Ethereum знову повертається з DeFi, Aave/Pendle/Ethena роблять циклічне кредитування посилювачем важелів, на відміну від стека у блокчейні, що базується на ETH під час DeFi Summer, криві підйому важелів, підкріплені такими стейблкоїнами, як USDe, є більш плавними.
Можливо, ми вступаємо в теплий довгий цикл, причому розгляд у блокчейні протоколів буде поділений на дві частини: по-перше, він стосуватиметься більшої кількості типів активів, зовнішня ліквідність буде більшою в умовах очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою; по-друге, буде розглядатися граничне значення кратності важелів, що відповідає процесу безпечного зменшення важелів, тобто як особа може безпечно вийти, як закінчиться бичачий ринок.
Ця стаття зосереджується на взаємодії між протоколами у блокчейні, дослідження зовнішніх фінансів можна знайти в попередній статті: Нові зміни в структурі крипто-влади: сховище Anchorage та його залізний трон.
Крипто Шість Протокол: взаємодія екосистеми та токенів
У блокчейні протоколи та активи безліч, але за законом 80/20 нам потрібно зосередитися лише на таких параметрах, як TVL/обсяги торгівлі/ціни монет, ще більше зосереджуючись на найнеобхідніших одиницях для екосистеми, щоб дослідити їхні стосунки в екосистемній мережі, з метою врахування важливості індивідуума, зв'язковості екосистеми та найвищого потенціалу зростання нових протоколів.
!
Опис зображення: Огляд TVL Децентралізованих фінансів
Зображення з: @zuoyeweb3
У складі TVL DeFi, у липні частка Ethereum перевищила 60%, а Aave також перевищила 60% у TVL екосистеми Ethereum. Це 20% з правила 80/20, і решта протоколів повинні мати тісний зв'язок з обома, щоб бути включеними до категорії основних пасивних бенефіціарів.
З запуском маховика трьох мечів циклічного кредитування, ступінь зв'язку Ethereum, Aave, Pendle та Ethena не потребує пояснень. Якщо додати Bitcoin, WBTC, ETH та USDT/USDC є фактичними базовими активами DeFi, але USDT/USDC подібні до Lido, вони мають лише властивості активів, практично не мають екологічної цінності, Plasma, Stablechain та інші тільки починають конкурувати.
Треба трохи розрізняти, один протокол може мати кілька цінностей, наприклад, Bitcoin має лише цінність активу, тобто всім потрібен BTC, але ніхто не знає, як використовувати екосистему Bitcoin, це не означає, що BTCFi є шахрайством (голова собаки для порятунку).
А ETH/Ethereum має подвійну цінність, адже всім потрібен ETH, а також мережа Ethereum, включаючи EVM та її широкий стек DeFi, а також розробницькі засоби.
Відповідно до активів та екологічної цінності, далі розділяємо, досліджуючи ступінь «необхідності» кожного з головних протоколів. Активи, які потребуються, отримують один бал, екологічна цінність, що потребується, також отримує один бал, можна підсумувати в таблиці нижче:
!
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin є шістьма найсильнішими протоколами у зв'язку, будь-які двоє з яких можуть бути взаємопов'язані, для чого потрібно не більше одного додаткового протоколу або активу.
Ми трошки пояснимо:
Ethena < > HyperEVM: USDe вже розгорнуто в екосистемі HyperEVM
Pendle <>< HyperEVM: $kHYPE та $hbHYPE займають перше та третє місця в рейтингу трендів
Aave <> HyperEVM : TVL Hyperlend становить 25% від HyperEVM ($500M проти $2B), це дружній форк Aave, який обіцяє 10% прибутку передати Aave.
BTC/ETH є найбільшими монетами за обсягом торгівлі на Hyperliquid та можуть бути поповнені та виведені через Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena вже стали єдиним цілим, однак активи USDe визнаються, екологічна вартість $ENA трохи нижча.
Новий продукт Pendle Boros базується на ставці фінансування, перевага надається контрактам BTC та ETH.
Aave потребує WBTC та різних типів ETH, таких як заставлений ETH, особливо екосистемна цінність Ethereum як інфраструктури необхідна для Aave/Pendle/Ethena, є у блокчейні підтримкою ціни ETH.
Найособливіше в цьому те, що екосистема Ethereum в односторонньому порядку потребує BTC, а екосистема Bitcoin не потребує жодних зовнішніх активів.
Ethena та Bitcoin/BTC наразі не мають відношення
HyperEVM/Hyperliquid є "найактивнішим" зовнішнім екосистемом, що створює відчуття "я прийшов приєднатися до цієї родини".
Згідно з статистикою, це шість активів з найтіснішими зв'язками, будь-яке інше введення екосистеми та монет вимагатиме більше припущень, наприклад, Lido, який займає друге місце за TVL, і Hyperliquid мають дуже слабкий зв'язок з Bitcoin, а також після "відмови" від активів LST на користь YBS, зв'язковість екосистеми Lido в Ethereum стане слабшою.
Ми базуємося на максимальному значенні BTC 7, і відповідно до впливу на інші протоколи, ділимо 6 видів активів на три типи вузлів. Зверніть увагу, що це не відображення вартості активів, а рейтинг важливості в екосистемі:
!
BTC/ETH є найсильнішою інфраструктурою, BTC виграє за ціннісними характеристиками, а екологічний статус ETH непохитний. Якщо ви додасте Solana для обчислення ступеня зв'язку, ви виявите, що він не порівнянний з Hyperliquid/HyperEVM щодо зв'язку з Ethereum. Основна причина в торгових характеристиках Hyperliquid, які поєднуються з HyperEVM, що більш відповідно до екосистеми EVM.
• У Ethereum взаємодія між Lido/Sky та вже існуючими шістьма протоколами є недостатньою
• Крім Ethereum, Solana/Aptos та існуючі шість протоколів мають недостатню взаємодію.
Але Solana потрібно підтримувати свій DEX, щоб бути сумісним з більшою кількістю зовнішніх активів, тому необхідні припущення природно матимуть ще один крок, SVM, сумісний з EVM екосистемою, також буде більш складним. Іншими словами, все в Solana має розвиватися незалежно.
!
Опис зображення: зображення зв'язковості
Джерело: @zuoyeweb3
Проте, у мережі взаємозв'язків, синергія екосистеми Ethereum є найсильнішою, 1 долар Ethena отримується за допомогою ETH, після чого потрапляє в Pendle та Aave для обігу вартості, а отримані Gas Fee стають підтримкою вартості ETH.
Окрім Bitcoin, який природно покладається на BTC для завершення самостійного обігу та самопотоку вартості, ETH найближче до закритого циклу вартості, але це результат активних дій. Комбінація Hyperliquid/HyperEVM ще в процесі, чи зможе вона завершити зв'язок між торгівлею (Hyperliquid) + екосистемою (HyperEVM) та $HYPE, ще потребує часу.
Це гіпотетичний процес, в якому поступово збільшується ентропія: BTC потребує тільки себе, Етер потребує екосистеми та монет, $HYPE потребує торгівлі, монет та екосистеми.
Чи має розширення DeFi кінець?
У попередньому тексті згадувалося, що Hyperlend потрібно виплачувати Aave частину прибутку, вплив Aave не обмежується цим, насправді Aave є головним героєм цього циклічного кредитування, ініційованого Pendle та Ethena, який виконує роль важеля в усій циклічній системі.
Aave є найближчим до того, щоб стати інфраструктурою у блокчейні Ethereum, це не тому, що його TVL найвищий, а через безпеку та обсяги коштів, будь-яка публічна ланцюгова та екосистема, найбезпечніший спосіб запуску моделі кредитування — це комплаєнс-форк Aave.
!
Опис зображення: налаштування розподілу доходів Aave та Hyperlend
Джерело: @zuoyeweb3
У шаблоні розгалуження Hyperlend, розподіл прибутку 10% є базовим, крім того, є розподіл власних монет 3.5% для Aave DAO та 1% для власників stAave, тобто Aave продає себе як послугу різним екосистемам, що є зв'язком між його екосистемною вартістю та вартістю монет.
Але це не означає, що немає конкурентів. Maple вже розширився до HyperEVM, а нові форми кредитних протоколів, такі як Fluid, Morpho, також активно конкурують з новими активами, такими як YBS. HyperEVM, як найсильніший конкурент екосистеми EVM Ethereum, також не обов'язково залишиться в мирному руслі.
З точки зору активності, Bitcoin і HyperEVM є абсолютними двома крайнощами. HyperEVM забирає традиційні типи交易 до у блокчейні через HIP3, з'єднує ліквідність між HyperCore та Hyperevm через CoreWriter, підтримуючи своїх фронтенд-агентів через Builder Code.
Крім того, також використовується Unit Protocol та Phantom для інтеграції фінансів екосистеми Solana, всмоктуючи всю ліквідність у блокчейні, що є ще одним способом розширення інфраструктури.
Підсумовуючи:
• Pendle націлений на всі типи активів, які можна розділити, починаючи з фіксованого доходу та розширюючи ринок деривативів, окрім безстрокових контрактів, тобто в широкому сенсі ринку процентних свопів.
• Ethena за допомогою моделі циклічного кредитування DeFi та стратегії фінансового управління створює третій полюс стейблкоїнів на основі $ENA та $USDe, $USDtb, основне призначення USDT/USDC залишається торгівлею та платежами, USDe сподівається стати безризиковим активом у сфері Децентралізованих фінансів.
• Aave вже є фактичною інфраструктурою кредитування, його статус тісно пов'язаний з Ethereum
• Bitcoin, Ethereum представляють собою межу економічної системи у блокчейні, їхній рівень розширення є основою зростання Децентралізованих фінансів, тобто наскільки обсяг BTC може бути перенесений до DeFi, і наскільки великим ще може бути зростання DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM вже тісно пов'язаний з існуючими гігантами DeFi в екосистемі, хоча TVL значно поступається Solana, але перспективи зростання більші, історія Solana полягає в тому, щоб перемогти систему EVM з точки зору публічних блокчейнів.
Висновок
Крипто-шість протоколів оцінює ступінь зв'язку між ними, не означаючи, що інші протоколи не мають цінності, а висока ступінь співпраці дозволить значно підвищити свободу та використання коштів, тим самим забезпечуючи загальне процвітання.
Звичайно, якщо один зазнає збитків, це торкнеться всіх, тому потрібно розглянути наступний розвиток DeFi, що стосується зміни еталону — від ETH до YBS. ETH, як актив високої вартості, має більш агресивний рівень кредитного плеча, тоді як YBS, як USDe, є природно більш стабільним у ціні (не в вартості). DeFi, що базується на ньому, є більш стійким, і за винятком крайніх випадків розриву, теоретично може зробити криві підвищення та зниження кредитного плеча більш помірними.
Криптохрам має обмежену кількість місць, новим обраним потрібно наполегливо рухатися вперед, знайомитися з вже існуючими божествами та створювати найсильнішу мережу протоколів, щоб заробити собі місце.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
шифрування шести протоколів у混战: HyperEVM оголошує війну Ethereum
Ethereum знову повертається з DeFi, Aave/Pendle/Ethena роблять циклічне кредитування посилювачем важелів, на відміну від стека у блокчейні, що базується на ETH під час DeFi Summer, криві підйому важелів, підкріплені такими стейблкоїнами, як USDe, є більш плавними.
Можливо, ми вступаємо в теплий довгий цикл, причому розгляд у блокчейні протоколів буде поділений на дві частини: по-перше, він стосуватиметься більшої кількості типів активів, зовнішня ліквідність буде більшою в умовах очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою; по-друге, буде розглядатися граничне значення кратності важелів, що відповідає процесу безпечного зменшення важелів, тобто як особа може безпечно вийти, як закінчиться бичачий ринок.
Ця стаття зосереджується на взаємодії між протоколами у блокчейні, дослідження зовнішніх фінансів можна знайти в попередній статті: Нові зміни в структурі крипто-влади: сховище Anchorage та його залізний трон.
Крипто Шість Протокол: взаємодія екосистеми та токенів
У блокчейні протоколи та активи безліч, але за законом 80/20 нам потрібно зосередитися лише на таких параметрах, як TVL/обсяги торгівлі/ціни монет, ще більше зосереджуючись на найнеобхідніших одиницях для екосистеми, щоб дослідити їхні стосунки в екосистемній мережі, з метою врахування важливості індивідуума, зв'язковості екосистеми та найвищого потенціалу зростання нових протоколів.
!
Опис зображення: Огляд TVL Децентралізованих фінансів
Зображення з: @zuoyeweb3
У складі TVL DeFi, у липні частка Ethereum перевищила 60%, а Aave також перевищила 60% у TVL екосистеми Ethereum. Це 20% з правила 80/20, і решта протоколів повинні мати тісний зв'язок з обома, щоб бути включеними до категорії основних пасивних бенефіціарів.
З запуском маховика трьох мечів циклічного кредитування, ступінь зв'язку Ethereum, Aave, Pendle та Ethena не потребує пояснень. Якщо додати Bitcoin, WBTC, ETH та USDT/USDC є фактичними базовими активами DeFi, але USDT/USDC подібні до Lido, вони мають лише властивості активів, практично не мають екологічної цінності, Plasma, Stablechain та інші тільки починають конкурувати.
Треба трохи розрізняти, один протокол може мати кілька цінностей, наприклад, Bitcoin має лише цінність активу, тобто всім потрібен BTC, але ніхто не знає, як використовувати екосистему Bitcoin, це не означає, що BTCFi є шахрайством (голова собаки для порятунку).
А ETH/Ethereum має подвійну цінність, адже всім потрібен ETH, а також мережа Ethereum, включаючи EVM та її широкий стек DeFi, а також розробницькі засоби.
Відповідно до активів та екологічної цінності, далі розділяємо, досліджуючи ступінь «необхідності» кожного з головних протоколів. Активи, які потребуються, отримують один бал, екологічна цінність, що потребується, також отримує один бал, можна підсумувати в таблиці нижче:
!
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin є шістьма найсильнішими протоколами у зв'язку, будь-які двоє з яких можуть бути взаємопов'язані, для чого потрібно не більше одного додаткового протоколу або активу.
Ми трошки пояснимо:
Ethena < > HyperEVM: USDe вже розгорнуто в екосистемі HyperEVM
Pendle <>< HyperEVM: $kHYPE та $hbHYPE займають перше та третє місця в рейтингу трендів
Aave <> HyperEVM : TVL Hyperlend становить 25% від HyperEVM ($500M проти $2B), це дружній форк Aave, який обіцяє 10% прибутку передати Aave.
BTC/ETH є найбільшими монетами за обсягом торгівлі на Hyperliquid та можуть бути поповнені та виведені через Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena вже стали єдиним цілим, однак активи USDe визнаються, екологічна вартість $ENA трохи нижча.
Новий продукт Pendle Boros базується на ставці фінансування, перевага надається контрактам BTC та ETH.
Aave потребує WBTC та різних типів ETH, таких як заставлений ETH, особливо екосистемна цінність Ethereum як інфраструктури необхідна для Aave/Pendle/Ethena, є у блокчейні підтримкою ціни ETH.
Найособливіше в цьому те, що екосистема Ethereum в односторонньому порядку потребує BTC, а екосистема Bitcoin не потребує жодних зовнішніх активів.
Ethena та Bitcoin/BTC наразі не мають відношення
HyperEVM/Hyperliquid є "найактивнішим" зовнішнім екосистемом, що створює відчуття "я прийшов приєднатися до цієї родини".
Згідно з статистикою, це шість активів з найтіснішими зв'язками, будь-яке інше введення екосистеми та монет вимагатиме більше припущень, наприклад, Lido, який займає друге місце за TVL, і Hyperliquid мають дуже слабкий зв'язок з Bitcoin, а також після "відмови" від активів LST на користь YBS, зв'язковість екосистеми Lido в Ethereum стане слабшою.
Ми базуємося на максимальному значенні BTC 7, і відповідно до впливу на інші протоколи, ділимо 6 видів активів на три типи вузлів. Зверніть увагу, що це не відображення вартості активів, а рейтинг важливості в екосистемі:
!
BTC/ETH є найсильнішою інфраструктурою, BTC виграє за ціннісними характеристиками, а екологічний статус ETH непохитний. Якщо ви додасте Solana для обчислення ступеня зв'язку, ви виявите, що він не порівнянний з Hyperliquid/HyperEVM щодо зв'язку з Ethereum. Основна причина в торгових характеристиках Hyperliquid, які поєднуються з HyperEVM, що більш відповідно до екосистеми EVM.
• У Ethereum взаємодія між Lido/Sky та вже існуючими шістьма протоколами є недостатньою
• Крім Ethereum, Solana/Aptos та існуючі шість протоколів мають недостатню взаємодію.
Але Solana потрібно підтримувати свій DEX, щоб бути сумісним з більшою кількістю зовнішніх активів, тому необхідні припущення природно матимуть ще один крок, SVM, сумісний з EVM екосистемою, також буде більш складним. Іншими словами, все в Solana має розвиватися незалежно.
!
Опис зображення: зображення зв'язковості Джерело: @zuoyeweb3
Проте, у мережі взаємозв'язків, синергія екосистеми Ethereum є найсильнішою, 1 долар Ethena отримується за допомогою ETH, після чого потрапляє в Pendle та Aave для обігу вартості, а отримані Gas Fee стають підтримкою вартості ETH.
Окрім Bitcoin, який природно покладається на BTC для завершення самостійного обігу та самопотоку вартості, ETH найближче до закритого циклу вартості, але це результат активних дій. Комбінація Hyperliquid/HyperEVM ще в процесі, чи зможе вона завершити зв'язок між торгівлею (Hyperliquid) + екосистемою (HyperEVM) та $HYPE, ще потребує часу.
Це гіпотетичний процес, в якому поступово збільшується ентропія: BTC потребує тільки себе, Етер потребує екосистеми та монет, $HYPE потребує торгівлі, монет та екосистеми.
Чи має розширення DeFi кінець?
У попередньому тексті згадувалося, що Hyperlend потрібно виплачувати Aave частину прибутку, вплив Aave не обмежується цим, насправді Aave є головним героєм цього циклічного кредитування, ініційованого Pendle та Ethena, який виконує роль важеля в усій циклічній системі.
Aave є найближчим до того, щоб стати інфраструктурою у блокчейні Ethereum, це не тому, що його TVL найвищий, а через безпеку та обсяги коштів, будь-яка публічна ланцюгова та екосистема, найбезпечніший спосіб запуску моделі кредитування — це комплаєнс-форк Aave.
!
Опис зображення: налаштування розподілу доходів Aave та Hyperlend
Джерело: @zuoyeweb3
У шаблоні розгалуження Hyperlend, розподіл прибутку 10% є базовим, крім того, є розподіл власних монет 3.5% для Aave DAO та 1% для власників stAave, тобто Aave продає себе як послугу різним екосистемам, що є зв'язком між його екосистемною вартістю та вартістю монет.
Але це не означає, що немає конкурентів. Maple вже розширився до HyperEVM, а нові форми кредитних протоколів, такі як Fluid, Morpho, також активно конкурують з новими активами, такими як YBS. HyperEVM, як найсильніший конкурент екосистеми EVM Ethereum, також не обов'язково залишиться в мирному руслі.
З точки зору активності, Bitcoin і HyperEVM є абсолютними двома крайнощами. HyperEVM забирає традиційні типи交易 до у блокчейні через HIP3, з'єднує ліквідність між HyperCore та Hyperevm через CoreWriter, підтримуючи своїх фронтенд-агентів через Builder Code.
Крім того, також використовується Unit Protocol та Phantom для інтеграції фінансів екосистеми Solana, всмоктуючи всю ліквідність у блокчейні, що є ще одним способом розширення інфраструктури.
Підсумовуючи:
• Pendle націлений на всі типи активів, які можна розділити, починаючи з фіксованого доходу та розширюючи ринок деривативів, окрім безстрокових контрактів, тобто в широкому сенсі ринку процентних свопів.
• Ethena за допомогою моделі циклічного кредитування DeFi та стратегії фінансового управління створює третій полюс стейблкоїнів на основі $ENA та $USDe, $USDtb, основне призначення USDT/USDC залишається торгівлею та платежами, USDe сподівається стати безризиковим активом у сфері Децентралізованих фінансів.
• Aave вже є фактичною інфраструктурою кредитування, його статус тісно пов'язаний з Ethereum
• Bitcoin, Ethereum представляють собою межу економічної системи у блокчейні, їхній рівень розширення є основою зростання Децентралізованих фінансів, тобто наскільки обсяг BTC може бути перенесений до DeFi, і наскільки великим ще може бути зростання DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM вже тісно пов'язаний з існуючими гігантами DeFi в екосистемі, хоча TVL значно поступається Solana, але перспективи зростання більші, історія Solana полягає в тому, щоб перемогти систему EVM з точки зору публічних блокчейнів.
Висновок
Крипто-шість протоколів оцінює ступінь зв'язку між ними, не означаючи, що інші протоколи не мають цінності, а висока ступінь співпраці дозволить значно підвищити свободу та використання коштів, тим самим забезпечуючи загальне процвітання.
Звичайно, якщо один зазнає збитків, це торкнеться всіх, тому потрібно розглянути наступний розвиток DeFi, що стосується зміни еталону — від ETH до YBS. ETH, як актив високої вартості, має більш агресивний рівень кредитного плеча, тоді як YBS, як USDe, є природно більш стабільним у ціні (не в вартості). DeFi, що базується на ньому, є більш стійким, і за винятком крайніх випадків розриву, теоретично може зробити криві підвищення та зниження кредитного плеча більш помірними.
Криптохрам має обмежену кількість місць, новим обраним потрібно наполегливо рухатися вперед, знайомитися з вже існуючими божествами та створювати найсильнішу мережу протоколів, щоб заробити собі місце.