Секрети ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів: ринковий механізм за 0.01%

Безстрокові ф'ючерси є одним з найбільш ліквідних і впливових інструментів у торгівлі криптовалютними деривативами. Багато трейдерів помітили, що ставка фінансування для безстрокових ф'ючерсів на біткойн у більшості випадків стабільна на рівні приблизно 0,01%. Це, здавалося б, незначне число приховує складний фінансовий інженерний дизайн і динаміку ринку.

Безстрокові ф'ючерси базова структура

Основним викликом безстрокових ф'ючерсів є те, як забезпечити відповідність ціни контракту ціні базового активу за відсутності дати закінчення. Щоб вирішити цю проблему, біржа запровадила механізм ставки фінансування.

ставка фінансування є періодовою витратою, яку обидві сторони зобов'язані обмінюватися, з метою прив'язати ціну безстрокових ф'ючерсів до спотової ціни:

• Коли ціна контракту перевищує спотову, довгі позиції сплачують витрати коротким позиціям, стримуючи надмірний оптимізм.
• Коли ціна контракту нижча за спотову, короткі позиції сплачують кошти довгим позиціям, щоб стримати надмірний песимізм.

Цей дизайн дозволяє учасникам ринку коригувати цінові відхилення через арбітражні дії, досягаючи саморегуляції.

ставка фінансування

Більшість бірж використовують подібні формули для розрахунку ставки фінансування:

ставка фінансування = індекс премії + clamp( ставка - індекс премії)

Серед:

• Індекс премії: відображає ступінь відхилення ціни контракту від ціни спот, визначається ринковим попитом і пропозицією.
• Ставка: попередньо встановлений фіксований параметр біржі, зазвичай 0.03% на день ( кожні 8 годин 0.01% ).

Цей процент 0,01% імітує витрати на запозичення в реальному світі, накладаючи на довгі позиції незначну, але постійну "вартість утримання", одночасно забезпечуючи базовий дохід для коротких позицій.

Арбітраж підтримує баланс

0.01% стає нормою завдяки ефективному арбітражному механізму. Коли ціна безстрокових ф'ючерсів відхиляється від спотової ціни, арбітражники швидко захоплюють можливості:

• Ціна контракту вища за спот: продати контракт, купити спот.
• Ціна контракту нижча за спот: купити контракт, продати спот.

Ця арбітражна діяльність постійно пригнічує індекс премії, утримуючи його на рівні, близькому до нуля, що робить встановлену ставку основним фактором ставки фінансування.

Відхилення в екстремальних випадках

У часів екстремального ринкового настрою ставка фінансування може суттєво відхилятися від 0,01%:

• Бичачий бум: велика кількість бичачих позицій входить на ринок, підвищуючи ціни на ф'ючерси, що призводить до різкого зростання ставки фінансування.
• Паніка на ведмежому ринку: перевага ведмежих позицій, ціна контракту нижча за спотову, виникає негативна ставка фінансування.

Для запобігання надмірним коливанням біржа встановила верхню та нижню межі ставки фінансування.

Прозріння для трейдерів

1. Ставка фінансування є кількісним показником реального ринкового настрою.
2. Довгострокове утримання важелів на покупку потрібно врахувати накопичені витрати на фінансування.
3. Можна заробити на ставці фінансування за допомогою стратегії трикутного арбітражу.
4. Екстремальна ставка фінансування може бути потенційним сигналом для розвороту ринку.

Розуміння механізму ставки фінансування 0,01% допомагає трейдерам краще відстежувати ринкову динаміку та розробляти більш ефективні торгові стратегії.