет та ШарпЛінк Геймінг.
Галактика зазначила, що якщо 1-2 компанії самостійно обирають цю стратегію, то вплив на всю екосистему може бути незначним, але зараз приблизно 10 компаній щотижня входять у цю стратегію. Ці DATCO тісно взаємопов'язані між собою, а також з основним ринком криптоактивів, і якщо викуп або зворотний викуп акцій стануть поширеними, це може стати причиною для великої корекції.
"На даний момент стратегія чітка, і капітал надходить. Але це також частина ризику. Якщо сотні компаній приймуть однакову односторонню угоду (збір капіталу через акції → купівля криптоактивів → повторення цього процесу), це призведе до структурної вразливості. Якщо знижиться інвесторська психологія, ціни на криптоактиви або ліквідність капітального ринку, залишок також почне руйнуватися" (звіт)
Зворотний процес угод DATCO може стати значним тиском на зниження цін на цифрові активи. Як і в разі надходження коштів від компаній-скарбниць, що виконувало роль «постійної підтримки купівлі» для Біткойна, виведення коштів внаслідок викупу матиме протилежний ефект. Принаймні, Galaxy зазначив, що покупки зупиняться.
Тренд DATCO, можливо, ще не досяг піку, але акції деяких компаній вже наближаються до знижки від NAV. У таких випадках компанії можуть використовувати свої цифрові активи та операційний грошовий потік для викупу акцій, намагаючись усунути знижку. Компанія Bitmine вже отримала схвалення ради директорів на викуп акцій на суму до 1 мільярда доларів, коли керівництво вважатиме це доцільним.
Галаксією прогнозується, що це буде одним із результатів відкату в реорганізації галузі. Великі компанії, такі як стратегічні, які все ще торгують за премією, мають фінансові ресурси та можуть почати придбання малих DATCO, які торгуються зі знижкою до NAV. Такі угоди означають, що сторона, що купує, може отримати Біткойн за зниженою ціною. Однак це обмежується випадком, коли сторона, що купує, підтримує премію.
Галактика зазначає, що "коли DATCO розширює свої масштаби, вплив на ринок цифрових активів також зростає. Якщо станеться реверс, найбільший позитивний фактор, який підтримував криптоактиви в цьому циклі, а саме "компанії, які купують цифрові активи, як належне", ймовірно, послабиться".
"Відкат угод DATCO призведе до обережності фондового ринку щодо інвестицій у всі форми цифрових активів, що уповільнить приплив коштів до ETF на криптоактиви та, зрештою, створить тиск на зниження цін на криптоактиви"
**【Рекомендуємо ознайомитися】**Що таке біткойн
Купівля біткоїнів
біржа біткойнів