Після оновлення Ethereum в Шанхаї основні питання для підписки

Ethereum найближчим часом завершить оновлення Шанхай у квітні, відкриваючи можливість зняття ETH з застави на маяковій ланцюжку. Це жорсткий форк виконавчого рівня Ethereum, який, як очікується, реалізує 9 EIP. Станом на середину березня близько 17,5 мільйона ETH було заблоковано, що становить 15,25% від загальної пропозиції. Верифікатори в середньому накопичили більше 2 ETH винагороди за заставу, після оновлення на ринок вийде понад 1 мільйон ETH.

Ця стаття розглядає проектування вилучення Ethereum та LSD-протоколу після оновлення Шанхаю та пов'язані ризики, а також вплив на ціну ETH та ціну похідних токенів LSD-протоколу.

Процес виведення офіційного Ethereum

Виведення коштів реалізується спільними зусиллями виконавчого та консенсусного рівнів, розділяється на "часткове виведення" та "повне виведення". Часткове виведення передбачає лише зняття прибутків, повне виведення передбачає вихід з вузла валідації та зняття всіх коштів. Для виведення необхідно виконати певні умови, такі як наявність 0x01 Credential тощо.

Блокчейн-майданчик суворо обмежує обробку максимум 16 запитів на виведення коштів у кожному блоці. Виведення ініціюється на рівні консенсусу, без витрат на газ. Залежно від поточної суми стейкінгу, для повного виведення знадобиться приблизно 5 днів, але фактичний процес може зайняти більше часу.

Аналіз розпродажу Ethereum

Ранні користувачі стейкінгу можуть терміново хотіти витягти ETH та винагороди, але користувачі, які стейкали після лютого 2021 року, зазвичай зазнають збитків. Очікується, що основною причиною є продажі ранніх гравців, загальний тиск на продаж не буде надто серйозним.

Через фактори, такі як обмеження на конверсію та втрати, очікується, що через 3-4 дні після оновлення тиск на продаж буде великим. Частина ETH, яка зазнала стейкінгу в централізованих установах, може бути розблокована з причин регулювання, але швидше за все, буде продовжувати зберігатися в інших стейкінг-протоколах.

Токени LST складають близько 65% від загальної суми стейкінгу, відкриття зняття вигідне для повернення їхньої ціни, але також перевіряє здатність проектів управляти ризиками.

Стан протоколу LSD та дизайн виведення

Різні протоколи LSD займають близько 43% від загальної кількості ETH, з яких лише Lido перевищує 30%. Токени LST демонструють хорошу прибутковість в DeFi-протоколах, але в минулому спостерігалися значні знижки.

Основний дизайн виведення протоколу LSD:

1. Лідо:
   • Турбо режим: негайно задовольняє запит на виведення, коли є достатньо Етер
   • Режим Bunker: запускається під час масових покарань, час очікування може перевищувати 36 днів
   • Використовуйте NFT для представлення позиції в черзі на зняття, яку можна торгувати на вторинному ринку

2. Ракетний басейн:
   • Введення minipools зменшує вимоги до капіталу валідаторів
   • Забезпечення ліквідності rETH через пул депозитів та вторинний ринок
   • Оператори можуть самостійно обирати, чи виходити або отримувати винагороду

3. Frax Finance:
   • frxETH може бути викуплений 1:1 за Етер, не підлягає безпосередньому впливу оновлення Шанхая
   • Ключове питання: чи може протокол забезпечити достатню кількість Етер для задоволення вимог на викуп

4. StakeWise:
   • Механізм Pool: після оновлення Шанхаю можна знищити sETH2 та rETH2 для викупу ETH
   • Механізм Solo: перед оновленням можна добровільно вийти, після оновлення необхідно завершити вихід за кілька днів.

Висновок та роздуми

Оновлення Шанхаю вплине на ціну монет протоколу LSD, дизайн виведення коштів та похідні DeFi-додатки. Користувачі можуть знову вибрати спосіб стейкінгу, частка ринку буде перерозподілена. Можуть з'явитися нові протоколи LSD та механізми, основані на стейкінгу.

Очікується поява індексних токенів на основі LSD, нових деривативів, ф'ючерсів на дохідність ETH та інших додатків DeFi. Розблокування стейкінгу Ethereum також може призвести до збільшення для кредитних протоколів. Вся екосистема Ethereum зустріне нову хвилю інновацій та розвитку.