Блокчейн та TradFi: пояснення перспектив цифрових активів від керівництва BlackRock

Фінансові ринки перебувають у ключовому періоді трансформації. У глибокій розмові керівник BlackRock ETF та індексного інвестування Самара Коен, яка управляє активами на суму 6,6 трильйона доларів, поділилася своїм унікальним баченням цифрових активів ETF, процесу модернізації ринку та інтеграції технології блокчейн з TradFi.

Коен описує себе як "агента модернізації ринку", яка прагне підвищити стійкість ринку, покращити прозорість та розширити участь інвесторів. Вона вважає, що ETF сам по собі є руйнівною технологією, що відповідає цілям технології Блокчейн: сприяти модернізації ринку, реалізувати інновації та зміни у фінансових ринках. Технологічні інновації завжди були основою модернізації ринку, і це правило не змінювалося протягом тисячоліть.

В даний момент ми знаходимося на етапі інтеграції активів Блокчейн та TradFi ринків. Річниця запуску біткойн-ETP в США знаменує важливий момент розділу, але це лише початок. Ці ETP створили міст між криптовим світом і світом традиційних фінансів, що позитивно вплинуло на учасників обох сфер. Традиційні інвестори можуть отримати доступ до біткойна через знайомі інвестиційні інструменти, а цифрові інвестори також виявили, що ETP можуть задовольнити їх потреби.

Коен порівнює перехід від набору номерів до широкосмугового Інтернету з нинішнім розвитком цифрових активів. Щодо майбутнього розвитку існує два погляди: поточний етап схожий на "набір номерів", Bitcoin ETF тощо є "імітаційною версією" цифрових активів; майбутнє бачення схоже на "епоху широкосмугового Інтернету", де бізнес традиційних фінансових установ може перейти на Блокчейн. Але вона поставила ключове питання: чи дійсно абсолютно децентралізоване бачення є найбільш підходящим для поточного ринку та інвесторів?

Розвиток ринку опціонів приніс нові механізми торгівлі для криптовалютних ETF. Завдяки введенню інструментів волатильності на біржі та їхньому ліцензованому обігу, ринок досяг стандартизації способів залучення капіталу, вимірюваності напрямку волатильності та моніторингу ситуації на ринку в реальному часі. Ринок опціонів надає інвесторам додатковий спосіб участі на ринку, що дозволяє їм адаптувати свій ризиковий профіль відповідно до власних потреб.

Для таких інститутів, як BlackRock, які в основному орієнтовані на довгострокових інвесторів, важливіше передавати інвесторам фундаментальні фактори, ніж зосереджуватися на коливаннях цін на біткойн. Критерії успішності ETP для них такі: чи відповідає продукт потребам інвесторів, чи забезпечує він ефективний механізм доступу до ринку, чи має він хорошу ліквідність і чи може він забезпечити ефективне виявлення цін.

Коен зазначає, що багато людей вважають, що ETF на ефір не буде таким успішним, як ETF на біткойн, але з професійних стандартів ETF-індустрії запуск ETF на ефір насправді є досить успішним. Основним критерієм оцінки успішності ETF є те, чи може він досягти очікуваних цілей, включаючи точність відстеження та якість ринку.

Щодо майбутнього розвитку, BlackRock сподівається, що дослідження біткоїна у контексті побудови портфеля продовжить поглиблюватись, і акцент дискусії має перейти з "чи інвестувати в біткоїн" на "як раціонально використовувати біткоїн у портфелі". Випуск опціонів на біткоїн-ЕТП також є важливим розвитком, який допоможе створити більш збалансовану торгову динаміку.

Стратегічні пріоритети BlackRock у сфері цифрових активів наразі охоплюють експлуатацію та розвиток ETF на біткойн та ефір, токенізаційні проекти (, зокрема токенізацію державних облігацій ), а також бізнес, пов'язаний зі стейблкойнами. Компанія дотримується відносно обережного та прагматичного підходу, розробка нових продуктів буде продовжуватися з орієнтацією на потреби клієнтів.

Щодо нової влади, яка незабаром вступить на посаду, BlackRock уважно стежить за її впливом на індустрію криптовалют. Вони сподіваються на більш підтримуюче інновації регуляторне середовище, водночас підкреслюючи, що належне регулювання є критично важливим для підтримки довіри інвесторів.

Оглядаючи 2025 рік, BlackRock звертає увагу на три основні аспекти: встановлення основних визначень, чітке розмежування юрисдикцій та створення механізмів співпраці між державним і приватним секторами. Вони вважають, що галузь входить у можливий "золотий вік", що в основному зумовлено нижчими витратами на блокчейн-простір, зручнішим середовищем для розробки та чіткішою регуляторною перспективою.