Наш останній квартальний звіт показує, що існує явний розрив з історичними циклами ринку криптовалют: біткойн продовжує домінувати, незважаючи на те, що історичні максимуми з'являлися кілька разів, але це не спричинило традиційного мертвого сезону.
Під час попереднього відскоку після халвінгу трейдери зазвичай шукали вищу бета-виставку, внаслідок чого капітал часто переорієнтовувався на інші монети. Однак у поточному циклі домінування BTC залишається на підйомі, тоді як альткоїни також мають труднощі з досягненням значних результатів. Ця зміна головним чином пояснюється зростаючим впливом інституційних інвесторів. З появою ETF, корпоративного фінансування та керуючих активами біткойн став переважним інструментом для регульованої експозиції.
Сезон альткойнів наближається? Якщо це станеться, то затримка
!
Рисунок 1. Частка ETH серед нестабільних криптовалют до та після історичних подій зменшення вдвічі (не враховуючи 2012 рік)
Пропорція загальної ринкової капіталізації. Джерело: CoinGecko, Block Scholes
Хоча сезон альткоїнів ще не реалізовано в цьому циклі, ринкова ситуація поступово коригується для досягнення більш інституціоналізованого ротаційного процесу. З квітня 2025 року, за підтримки масового припливу ETF та постійного підвищення регуляторної прозорості, ефір демонструє кращі результати, ніж більшість альтернативних монет, особливо в частині стейкінгу.
Проте, широта альткойнів все ще слабка, частка ринку ETH все ще нижча за історичний пік сезону вершин. Затримка ротації пов'язана з структурними змінами в участі на ринку, де інституції більше схильні до великих активів і довших термінів утримання. Потенційне схвалення ETF на ETH з можливістю стейкінгу може стати каталізатором, що позначає перехід до більш вибіркових, орієнтованих на якість альтернативних сезонів.
Незважаючи на зростання та падіння біткоїна, біткоїн все ще не піддається виклику.
!
Рисунок 2. До і після історичних подій зменшення вдвічі (не враховуючи 2012 року) BTC займає домінуючу позицію.
Джерело: CoinGecko, Block Schole
Роль біткойна в екосистемі криптовалют змінюється. Його домінування залишається на високому рівні, що відображає зростаючу привабливість як макроактиву для інституційних інвесторів. Запуск спотового ETF на BTC приніс більш стабільний довгостроковий капітал, зменшив волатильність і стримував спекулятивні потоки в альтернативні монети. BTC тепер грає меншу роль як циклічний тригер для альтернативних сезонів, натомість частіше виступає як циклічний тригер для локаційності. Його кореляція з традиційними ризиковими активами зросла, що свідчить про те, що ціна біткойна більше відповідає глобальному макрооточенню в порівнянні з первинними емоціями криптовалют.
Якщо сезон альткоїнів ще не настав, коли ми можемо очікувати?
!
Рисунок 3. З листопада 2023 року до лютого 2025 року частка ринкової капіталізації нестабільних криптовалют (BTC (помаранчевий), ETH (фіолетовий) та всі інші криптовалюти (червоний)) в загальному обсязі ринкової капіталізації, нестабільна ринкова капіталізація розрахована в логарифмічному масштабі (білий, права ось). Джерело: CoinGecko, Block Scholes
Заявники повинні звернути увагу на кілька основних показників, щоб досягти альтернативної торгівлі та більш широкої ротації на ринку:
Приток ETF в ETH і будь-які майбутні продукти, що підтримують стейкінг, є ключовим сигналом для інституційних настроїв.
Глобальні показники ліквідності, очікування процентних ставок центрального банку та поведінка фондового ринку створюють макроекономічний контекст для ризикової поведінки.
У ринку криптовалют ETH продовжує домінувати, інтерес до похідних інструментів альткоїнів постійно зростає, а також розширюється спектр середньоринкових активів — все це є ключовими технічними ознаками.
Трейдери також повинні стежити за змінами волатильності та вартості фінансування, оскільки зміни волатильності та вартості фінансування можуть передувати переходу капіталу до альтернативних монет з більш високим β.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
альтсезон хоч і запізнився, але все ж прийде? Інституційні фонди можуть стати новою точкою обертання.
Автор: Bybit Research
Основні моменти：
Наш останній квартальний звіт показує, що існує явний розрив з історичними циклами ринку криптовалют: біткойн продовжує домінувати, незважаючи на те, що історичні максимуми з'являлися кілька разів, але це не спричинило традиційного мертвого сезону.
Під час попереднього відскоку після халвінгу трейдери зазвичай шукали вищу бета-виставку, внаслідок чого капітал часто переорієнтовувався на інші монети. Однак у поточному циклі домінування BTC залишається на підйомі, тоді як альткоїни також мають труднощі з досягненням значних результатів. Ця зміна головним чином пояснюється зростаючим впливом інституційних інвесторів. З появою ETF, корпоративного фінансування та керуючих активами біткойн став переважним інструментом для регульованої експозиції.
Сезон альткойнів наближається? Якщо це станеться, то затримка
!
Рисунок 1. Частка ETH серед нестабільних криптовалют до та після історичних подій зменшення вдвічі (не враховуючи 2012 рік)
Пропорція загальної ринкової капіталізації. Джерело: CoinGecko, Block Scholes
Хоча сезон альткоїнів ще не реалізовано в цьому циклі, ринкова ситуація поступово коригується для досягнення більш інституціоналізованого ротаційного процесу. З квітня 2025 року, за підтримки масового припливу ETF та постійного підвищення регуляторної прозорості, ефір демонструє кращі результати, ніж більшість альтернативних монет, особливо в частині стейкінгу.
Проте, широта альткойнів все ще слабка, частка ринку ETH все ще нижча за історичний пік сезону вершин. Затримка ротації пов'язана з структурними змінами в участі на ринку, де інституції більше схильні до великих активів і довших термінів утримання. Потенційне схвалення ETF на ETH з можливістю стейкінгу може стати каталізатором, що позначає перехід до більш вибіркових, орієнтованих на якість альтернативних сезонів.
Незважаючи на зростання та падіння біткоїна, біткоїн все ще не піддається виклику.
!
Рисунок 2. До і після історичних подій зменшення вдвічі (не враховуючи 2012 року) BTC займає домінуючу позицію.
Джерело: CoinGecko, Block Schole
Роль біткойна в екосистемі криптовалют змінюється. Його домінування залишається на високому рівні, що відображає зростаючу привабливість як макроактиву для інституційних інвесторів. Запуск спотового ETF на BTC приніс більш стабільний довгостроковий капітал, зменшив волатильність і стримував спекулятивні потоки в альтернативні монети. BTC тепер грає меншу роль як циклічний тригер для альтернативних сезонів, натомість частіше виступає як циклічний тригер для локаційності. Його кореляція з традиційними ризиковими активами зросла, що свідчить про те, що ціна біткойна більше відповідає глобальному макрооточенню в порівнянні з первинними емоціями криптовалют.
Якщо сезон альткоїнів ще не настав, коли ми можемо очікувати?
!
Рисунок 3. З листопада 2023 року до лютого 2025 року частка ринкової капіталізації нестабільних криптовалют (BTC (помаранчевий), ETH (фіолетовий) та всі інші криптовалюти (червоний)) в загальному обсязі ринкової капіталізації, нестабільна ринкова капіталізація розрахована в логарифмічному масштабі (білий, права ось). Джерело: CoinGecko, Block Scholes
Заявники повинні звернути увагу на кілька основних показників, щоб досягти альтернативної торгівлі та більш широкої ротації на ринку:
Приток ETF в ETH і будь-які майбутні продукти, що підтримують стейкінг, є ключовим сигналом для інституційних настроїв.
Глобальні показники ліквідності, очікування процентних ставок центрального банку та поведінка фондового ринку створюють макроекономічний контекст для ризикової поведінки.
У ринку криптовалют ETH продовжує домінувати, інтерес до похідних інструментів альткоїнів постійно зростає, а також розширюється спектр середньоринкових активів — все це є ключовими технічними ознаками.
Трейдери також повинні стежити за змінами волатильності та вартості фінансування, оскільки зміни волатильності та вартості фінансування можуть передувати переходу капіталу до альтернативних монет з більш високим β.
Джерело: Bybit Research