Біткойн突破 11,2 тисячі доларів новий максимум: послаблення долара та двоє вливання інституційних коштів

Біткойн сьогодні вранці подолав позначку в 112 тисяч доларів, встановивши історичний рекорд. Цей ріст зумовлений багатьма факторами, включаючи тривалу слабкість долара, світову ліквідність та прискорення входження інституційного капіталу. У цій статті ми розглянемо динаміку ринку з червня, проаналізуємо вплив геополітичної ситуації та економічних даних на ризикові активи, а також обговоримо унікальну поведінку Біткойна в цій хвилі відновлення та його майбутні тенденції.

Огляд ринку в червні

У червні 2025 року ринок опинився під впливом торгової невизначеності, геополітичних конфліктів та складних економічних даних. Однак, незважаючи на суворе макроекономічне середовище, ризикові активи загалом відновилися. Американський фондовий ринок зріс по всіх напрямках, індекс Nasdaq 100 та індекс S&P 500 обидва встановили історичні максимуми. Біткойн на середину місяця впав нижче 100,000 доларів, але потім різко відновився, місячне зростання склало 2.84%. У порівнянні з цим, загальний крипторинок впав на 2.03%, ефір виявився більш волатильним, продемонструвавши результати гірші, ніж інші основні активи, з падінням на 2.41%.

На початку місяця ринок загалом оптимістичний, інвестори мають позитивне ставлення до макроекономічних даних і геополітичної ситуації. Торговельні відносини між США та Китаєм хоча й були напруженими, але після розмови між лідерами двох країн ситуація дещо покращилася. Індекс PMI китайського виробництва знизився до найнижчого рівня з 2022 року, Організація економічного співробітництва та розвитку знову знизила прогнози глобального зростання. Економічні дані США викликають змішані відчуття: дані про безробіття перевищили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, кількість нових заявок на допомогу по безробіттю несподівано зменшилася, але роздрібні продажі спостерігали спад. У червні індекс споживчих цін знову виявився нижчим за очікування, що підкреслило думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC вже четвертий раз підряд залишила процентні ставки без змін, заявивши, що потрібно дочекатися більше чітких сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Крипторинок зазнав кількох короткострокових шоків у червні, включаючи публічні суперечки між політиками та короткочасне загострення геополітичної ситуації. У двох тижнях наприкінці місяця Біткойн відновився завдяки покращенню ринкових настроїв та збільшенню участі інституцій. Загальний чистий приплив Біткойн ETF у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір, у свою чергу, зіткнувся з більшою волатильністю та глибшими корекціями, причини яких поки що неясні. Тим часом стратегія крипто-скарбниці привернула увагу, багато компаній почали розширювати свої позиції на ETH, SOL, BNB та HYPE та інші активи, не пов’язані з Біткойном, що свідчить про визнання ринку цієї стратегії.

Геополітика стала центром уваги в кінці червня. 13 червня в регіоні Близького Сходу спалахнув конфлікт. Незважаючи на те, що ситуація спочатку була напруженою, ринок спочатку реагував стабільно. 21 червня, після загострення ситуації, ціни на криптоактиви різко впали, тоді як фондовий ринок США залишався стабільним. Оголошене 24 червня угода про припинення вогню зменшила короткострокову паніку на ринку. Хоча поодинокі конфлікти все ще відбувалися, ринок криптовалют поступово відновлювався після припинення вогню, тоді як традиційні активи безпеки, такі як золото та нафта, знижувалися, що свідчить про зменшення занепокоєння ринку щодо тривалих конфліктів.

Диверсифіковане портфоліо поза Біткойном

У 2025 році несподіваною тенденцією є швидке впровадження компаніями стратегій крипто-скарбниці, особливо в червні, коли ця тенденція значно прискорилася, а кількість відповідних компаній наблизилася до подвоєння. Виміряючи за обсягом торгів, у червні обсяги покупок Біткойна компаніями з крипто-скарбницею перевищили загальний чистий приплив до американського спотового Біткойн ETF (у цьому місяці - 4 мільярди доларів).

Незважаючи на те, що Біткойн та Ефір все ще домінують, дедалі більше компаній починають налаштовувати більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB, TRX та HYPE, що свідчить про зростаючу тенденцію до диверсифікації поза основними монетами. Серед 53 підтверджених компаній криптосховищ, 36 зосереджені на BTC, 5 налаштовують SOL, 3 налаштовують XRP, 2 відповідно налаштовують ETH, BNB та HYPE, а ще одна компанія налаштовує TRX, FET, а також комплексний портфель альткойнів.

Ця тенденція очікується продовжитися, оскільки компанії продовжують реалізовувати цю стратегію, а також ринок демонструє сильну готовність забезпечити її достатнім фінансуванням та підтримати багатостороннє розподілення активів.

Однак ринок також почав ставити під сумнів цю стратегію, особливо коли деякі компанії здійснюють розміщення криптоактивів через боргове фінансування, що викликає занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. Наразі загальноприйнятими є безвідсоткові або низько відсоткові конверсійні облігації, які, якщо на момент погашення "перебувають у грошах", інвестори можуть вибрати перетворити їх на акції компанії. Але якщо на момент погашення "поза грошима", компанія повинна погасити основну суму та відсотки готівкою, що викликає занепокоєння щодо ліквідності та платоспроможності. Деякі компанії навіть не мають достатньої готівки для сплати відсотків.

У цьому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування:

1. Продаж криптоактивів для залучення коштів може створити спадний тиск на ринкову ціну;
2. Випуск нових облігацій для погашення старих облігацій, що еквівалентно рефінансуванню;
3. Випуск нових акцій для фінансування, щоб погасити борги або придбати активи;
4. Якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, це може призвести до дефолту.

Кінцевий шлях компанії залежатиме від стану ринку на момент погашення. Загалом, компанія може вирішити проблему шляхом повторного фінансування лише тоді, коли ринок це дозволяє.

Порівняно з цим, спосіб придбання криптоактивів шляхом випуску акцій має менший ризик, оскільки не пов'язаний з боргом і не створює зобов'язання щодо обов'язкового погашення, тому в загальній структурі ризиків його легше приймає ринок.

На сьогодні ринок, можливо, перебільшує занепокоєння щодо структури важелів. Більшість боргових зобов'язань компаній, що займаються Біткойном, мають термін погашення з червня 2027 року по вересень 2028 року. Хоча у криптоіндустрії в минулому існували системні ризики, викликані високим важелем, наразі така боргова структура не становить невідкладної загрози. Але варто зазначити, що якщо в майбутньому більше компаній приймуть цю стратегію та випустять короткострокові боргові зобов'язання, їх потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Переломний момент у сфері стабільних монет

2025 року червень стане ключовим моментом для індустрії стейблкоїнів, головним чином під впливом двох значних подій: успішний вихід на біржу одного з емітентів стейблкоїнів та ухвалення відповідного законопроекту Сенатом США, що є першим у США комплексним законодавством про стейблкоїни.

Як другий за величиною емітент стейблкоїнів у світі, компанія стала першою в США, яка провела первинне публічне розміщення акцій (IPO) як нативна компанія зі стейблкоїнами, а її акції в червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на те, що таке суттєве зростання вказує на те, що ціна IPO могла бути занижена, ще важливіше те, що визнання інвесторами ролі стейблкоїнів у майбутній інфраструктурі значно зросло.

25 червня відповідний законопроект був прийнятий у Сенаті з голосуванням 68 за та 30 проти, що стало знаковим моментом після кількох місяців процедурного голосування та політичних ігор. Наразі законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого законопроекту. Проте перспективи об'єднання залишаються невизначеними.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стабільних монет продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стабільних монет; один з платіжних гігантів розширює екосистему, інтегруючи стабільні монети кількох компаній. Ці компанії не лише змагаються у випуску стабільних монет, але й прагнуть досягти переваги в обсягах обігу та реальному використанні. Інтерес галузі змістився з "чи зможуть вони випустити" на "чи зможуть вони реалізувати", а успіх стабільних монет залежатиме від їхнього проникнення у реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

У міжнародному плані ця тенденція також поступово поширюється. Наприклад, одна компанія отримала регуляторний дозвіл на свій стейблкойн у Дубаї, а центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стейблкойна, прив'язаного до вон. Проте наразі США є найбільш розвиненою країною в цьому плані.

Стабільні монети є лише початком. Вони позначають першу стадію впровадження традиційних фіатних валют у блокчейн, реалізуючи інфраструктурне розгортання, яке працює цілодобово та швидко взаємодіє. Наступний етап зосереджений на впровадженні фінансових активів в ланцюгу, спочатку - токенізації акцій.

Одна з торгових платформ нещодавно запустила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями, доступними для користувачів у Європі, ставши пілотною платформою для тестування потреб користувачів та якості виконання. Інша платформа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США для впровадження подібних продуктів. Ці ранні спроби прокладають шлях для переходу традиційних фінансових продуктів на блокчейн, і очікується, що наступним кроком стануть активи, такі як приватні кредити та структурні фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Конфлікт, який спалахнув 13 червня 2025 року, тривав 12 днів. Незважаючи на те, що він викликав глобальну увагу, його довгостроковий вплив на ризикові активи обмежений. На початку конфлікту крипторинок і фондовий ринок реагували помірно; але після ескалації ситуації 22 червня ціни на криптоактиви різко впали. Після оголошення про припинення вогню 24 червня ціни швидко відновилися. Хоча наприкінці місяця ще відбувалися поодинокі конфлікти, війна офіційно ще не закінчилася, але ринок в цілому вже відновив свою стабільність.

У цей період курс Біткойна зростав синхронно з фондовими ринками США, не демонструючи властивостей активу-убежища. У порівнянні з квітнем і травнем, коли Біткойн через торгові мита та напругу на глобальному ринку облігацій розглядався як актив для зберігання вартості, цього разу він більше нагадує ризиковий актив. Біткойн показав кращі результати, ніж золото та весь крипторинок, частково завдяки потужній підтримці з боку інститутів, зокрема, місячні надходження ETF досягли 4 мільярдів доларів, компанії з управління активами продовжують купувати, а також з'являються ознаки суверенних покупок, що показує, що геополітичні шоки мають відносно короткочасний вплив на Біткойн.

Цей конфлікт також викликав нову увагу ринку до місцевої криптоінфраструктури в певному регіоні, зокрема до видобутку Біткойнів. Згідно з оцінкою певного аналітичного агентства у 2021 році, близько 4,5% світового видобутку Біткойнів відбувається в цьому регіоні, в основному завдяки дешевій електроенергії, що субсидується урядом і розраховується в місцевій валюті. У період зростання Біткойнів ця структура приносить значний прибуток.

Після загострення ситуації з'явилися чутки, що частина шахт у регіоні була знищена, що призвело до зниження мережевої потужності. Проте, короткострокові коливання потужності, як правило, більш імовірно викликані різницями у часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав системних пошкоджень шахтним об'єктам. Іншим можливим поясненням є те, що хвиля спеки на Сході США та у Центрально-Західному регіоні змусила шахтарів тимчасово зменшити виробництво.

Крім інфраструктури, цей конфлікт також спричинив обговорення ролі криптовалюти в фінансовій системі регіону. Протягом тривалого часу, через високу інфляцію, міжнародні санкції та нестабільний курс долара, це призвело до широкого використання криптовалют у неформальній та сірої економіки.

Дані минулих років, надані певною компанією з аналізу даних, показують, що в 2024 році, під час замаху на лідера в цьому регіоні та під час кількох обстрілів ракетами, спостерігався помітний зріст витоку криптоактивів.

Біткойн та певна публічна блокчейн мережа завжди були основними використовуваними блокчейн мережами в цьому регіоні, особливо остання для переказу монети USDT. Проте в рамках цього конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків з наявними стабільними монетами на ланцюгу не показали значного зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалюти не змінилася через бойові дії, а активність на ланцюгу короткострокових утримувачів навіть знизилася.

Хоча дані з блокчейну не виявили суттєвих аномалій, криптоіндустрія в цій конфліктній ситуації проявилася символічно: найбільша криптобіржа в регіоні зазнала атаки хакерів на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, а зловмисники були організаціями, які підтримують противника, залишивши інформацію, що заперечує, через адреси гаманців. Ця біржа раніше була пов'язана з фінансовими потоками певних організацій, і ця атака більше нагадує кіберпсихологічну війну, а не атаку з метою отримання прибутку.

Цей регіон є однією з країн із найгіршим знеціненням монети у світі та тривалими санкціями. Для таких суспільств криптоактиви дійсно відіграють важливу роль у трансакціях з перетворення коштів через кордон. Його політичні та мережеві виміри, які проявилися під час цього конфлікту, ще раз підтверджують, що криптовалюта стала частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринок

У 2025 році, у липні, основна увага ринку буде зосереджена на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Законопроект, підписаний 4 липня, може значно розширити бюджетний дефіцит, який вже перевищує очікування. Згідно з останніми економічними даними, державні витрати США продовжують перевищувати рівень доходів.

Інфляційний тиск все ще є основним