Еволюція регуляторної структури Web3 у Сінгапурі: від гнучкості до суворості

Сінгапур протягом тривалого часу приваблював безліч Web3-компаній завдяки своїй гнучкій регуляторній середовищі та бізнес-дружній політиці, отримавши звання "Делавер Азії". Однак нещодавня зміна регуляторного курсу перетворює ландшафт Web3 у цій країні.

Контекст посилення регулювання

На початку Сінгапур залучив велику кількість Web3 компаній завдяки гнучкому регулюванню та регуляторним пісочницям. Але з розвитком галузі обмеження існуючої системи почали проявлятися. Однією з основних проблем є модель "порожніх компаній", тобто компанії реєструють юридичну особу в Сінгапурі, але фактично ведуть діяльність за кордоном, використовуючи регуляторні прогалини Закону про платіжні послуги (PSA).

Ця структура ускладнює виконання заходів щодо боротьби з відмиванням грошей ( AML ) і фінансування тероризму ( CFT ). Події з банкрутством Terraform Labs та Three Arrows Capital ( 3AC ) у 2022 році ще більше підкреслили ці проблеми, призвівши до втрат у розмірі десятків мільярдів доларів та шкоди репутації регулятора Сінгапуру.

DTSP фрейм: ключові зміни та вплив

Для вирішення цих викликів Управління фінансового моніторингу Сінгапуру (MAS) запровадить нові правила для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP) з 30 червня 2025 року. Ці правила покликані вирішити обмеження PSA, вимагати, щоб усі компанії з цифрових активів, що базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі.

MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям без суттєвої бізнесової основи. Це не лише тимчасове правоохоронне діяння, а й сигнал тривалої трансформації Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.

Нове визначення регуляторної сфери

Рамки DTSP розширюють обсяг регулювання, вимагаючи від операторів наявності суттєвої операційної спроможності, включаючи AML, CFT, управління технологічними ризиками та внутрішній контроль. Навіть якщо жителі Сінгапуру постійно беруть участь у проекті в комерційний спосіб, їм також може знадобитися дотримуватися вимог DTSP.

Ці зміни вимагають від підприємств нести вищу відповідальність і дисципліну. Компанії та особи, які сподіваються продовжувати криптовалютну діяльність у Сінгапурі, повинні чітко розуміти свої дії, усвідомлювати регуляторний вплив стандартів DTSP і, за необхідності, створювати відповідну організаційну структуру та операційну систему.

Вплив на галузь та перспективи майбутнього

Новий регуляторний каркас може короткостроково створити бар'єри для входу, але також вказує на те, що ринок буде перебудовуватися навколо операторів, які володіють достатньою відповідальністю та прозорістю. Компанії, які не можуть відповідати новим регуляторним стандартам, можуть зіткнутися з непростим вибором: адаптувати операційні рамки або перенести бізнес-базу.

Хоча Гонконг, Абу-Дабі та Дубай розвивають регуляторні рамки для криптовалюти різними способами, ці регіони також вимагають отримання ліцензії для місцевих користувачів або для послуг, що працюють на їхній території. Тому компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просто як ухилення від регулювання.

Зміни в регулюванні Сінгапуру відображають зміну ставлення до криптоіндустрії, переходячи від відкритого експериментального простору до підтримки лише операторів, які відповідають регуляторним стандартам. Ефективність цього переходу буде залежати від того, чи будуть ці структурні зміни сталими та послідовними. У майбутньому, чи буде Сінгапур визнано стабільним і надійним бізнес-середовищем, визначатиметься взаємодією між установами та ринком.