Огляд ринку Web3 в Азії за другий квартал 2025 року: реалізація політики та просування практики

Огляд основних моментів

• Регуляторні тенденції: Гонконг запровадить законодавство про стейблкоїни в серпні, Сінгапур впроваджує сувору ліцензійну систему, Таїланд випускає урядові цифрові облігації G-Tokens.

• Корпоративні події: Японські компанії, що котируються на біржі, викликали бум інвестицій у біткойн, китайські компанії ведуть закордонний бізнес у сфері Web3 за ліцензією Гонконгу.

• Зміни в політиці: У Південній Кореї обговорюють стейблкоїни, підтримувані воной, у В'єтнамі легалізували криптовалюти, а на Філіппінах запроваджують стратегію регулювання та інновацій.

Азійський ринок Web3 у другому кварталі: стабілізація регулювання та зростання інвестицій підприємств

Незважаючи на те, що акцент ринку Web3 зміщується у бік США, розвиток основних ринків Азії все ще заслуговує на увагу. Як найбільший у світі центр користувачів криптовалют і важливий центр інновацій у сфері блокчейн, Азія відіграє ключову роль у сфері Web3.

У першому кварталі 2025 року регулятори в Азії заклали основи, включаючи впровадження нових нормативно-правових актів, видачу ліцензій та запуск регуляторних пісочниць. У другому кварталі ці регуляторні основи сприяли суттєвій комерційній діяльності та прискорили розподіл капіталу. Політики, запроваджені в першому кварталі, були перевірені на ринку, постійно вдосконалювались і більш реально реалізовувались.

Участь установ і підприємств суттєво зросла. У цьому звіті буде поетапно проаналізовано розвиток країн у другому кварталі та оцінено, як зміни в політиці впливають на ширшу глобальну екосистему Web3.

Огляд розвитку основних ринків Азії

Південна Корея: Перетворення політики та регуляторні зміни

У другому кварталі політика криптовалют стала популярною темою на президентських виборах у Південній Кореї в червні. Кандидати активно ділилися зобов'язаннями, пов'язаними з Web3, і після перемоги Лі Чжаєм очікування ринку вказують на суттєві зміни в політиці.

Однією з ключових тем конференції є запуск стейблкоїна, пов'язаного з корейською вон. Відповідні акції різко зросли, традиційні фінансові установи також почали подавати заявки на торгові марки, пов'язані з Web3.

Однак під час процесу розробки політики виникли деякі конфлікти, найбільш вираженими з яких є суперечки між Банком Кореї та Комісією з фінансових послуг (FSC) щодо юрисдикції. Центральний банк Кореї наполягав на якнайшвидшій участі в процесі затвердження, позиціонуючи стейблкоїни як частину більш широкої екосистеми цифрових валют, паралельної до CBDC.

У липні Демократична партія оголосила про відстрочку впровадження Закону про інновації в цифрових активів на один-два місяці. Відсутність чітко визначеного головного розробника політики, здається, є суттєвим гальмом, переговори між відомствами все ще ведуться незалежно одне від одного. Тому, хоча стабільна монета вонів стала центром уваги, конкретні регуляторні настанови досі бракує.

Незважаючи на це, поступове вдосконалення системного рівня триває. У червні нові правила дозволили некомерційним організаціям та біржам продавати пожертвувані криптоактиви та дозволили негайне ліквідування. Це правило також вимагає продажу з максимально можливим зменшенням впливу на ринок.

Протягом всього другого кварталу інтерес до корейського ринку залишався сильним. Глобальні біржі продовжують демонструвати постійні зусилля: одна з торгових платформ в Південній Кореї завершила інтеграцію з двома основними місцевими біржами в рамках правила подорожей, а інша торговельна платформа заявила про плани повернутися на корейський ринок після виконання регуляторних стандартів.

Офлайн-заходи також суттєво відновилися. У порівнянні з минулим роком, кількість зустрічей суттєво зросла, і дедалі більше міжнародних проектів навіть відвідують Корею поза великими конференціями. Однак зростання заходів, орієнтованих на розпродаж (більше уваги до подарунків, а не до участі), вже змусило місцевих будівельників у Кореї відчути втомленість.

Японія: установи та підприємства сприяють стратегічному розширенню біткойна

У другому кварталі японські компанії, що торгуються на біржі, підняли хвилю впровадження біткойна. Цю хвилю переважно ініціювала одна компанія, яка після першої покупки біткойна в квітні 2024 року отримала приблизно 39-кратний прибуток. Результати цієї компанії стали еталоном, що спонукало інші компанії наслідувати приклад і почати розподіляти свої власні біткойни.

Водночас, будівництво стабільних монет та платіжної інфраструктури також досягло прогресу. Одна фінансова група почала співпрацю з компанією блокчейн для підготовки випуску стабільних монет. Крім того, криптовалютна дочірня компанія однієї торгової платформи також почала підтримувати торгівлю XRP, що суттєво підвищило доступність криптовалют на цій платформі (місячна активність користувачів перевищує 20 мільйонів).

З розвитком ініціатив приватного сектора тривають й обговорення регулювання. Японська фінансова служба (FSA) впровадила нову систему класифікації, розділивши криптоактиви на дві категорії: перша категорія включає токени, що використовуються для фінансування або комерційної діяльності; друга категорія стосується загальних криптоактивів. Проте більшість цих регуляторних оновлень все ще перебувають на стадії обговорення, і до цього часу конкретні зміни є обмеженими.

Участь роздрібних інвесторів все ще залишається низькою. Японські роздрібні інвестори традиційно схиляються до консервативних стратегій і все ще обережно ставляться до криптоактивів. Тому, навіть якщо на ринок входять нові учасники, капітал роздрібних інвесторів навряд чи відразу надійде.

Це стало яскравим контрастом з ринками, такими як Південна Корея, де активна участь роздрібних інвесторів безпосередньо сприяє ранній ліквідності нових проєктів. В Японії інституційна модель інвестування забезпечує вищу стабільність, але може обмежити короткостроковий ріст.

Гонконг: розширення регульованих стейблів і цифрових фінансових послуг

У другому кварталі Гонконг вдосконалив регуляторну базу для стейблкойнів, зміцнивши свої позиції як провідний цифровий фінансовий центр Азії. Гонконгська грошово-кредитна адміністрація (HKMA) оголосила, що нові регуляторні закони для стейблкойнів набудуть чинності 1 серпня. Очікується, що система ліцензування для емітентів стейблкойнів буде введена до кінця року.

Отже, перші регульовані стейблкоїни, ймовірно, з’являться в четвертому кварталі, можливо, вже цього літа. Раніше компанії, що брали участь у регуляторному пісочниці Гонконгського управління фінансових послуг, планують стати піонерами, і їхній прогрес заслуговує на увагу.

Обсяг послуг цифрових фінансів також значно розширився. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (CSRC) оголосила про плани дозволити професійним інвесторам торгувати деривативами на віртуальні активи. Тим часом ліцензованим біржам і фондам дозволено надавати послуги застави.

Ці зміни відображають чітке намір регуляторів створити в Гонконзі більш всеосяжну та дружню до інститутів екосистему цифрових активів.

Сінгапур: посилення регуляції між контролем і захистом

У другому кварталі Сінгапур вживав суттєвих заходів щодо посилення регулювання криптовалют. Найбільш помітним є те, що Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) повністю заборонило компаніям з цифрових активів без ліцензії здійснювати бізнес за межами країни, що свідчить про його рішуче протистояння регуляторному арбітражу.

Нові правила застосовуються до всіх суб'єктів, які надають послуги з цифрових активів глобальним користувачам у Сінгапурі, фактично змушуючи їх отримувати офіційні ліцензії. Ситуація змінилася: простий комерційний реєстраційний запис більше не є достатнім для підтримки діяльності.

Ця зміна створила все більший тиск на місцеві Web3 компанії. Ці компанії тепер стикаються з двоїстим вибором — або створити повністю відповідну, операційну сутність, або розглянути можливість переїзду в більш лояльні юрисдикції. Хоча цей крок покликаний зміцнити ринкову доброчесність і захист споживачів, безсумнівно, що його вплив на ранні та транснаціональні проекти є обмеженим.

Китай: міжнародна експансія цифрового юаню та стратегія Web3 для підприємств

У другому кварталі Китай просуває процес міжнародалізації цифрового юаня, Шанхай є центром цієї роботи. Народний банк Китаю оголосив про плани створення міжнародного операційного центру в Шанхаї для підтримки транснаціонального використання цифрової валюти.

Проте, між офіційною політикою та фактичними діями все ще існує розрив. Хоча на національному рівні криптовалюти заборонені, повідомляється, що деякі місцеві органи влади ліквідували конфісковані цифрові активи для покриття бюджетного дефіциту. Це свідчить про те, що уряд вживає практичні заходи, які відрізняються від офіційної позиції.

Китайські компанії також демонструють подібний прагматичний дух. Деякі компанії почали слідувати прикладу японських компаній, збільшуючи свої активи в біткоїнах. Інші компанії використовують ліцензійну систему Гонконгу, обходячи обмеження на материковому Китаї, щоб потрапити на глобальний ринок Web3 — ефективно долаючи регуляторні межі та беручи участь в економіці цифрових активів.

Інтерес до стабільних монет, прив'язаних до юаня, також зростає, особливо в другій половині цього кварталу. Зростаючі побоювання щодо домінування доларових стабільних монет і девальвації юаня викликали ці обговорення.

18 червня голова Народного банку Китаю публічно виклав бачення побудови багатополярної глобальної валютної системи, натякаючи на відкритість до випуску стабільних монет. У липні Управління з контролю за державними активами Шанхаю розпочало обговорення розробки стабільної монети, прив'язаної до юаня.

В'єтнам: легалізація криптовалюти та посилення цифрового контролю

В'єтнам офіційно оголосив про легалізацію криптовалюти у другому кварталі, що є суттєвим політичним зрушенням. 14 червня Національні збори В'єтнаму ухвалили Закон про цифрову технологічну індустрію, який визнає цифрові активи та окреслює стимули для таких сфер, як штучний інтелект, напівпровідники та цифрова інфраструктура.

Це знаменує історичний поворот В'єтнаму щодо заборони на криптовалюту, що робить країну потенційним каталізатором широкого застосування криптовалюти в регіоні Південно-Східної Азії. Враховуючи попередню обмежувальну позицію В'єтнаму, цей крок є значною зміною в політиці криптовалюти в регіоні.

Водночас уряд посилив контроль над цифровими платформами. Влада наказала операторам зв'язку заблокувати один з месенджерів, посилаючись на те, що цей додаток нібито використовувався для шахрайства, торгівлі наркотиками та терористичної діяльності. Згідно з доповіддю поліції, 68% з 9600 активних каналів у цьому додатку пов'язані з незаконною діяльністю.

Цей подвійний підхід — легалізація криптовалюти одночасно з боротьбою з цифровими зловживаннями — відображає намір В'єтнаму дозволити інновації в рамках жорсткого контролю. Хоча цифрові активи тепер отримали правове визнання, їх використання для незаконної діяльності піддається більш суворим правоохоронним заходам.

Таїланд: Інновації цифрових активів під керівництвом держави

У другому кварталі Таїланд просунув ініціативи в сфері цифрових активів, що підтримуються урядом. Комісія з цінних паперів Таїланду (SEC) оголосила, що переглядає пропозицію, яка дозволяє біржам виводити на ринок власні токени корисності, що відрізняється від попередніх суворих правил лістингу, і має на меті підвищити оперативну гнучкість платформ.

Більш важливим є те, що уряд Таїланду оголосив про плани випустити національні цифрові облігації. 25 липня Таїланд випустить "G-Tokens" через затверджену платформу ICO, загальний обсяг випуску складе 150 мільйонів доларів США. Ці токени не можуть бути використані для оплати чи спекулятивних угод.

Цей захід є рідкісним прикладом безпосередньої участі уряду в емісії цифрових активів. У глобальному масштабі підхід Таїланду можна вважати раннім зразком токенізованих фінансових цифрових інновацій, що здійснюються державним сектором.

Філіппіни: подвійну систему строгого регулювання та інноваційного пісочниці

У другому кварталі Філіппіни впровадили двошпиндельну стратегію, поєднуючи посилення регулювання та підтримку інновацій у сфері криптовалют. Уряд запровадив більш суворий контроль за лістингом токенів, а регуляторна влада розподілена між центральним банком та Комісією з цінних паперів (SEC). Вимоги до реєстрації постачальників послуг віртуальних активів (VASP) та комплаєнсу з боротьби з відмиванням грошей також були значно спрощені.

Однією з найбільш помітних ініціатив стало впровадження регулювання інфлюенсерів. Тепер творці контенту, які просувають криптоактиви, повинні реєструватися в відповідних органах. Порушення правил може призвести до покарання до п’яти років ув’язнення, що є однією з найсуворіших систем правозастосування в цьому регіоні.

Окрім цих заходів, уряд також представив рамки для сприяння інноваціям. Комісія з цінних паперів (SEC) почала приймати заявки на "StratBox", що є програмою пісочниці, спрямованою на підтримку постачальників крипто послуг у контрольованому регуляторному середовищі.